等到价格上涨后卖出；如预计未来债券价格下跌，则将手
中持有的该债券出售，并在价格下跌时再购入债券。
•
这种债券投资的方法收益较高，但也面临较高的波动
性风险。可以购买记账式国债和企业债。
③部分主动投资
•
投资者购买债券的目的主要是获取利息，但
同时把握价格波动的机会获取收益。
•
这类投资者对债券和市场有一定的认识，但
• 研究与投资，如同画家画竹。研究如同画家的观 察思考，应尽可能真实，主要是准确和科学；而 投资更像画家下笔，是观察过“竹”的主观表现 后做出的操作，所以，投资既是科学也是艺术。
• 不同的人，经历、偏好、个性等均有差别，形成 不同的投资风格，市场表现才会具备多样性。研 究与投资，并不是同一种行为。
主流，殊不知这正是市场风险最高之时。
•
相反，市场经过长期下跌之后，谈股色变，
人人避之唯恐不及，而此时证券市场经过充分的
风险释放，正是投资良机。
• (2)研究与投资
• 目前的国内市场，人人在谈价值投资理 念。甚至有些专家宣称找到了有效战胜市 场的工具和方法，强调研究特别是技术分 析在投资过程中的极端重要性。
②完全主动投资
•
投资者投资债券的目的是获取市场波动所引起价格波
动带来的收益。
•
这类投资者对债券和市场有较深的认识，属于比较专
业的投资者，对市场和个券走势有较强的预测能力，其投
资方法是在对市场和个券作出判断和预测后，采取“低买
高卖”的手法进行债券买卖。
•
如预计未来债券价格(净价，下同)上涨，则买入债券
对债券市场关注和分析的时间有限，其投资方法
就是买入债券，并在债券价格上涨时将债券卖出
获取差价收入；如债券价格没有上涨，则持有到 期获取利息收入。
•
该投资方法下债券投资的风险和预期收益高
于完全消极投资，但低于完全积极投资。
组合投资原则
•
投资收益与风险程度是成正比的，投
资者必须在确定自己的预期收益后将风险
• (3)守株待兔
•
这则寓言在投资方面仍有现实指导意
义。有时某一项投资主要是因运气或市场
时机赚了钱，却容易让人误认为找到了赚 钱的方法和模式。
•
如法炮制的结果往往是血本无归，命
运比守株待兔之人还悲惨。
• 投资市场最大的特点是变化。经济有周期，行业 不断在分化，公司的变化更加剧烈，真正能长期 生存发展的公司属极少数，能成为跨国公司的又 是少之又少。
• 世界上不存在一套放之四海而皆准的研究体系， 必须因人、因时而异。
债券投资者常见的错误投资心理有哪些
• (1)贪婪与恐惧
•
80%的投资者实际是按从众心理进行投资的。
• 能冷静客观地以基本面分析为基础进行决策， 即使在专业的投资管理人员中也未必是多数。
•
在牛市的高潮中，处处是财富神话，人人都
在预测明天自己的资产会增加多少，贪婪占据了
债券投资策略
个人投资者的债券投资方法
①完全消极投资(购买持有法)
投资者购买债券的目的是为了获取较为 稳定的投资利息。这类投资者往往不是没 有时间对债券投资进行分析和关注，就是 对债券和市场不熟悉或不了解，因此其投 资方法就是购买一定的债券，并一直持有 到期，获得定期支付的利息收入。
适合这类投资者投资的债券有凭证式国 债，这种投资方法风险较小，收益率波动 性较小。
• 现代金融市场的最大特点是流动性，投资热点不 断、变化频繁，抱全守缺之人极易被淘汰。巴菲 特在全世界被誉为股神，可以学习和借鉴，但不 能照搬，要知道巴菲特的成功是美国的环境提供 的。
• （4）盲目跟风
•
听见风就是雨，盲目地听信小道消息和所谓的内部消
息，大量购入众人认为会大涨的股票；在市场衰弱的时候
活中点滴的花费。我们常常为一辆新车的高价而感到困扰，
却没有注意到自己每周用于购物的大笔清单。所以我们一
定要注重投资收益和投资成本的平衡关系，特别是对风险
的态度，不能过分胆小，但也不能太激进。
• （6）自我干扰
• 不问时机是否恰当，总是手痒难耐，就 像有多动症似的总是想操作，看到账上有 资金，就想买入，进进出出、频繁操作， 结果上缴的佣金远远超过获取的盈利，或 者收益状况大起大落，屡犯投资的大忌。
在中央加强宏观调控背景下的 总体债券投资策略有哪些?
• (1)降低系统风险，做好阶段性操作
•
系统性风险无时不在，无处不在，债券市场
也存在系统性风险。尽管我们不能完全规避系统
风险，但可以通过投资组合和阶段性操作降低系 统风险影响程度。
•
一般来说，投资组合的久期越短，抵抗利率
风险的能力就越强，但收益也就相对较低。投资
事实上，所有的短线操作者最终都会被市
场淘汰，又何必再去加盟这样的队伍呢?
• 研究证明我们经常会高估自己的能力，总 觉得自己是最棒的。在生活中，自信和乐 观是不可或缺的优点，但是，如果将其放 在股票市场中，过度的自信会让人产生与 市场相抗衡的想法。这些人相信“冒险的 交易是能够带来高利润的”。但事实上， 他们不能，也不可能达到。这样做只会产 生高风险投资，过度交易等恶劣后果。
分散到不同的投资组合中，以获得较高的
综合收益。
• 投资者在选择产品时，不能只看产品收 益率的高低，要将产品的收益率、期限、 结构和风险度作一个综合的判断。
• 这个世界上没有最好的投资产品，只有适 合自己的投资产品。投资者应该清晰地了 解自己的风险承受能力以及将来的资金使 用计划，在确定自己的预期收益水平下选 择适合自己的理财产品。
盲目跟风，要有自己的主见，要坚持自己的投资理念和投 资组合，债券投资也是如此。
• (5)过于求“稳”
•
快速卖出赢利的股票，却对已损失的股票犹豫不大利润，还犹豫不决，舍不得卖掉。
•
没有人喜欢做赔钱的买卖。通常情况下，我们可以避
免一些损失，但我们注意到直接消费的同时，却忽视了生
大量卖出自己手中的股票是我们常做的事。
•
自1987年美国股市大跌至今的20年问，关于是什么
原因导致道琼斯工业指数狂泻23％的讨论就没有停止过，
经济学家形象地将投资者比喻成“旅鼠”，经常进行大规
模的迁移活动。
•
在股市中，卖方已经无力控制住大局，因为此时那些
投资者已经乱作一团。所以最后吃亏的是散户，一定不要
组合要根据资金情况和承担风险的能力控制在一
个合理的水平，这样既可以控制风险，又可以获 得一个较好的收益。