2017年农村商业银行
分析报告
2017年6月
目录
一、历史沿革：功勋卓著但几经周折 (5)
1、历史沿革 (5)
2、行业现状 (8)
二、核心特点：与地方经济高度绑定 (11)
1、主要优势：深耕地方经济 (11)
2、主要劣势：业务相对单一 (12)
三、财务分析：经营稳定但增长受限 (16)
1、杜邦分解 (16)
2、增长分解 (19)
3、资产质量 (20)
四、相关企业简况 (23)
1、张家港行 (24)
（1）愈加专注中小微业务，发挥核心优势 (24)
（2）重点拓展个人业务，打开增长空间 (24)
（3）投资加码理财发力，营收逐渐多元 (25)
2、吴江银行 (25)
（1）市场份额逐年提升，客户资源优势持续 (25)
（2）经济复苏处置加大，不良指标持续改善 (25)
（3）审慎推进区域扩张，扎根苏州稳中求进 (26)
3、无锡银行 (26)
（1）根植无锡，辐射江苏 (26)
（2）深耕“三农”、“小微”，快速发展零售业务 (26)
（3）资产、收入结构不断优化，金融市场业务持续发力 (27)
4、江阴银行 (27)
（1）立足制造强市，受益产业升级 (27)
（2）扩充资本规模，加强企业服务 (27)
（3）经营稳扎稳打，业绩弹性较大 (28)
5、常熟银行 (28)
（1）民营经济发达，成就小微业务温床 (28)
（2）持续精耕细作，沉淀小微业务优势 (28)
（3）因地制宜发展，收获小微业务果实 (28)
五、主要风险 (29)
1、监管推进引发超预期的流动性风险或信用风险 (29)
2、宏观经济失速下行，银行不良反弹 (29)
农商行历史悠久，深耕地方，首批上市的农商行地处苏南，资质良好。

目前我国宏观经济已有复苏迹象，固定资产投资力度较大，外贸也有好转迹象，预计将会持续拉动中下游产业。

苏南地区工业基础扎实，将陆续受益于此，江阴、张家港等长江口岸城市还将同时受益于外贸复苏。

因此，当地农商行作为本地市占率领前的商业银行，将直接受益于此。

行业情况：基层银行服务生力军。

（1）历史悠久但几经周折：农商行（及其前身）是我国最早的现代金融机构之一，建国后遍布城乡。

其管理、监管政策几经周折，不断探索，多次“收（官办化）放（民营化）”。

直至2003 年，确定了以现代股份制商业银行为改革方向，开始改组为农商行。

2016 年底农商行数量达到1055家，2017 年3 月末总资产31.4 万亿元，占银行业金融机构总资产比例为13.2%，各项经营、监管指标均较稳定。

（2）与地方经济高度绑定：农商行（及其前身）作为地方重要的金融机构，与地方经济高度绑定。

农商行网点遍布广大城乡，在很多村镇甚至是最早的金融机构、惟一的金融机构，深度服务地方经济，也往往成为当地市占率最高的银行业金融机构。

这一特点就像双刃剑，既使农商行能够分享地方经济发展成果，也使其承受一定风险。

农商行的经营状况，高度取决于所在地方的经济发展情况。

（3）经营稳定但增长受限：受制于资产规模、区域范围等因素，农商行财务经营数据并不突出。

5 家上市农商行ROA 低于全行业，主要受中收较低、费用较高拖累。

再加上财务杠杆低，ROE 也不突出。

此外因暂不能大范围区域扩张，其业务增长空间也。