Pt＝
累计净现金流量开始 出现正值的年份数
－1 +
上年累计净现金流量的绝对值 当年净现金流量
Pt＝ 4 －1
+
│－2 5
│
＝3.4年
练习：计算投资回收期
累计现金流量
·0 ·1 2· 3·○ 4·
11
二.动态投资回收期法
动态投资回收期:考虑资金时间价值, 按给定的基准收益率ic回收全部投资所需 要的时间。即项目净收益(净现金流量)的现值的累计值等于其所有投资的现值的累
年净收益 R
01 2 3
投资 K
n-1 n
例：某工程项目期初投资为5亿元，每年的等额净收益为1.2亿元，设定利率(收 益率)为10%。试求动态投资回收期。
Pt＝
累计净现金流量开始 出现正值的年份数
－1 +
上年累计净现金流量的绝对值 当年净现金流量
举例:
10
例: 有一技术方案的现金流量如下图，求其静态投资回收期。
-8 -4 6 4 5 4 5 4
·0 1· 2· 3· 4· 5· 6 · 7 ·
解: 由题意, 可做累计净现金流量表：
4
55 累计净现金流量 -8 -12 -6 -2 3
若用年平均净收益计算静态投资回收期时,方法与上相同. 9
⑵项目每年的净收益额R不同－－累计计算法
因静态投资回收期Pt是累计净现金流量正好等于0时的时点。
Pt
Pt
(CICO)t NCt F0
t0
t0
累计现金流量
·
0
1
2 Pt … n
当累计净现金流量等于零时的时点出现在非整数年份时,用内插法计算投资回收 期:
1、投资方案评价的基本原则 可选方案不止一个 可选方案具有可比的同一基础 评价经济效果的准则 ➢ 投入不同时，产出最大的方案最好 ➢ 产出不同时，投入最小的方案最好 ➢ 产出和投入均不同时，净产出最大的最好
2
2、投资决策程序
➢ 建立投资所要达到的目标 ➢ 审查达到已确立目标可采用的方案 ➢ 预测各种方案实现目标的效果 ➢ 评价 ➢ 决策
可用右式计算Pt
Pt
K R
例: 某方案的净现金流量如下，求其静态投资回收期。
-8 -4
4
4
4
4
0· 1· 2· 3· 4· …
7·
解: 项目全部投资 K＝8+4＝12万元，R＝4万元。
∴从投产年算起的投资回收期:Pt＝124 ＝3年 从投资开始年算起的投资回收期:Pt＝124 + 建设年＝3+1= 4年
Pt －－静态投资回收期 CI－－现金流入量
CO－－现金流出量
NCFt－－净现金流量
或: K Pt R t t0
K－－全部投资 Rt－－年净收益，t＝1,2,3,…n
即静态投资回收期Pt是累计净现金流量正好等于0时的时点:7
-200 -100 150 250 250 300
0· 1· 2· 3· 4· 5 ·
上年累计净现金流量现值的绝对值 当年净现金流量的现值
例：某工程项目的有关数据如下表所示，基准收益率为10%试求动态投资回收期。
12
例：某工程项目的有关数据如下表所示，基准收益率为10%，计算动态投资回 收期。
解:将表中有关数据代入公式，得：
累计净现金流量的现值
上年累计净现金流量现值的绝对值
Pt′＝ 开始出现正值的年份数 －1 +
累计净现金流量曲线
300
200
100
0 ·0
·1
· 2· 3· 4· 5 ·
-100
-200
-300
累计净现金流量：-200 -300 -150 100 350 650
8
静态投资回收期的计算
⑴项目的年净收益额R相同时－－直接计算：
当项目的各年净收益额相同,即R1=R2=R3=…=R时,
Pt
K R t t0
3、投资方案的经济评价指标体系
按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类
静态评价指标 项目经济评价指标
动态评价指标
总投资收益率 资本金净利润率 静态投资回收期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率
内部收益率 净现值 净现值率 净年值 费用现值与费用年值 动态投资回收期
图4.1 项目经济评价指标体系（按时间价值分类）
计值时的时点P .原理表达式为：
＇ t
n
∑t＝K0 t (1＋ic) ＝-t
Pt＇
∑t＝R0 t (1＋ic)
∑ -t
或
Pt＇
t＝(0CI－CO)t (1＋ic)
＝0-t
…… ⑴
n--项目的寿命周期. 通常:Pt＜n ＇
也可根据累计净现金流量的现值计算:
Pt′＝
累计净现金流量的现值
开始出现正值的年份数 －1 +
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按指标本身的经济性质分类时间性指标价值性指标效率 性指标项目经济评价指标
时间性指标
投资回收期 借款偿还期
项目经济评价指标
价值性指标 效率性指标
净现值，净年值 费用现值，费用年值
总投资收益率，资本金净利润率 资产负债率， 利息备付率，偿债备付率 内部收益率 净现值率
图4.2 项目经济评价指标体系（按指标的经济性质分类） 本章按照此种划分讲解
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按项目经济评价的性质分类
盈利能力分析指标
项目经济评价指标
清偿能力分析指标 财务生存能力分析指标
净现值 内部收益率 投资回收期 总投资收益率
利息备付率 偿债备付率 资产负债率
经营净现金流量 累计盈余资金
图4.3 项目经济评价指标体系（按项目的经济性质分类）
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第一节 时间性评价指标与方法
当年净现金流量的现值Fra bibliotekPt＇＝6－1+
∣-118.5∣ 141.1
＝5.84(年)
13
特例:项目各年净收益相等,且只有一个发生在第0 年的一次性投资(如图)
设K为一次性投资的投资额, ic 为基准贴 现率, R为等额年净收益，则动态投资回收期Pt′为：
－lg(1－ )K·ic
Pt′ ＝
R lg(1+ic )
时间性评价指标是反映建设项目投资回收速度的经济效益指标.
一.静态投资回收期法
静态投资回收期:指不考虑资金时间价值,以项目的净收益抵 偿项目全部投资所需要的时间Pt，一般以“年”为单位,并从项目 建设起始年算起。若从项目投产年算起，应予以特别注明.
原理:
Pt
Pt
(CICO)t NCt F0
t0
t0
本章重点及难点
※ 本章重点
1. 投资回收期的概念和计算方法 2. 净现值和净年值的概念和计算方法 3. 内部收益率的含义和计算方法 4. 总投资收益和项目资本金净利率的概念及计算方法 ※ 本章难点 1. 净现值与收益率的关系 2. 内部收益率的含义和计算方法
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前述：投资方案评价概述