图9-1 财务管理重点的转移
图9-2 财务职能的实现形式
图9-3 未来财务职能
图9-4 未来财务职能的新含义
图9-5 财务管理新模式
图9-6 财务管理的5F模式
图9-7 战略性利润的来源衡量标准缺陷
产量
市场份额不能提供财务业绩方面的信息
可能会产生误导；在亏损的情况下增加产量和市场份额反而会破坏价值
产值
销售收入
收入增长
忽略了生产成本、销售费用及其他管理费用净利润
销售回报率（ROS）每股收益可能会产生误导，只注意利润忽略了资本需求和资本成本
需要衡量的对象最可靠的衡量指标
是否在创造价值
表现如何
什么是最低投资回报如何衡量增长
公司的价值
股东回报率 / Total Shareholder Return（ TSR ）
投资资本的现金流回报 / Cash Flow Return
On Gross Invested Capital （CFROI ）
加权平均的资金流量成本 / Weighted—Average Cost of Capital （WACC ）可持续的资产增长率 / Sustainablb Asse Growth Rate
未来现金流量的净现值 / Net Present Value of Future Cash Flows（NPV or DCF）
图9-8 价值管理模型
图9-9 关键价值驱动因素流程
图9-10 价值驱动模型
图9-11 企业价值树
图9-12 ROE树
图9-13 ROCE树
图9-14 财务预测模型
图9-15 现金流量预测模型
图9-16 资产负债表的预测方法
图9-17 总债务的预测方法
主要项目预测方法
○+利息收入
○-利息支出
○+税前营运利润（EBIT）各业务单元根据关键营运变量计算出税前营运利润总公司EBIT为各单元及总部的简单汇总
由财务组提供的利息支出预测
按2000年利息收入作简单预测
○-税前息后利润（EBT）
所得税
按33％税率计算净利润（Net Profit）
图 9-18 预测某单位所有者权益
表9-4 总资产预测表
主要项目预测方法经营性流动资产
(1)营运现金
(2)应收账款
(3)库存
(4)其他经营性流动资产各业务单元预测，简单汇总相加
各业务单元预测，除去部重复计算部分后汇总各业务单元预测，简单汇总
各业务单元预测，简单汇总
经营性长期资产的预测
(1)固定资产净值
(2)其他经营性长期资产各业务单元预测，简单汇总相加得出公司固定资产净值各业务单元预测，简单汇总
非经营性资产（调整项）
根据２００３年总资产值作出调整
２００４年后每年按预测的总负债与所有者权益作为总资产预测目标，在非营运资产中作出相应的调整
回答的问题
企业目前的价值是多少？
企业未来的价值创造潜力如何？
目前的股价是低估，还是高估？
企业的股票是否值得购买？
企业业绩潜在的风险有多大？
企业未来五年的战略性举措的经济／财务意义
是什么？
企业未来的几种战略举措中，哪种可以为企业创
造更多的价值？
为实现这些战略举措，需要的经济／财务资源是
多少？
图9-19 价值评估在企业中的应用
图9-20 现金的时间价值分析
图9-21 折现现金流量法
1.预测自由现金流量
2.计算加权平均资本成本率（WACC）=10%
3.确定终值
4.用加权平均资本成本将自由现金流量及终值折现到净现值
图9-22 折现现金流量驱动市场价值某企业示例
图9-23 折现现金流量模型
图9-24 自由现金流量定义
图9-25 WACC的计算
比较对象部审计外部审计
选派指定
作为部员工，由管理层选派指定作为外部聘请的专业人员，由股东大会选
派指定
所需资格
由管理层需要决定由注册会计师协会及其他资格认定机构
确定
独立性仅独立于被审计的机构既独立于委托人，又独立于被审计机构权利只有作为部职工的权利由相关法律规定
主要目的由管理层决定，如防错弊、效率考察等对财务报表发表真实公允的审计意见
工作围的限制由管理层决定不应受到任何限制
报告责任
对审计委员会、董事会或其他部机构，
不具鉴证作用
对董事会或股东大会报告，所出具报告具有鉴证作用
图9-26 最佳实践——部控制系统示意图
图9-27 企业部控制的三要素
图9-28 企业部控制图
图9-29 部审计的演变历史
图9-30 建制绩优的部审计部门
图9-31 企业风险模型
图9-32 经营风险系统
图9-33 财务风险管理框架
图9-34 财务风险管理方法
图9-35 财务风险实施的主要问题
图9-36 成本管理的三个维度
图9-37 成本的财务角度分析
图9-38 成本的运营角度分析
图9-39 成本的战略角度分析
图9-40 成本的分类
图9-41 制造成本与完全成本
图9-42 作业成本法与传统成本法的比较
图9-43 预算的容
图9-44 预算管理流程
图9-45 全面预算管理
图9-46 全面预算编制的基本观念
图9-47 某企业预算编制过程
图9-48 预算管理最佳实践
最佳实践最佳实践原理最佳实践公司
(１)将预算制定与公司战略相联系预算对于资源分配和进度监控具有指
导
意义。
将制定、执行预算同公司的战略
结合起来，通过各个层面了解公司的发
展，从而得到有关机遇和挑战的反馈，
调整公司策略，提高绩效水平
戴尔电脑公司每年都要举行几次会议
向公司员工传达公司当前的战略，进行
相关的全员培训
(2)将激励机制与绩效指标相联系
转变评估流程和激励机制，体现绩效
考核的重要性。
可以完成预算，但是未
能得到预期市场份额和客户满意度的
经理获得的报酬少于达标的经理。
这种
观念的转变更注重综合绩效表现，同时
也使预算流程更具真实性
ＪＰ摩根投资银行、惠普公司、美孚
石油公司均将奖金、利润分享及股票期
权计划同业绩目标的达成相联系
(3)降低预算的复杂性及预算制定周期
对预算机制的优化可以缩短预算制
定周期。
较短的预算周期不仅可以节省
财务部门的成本，也可以降低每一个制
定预算的业务单位的成本。
在降低成本
同时又不会影响公司的核心增值业务
以及预算的质量
美国著名网络证券公司Fidelity投
资公司的母公司FMR公司原来由96个
业务实体组成，有108本总账。
为了提
高效率，公司使用统一的定义及数据解
释方法来提供财务信息
表9-7 雷达图分析法指标及计算公式
表9-8 企业安全性指标及计算公式
表9-9 企业流动性指标及计算公式
（3）流动资产周转率反映流动资产的使用效率销售收入／平均流动资产总额（4）应收账款周转率反映年度应收账款的变现速度销售收入／平均应收账款
存货周转率反映存货的变现速度销售成本／平均存货
表9-10 企业成长性指标及计算公式
成长性比率基本含义计算公式
(1)销售收入增长率反映销售收入变化趋势本期销售收入／前期销售收入
(2)税前利润增长率反映税前利润变化趋势本期税前利润／前期税前利润
(3)固定资产增长率反映固定资产变化趋势本期固定资产／前期固定资产
(4)人员增长率反映人员变化趋势本期职工人数／前期职工人数
(5)产品成本降低率反映产品成本变化趋势本期产品成本／前期产品成本
生产性比率基本含义计算公式
(1)人均销售收入反映企业人均销售能力销售收入／平均职工人数
(2)人均净利润反映企业经营管理水平净利润／平均职工人数
(3)人均资产总额反映企业生产经营能力资产总额／平均职工人数
(4)人均工资反映企业成果分配状况工资总额／平均职工人数
收益性：①资产报酬率；②所有者
权益报酬率；③销售利润率；④成本
费用率
安全性：⑤流动比率；⑥速动比率；
⑦资产负债率；⑧所有者权益比率；
⑨利息保障倍数
流动性：⑩总资产财转率；应收账
款周转率；存货周转率
成长性：销售收入增长率；产值增
长率
生产性：人均工资；人均销售收入
图9-49 雷达图绘制示例。