行业深度报告 2014.09.16 推荐
互联网行业
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重度垂直将成为互联网医疗最重要的发展趋势，没有“之一”！“重度” 是指用户在一个平台上可以获取一系列完整闭环的医疗服务，“垂直”是 指服务商在某个细分医疗方向深耕细作。一个完整的“重度”服务，将在 体验上完胜“大而全”的单环节平台，从而成功抢夺高粘性、高单价、高 频次的优质用户。由于医疗服务需求的特殊性，类似于“网购电商”大而 全的商业逻辑在医疗服务领域难以成立，医疗服务需求是纵向链条衍生需 求，而“网购电商”是横向衍生需求。我们认为未来互联网医疗生态格局 将极可能演变为“一全多垂”局面，高粘性、高单价、高频次的医疗服务 将以重度垂直形态存在，而“大而全”的平台则将满足剩余的医疗服务需 求，“大而全”的平台由于缺乏像重度垂直模式那样“本地化”特征的保 护，将会面临激烈竞争，最终存活的平台数量将极为有限。
研究源于数据 3 研究创造价值
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互联网医疗行业深度报告
图表目录
图 1：没有重度垂直化的互联网医疗情境下，用户接受医疗服务的感受：一个案例............................. 8 图 2：重度垂直模式下互联网医疗情境下，用户接受医疗服务的感受..................................................... 8 图 3：目前的互联网医疗模式仍没有实现重度垂直模式，各个环节为割裂状态..................................... 9 图 4：任何互联网医疗模式必在 4 个方向之中选择，而重度垂直是最佳方向....................................... 10 图 5：网购电商中“大而全”平台完胜“垂直”平台的商业逻辑 ..................................................................11 图 6：互联网医疗行业中“重度垂直”平台完胜“大而全单环节”平台的商业逻辑 ................................. 12 图 7：对接两方的平台型商业模式的难度很大，如果无法做好平衡，很容易陷入逆向恶性循环....... 13 图 8：可否更专注些？——为什么“独立环节垂直”的点策略难以成立............................................... 14 图 9：互联网医疗未来格局猜想：“一全多垂”——产业格局演变图 ....................................................... 15 图 10：互联网医疗创造的价值金三角——重度垂直的筛选依据 ............................................................ 17 图 11：重度垂直的 7 个要素 ........................................................................................................................ 18 图 12：2012 年城市居民主要疾病死亡率 .................................................................................................. 19 图 13：2008 年调查地区居民慢性病患病率（%）................................................................................... 20 图 14：2008 年调查地区居民疾病别两周患病率（%）........................................................................... 20 图 15：2012 年 30 种疾病平均住院医药费用............................................................................................ 21 图 16：对于患者角度，糖尿病的整个重度垂直医疗服务流程 ................................................................ 22 图 17：对于患者角度，肝纤维化疾病的整个重度垂直医疗服务流程 .................................................... 23 图 18：对于患者角度，肿瘤的整个重度垂直医疗服务流程 .................................................................... 25 图 19：对于患者角度，冠心病的整个重度垂直医疗服务流程 ................................................................ 26 图 20：对于患者角度，尿毒症的整个重度垂直医疗服务流程 ................................................................ 27 图 21：甜蜜家园主页.................................................................................................................................... 28 图 22：甜蜜家园商业模式............................................................................................................................ 28 图 23：糖友公开课页面................................................................................................................................ 28 图 24：糖友公开课商业模式 ........................................................................................................................ 28 图 25：游戏和在线秀场，两个最顺人性的行业在行业刚出现之时便实现了盈利 ................................ 33 图 26：一般的智能手环的主要功能缺乏需求刚性，逆人性因素较多 .................................................... 33 图 27：什么叫刚需？手环和手机的一个对比思想实验 ............................................................................ 34 图 28：小米手环产品定义验证了我们“顺人性+刚需”的判断.............................................................. 35 图 29：医疗数据的基本应用方式 ................................................................................................................ 36 图 30：社群商业模式的特征 ........................................................................................................................ 37 图 31：海外的病友社群商业案例：patientslikeme................................................................................... 38 图 32：整合线下医疗资源的两条路 ............................................................................................................ 40 图 33：三个层面因素驱动互联网医疗行业爆发式发展 ............................................................................ 44
执业证书编号：S1220514060001 TEL：021-68387685 E-mail：zhangchangxin@
副所长、中小盘首席分析师：李大军
执业证书编号：S1220514050001 TEL：010-68582852 E-mail：lidajun@
哪些互联网医疗细分方向将会重度垂直？基于“提升效率”、“优化资 源”，“提升体验”金三角标准，紧盯七大要素！我们在首篇报告中提出： 连接、智能和体验是互联网医疗的增量价值基础点。如果再进一步，可以 理解为互联网医疗创造的增量价值来自于对传统医疗效率的提升、对于资 源的节约以及对于体验的改善。结合到病种细分方向，我们认为具备 7 大要素的病种方向，更适合重度垂直：（1）治不好（慢病），（2）必须治 （致命，痛苦），（3）高单价，（4）高频次，（5）多环节，（6）重时效， （7）基数大。而不具备这些要素的细分方向，重度垂直的商业模式难以 形成。经过初步筛选，我们认为糖尿病、肝病、心血管疾病等完全具备重 度垂直的条件。