通过中介结构进行的异地拆借
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
四、同业拆借市场的拆借期限与利率
同业拆借市场的拆借期限通常以1—2天为限，短至隔夜， 多则1—2周，一般不超过1个月，当然也有少数同业拆借 交易的期限接近或达到一年的。
三、回购协议市场的产生与发展



回购协议是在1924年由联邦储备银行在公开市场业务 中首先推出的。 1969年，美国联邦政府在法律中明确规定：银行运用 政府债券进行回购协议获得的资金，不受法定存款准 备金的限制，这进一步推动了回购协议市场的发展。 美国各级地方政府也成为了回购协议市场的受益者和 积极倡导者。因为美国法律规定，各级地方政府的闲 置资金必须投资于政府债券或以银行存款的形式持有， 并且要保证资金的完整性。
同业拆借市场的特征



★短期货币的借贷。同业拆借市场的资金交易 期限都很短，甚至头一个营业日结束时拆入， 第二个营业日开始时就归还了，这种拆借叫隔 夜拆借。 ★主要功能是为银行提供流动性和调剂临时性 的头寸，不是促进储蓄向投资的转化和推动物 质资本的形成。 ★无担保的信用贷款。头寸不足的商业银行向 有多余头寸的商业银行借入资金时，一般不需 要提供抵押品，也无需第三方担保。
三、同业拆借市场的交易原理
主要是银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款账户上 的准备金余额，用以调剂准备金头寸的市场
有多余准备金的银行和存在准备金缺口的银行之间存在着准备金 的借贷,这种准备金余额的买卖活动就构成了传统的银行同业拆借市场 同业拆借市场资金借贷程序简单快捷，借贷双方可以通过电话 直接联系，也可与市场中介人联系。
交易原理

回购协议签定时
债券
资金获得者
资金
资金供应者

回购协议到期时
资金
资金获得者
债券
资金供应者
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第二章 货币市场
同业拆借市场 银行承兑汇票市场
结 构
商业票据市场
大额可转让定期存单市场
回购市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金市场
货币市场
一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其 运行机制的总和。货币市场的活动主要是为了保持资金 的流动性，以便随时可以获得现实的货币。流动性要高，且 风险也相对地较低，货币市场上的交易工具多具有“准货币” 的性质。 货币市场工具基本上是由政府、金融机构和大型公司签发的 信用凭证，通常被认为是具有高流动性且非常安全的品种。 主要参与者是政府和大型机构，因此货币市场中的很多交易 是通过大宗交易实现的，个人投资者则主要通过投资货币市 场基金或开立货币市场银行账户间接参与货币市场。
二、回购协议交易原理
回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协议签定后，资金 获得者同意向资金供应者出售政府债券和政府代理机构债券以 及其它债券以换取即时可用的资金。出售一方允许在约定的日 期，以原来买卖的价格再加若干利息，购回该证券。
还有一种逆回购协议（Reverse Repurchase Agreement）。 在逆回购协议中，买入证券的一方同意按约定期限以约定价格 出售其所买入证券。从资金供应者的角度看，逆回购协议是 回购协议的逆进行。
运作程序

通过中介机构进行的同城拆借
借
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运作程序

与同城拆借不同的是，它不 需要支票交换，而是依靠各 自所在地的中央银行资金电 划系统划拨转帐。
同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”。 在国际货币市场上，比较典型的，有代表性的同业拆借利率 有四种，即伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），美国联邦基金 利率(Federal funds rate) ，新加坡银行同业拆借利率 和香港银行同业拆借利率。
第二节 回购市场
一、定义及特点 回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 Repurchase Agreement指的是交易双方在进行证券买卖的同时， 就未来某一时刻将进行的一笔方向相反的交易而达成的协议，即 交易双方约定在未来某一时刻，证券出售者按照约定的价格买回 先前所卖证券的一种交易方式。 从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券
第一节 同业拆借市场
一、定义及特点 也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式 进行短期资金融通活动的市场。 同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足、 票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。
同业拆借市场交易量大，能敏感地反应资金供求关系和货币 政策意图，影响货币市场利率，是货币市场体系的重要组成部分。
四、分类



按场所不同分为场内回购和场外回购 按期限不同分为隔夜回购（Overnight repo） 和定期回购（Term repo） 按交易的标的物不同分为国债回购、金融债回 购和公司债回购 按交易方式不同分为封闭式回购和开放式回购
质押式回购和买断式回购
பைடு நூலகம்
二、同业拆借市场的形成和发展
产生于存款准备金政策的实施，伴随着中央银行业务 和商业银行业务的发展而发展。
法律规定(央行控制商业银行信用规模的手段) 各银行出现盈余或不足
拆借交易不仅发生在银行之间，还出现在银行与其它 金融机构之间
创新背景
存款准备金政策规定(央行控制商业银行信用规模 的手段)商业银行都必须按存款余额计提一定比例 的存款准备金，作为不生息的支付准备存入中央 银行，准备数额不足就要受到一定的经济处罚。 由于清算业务和日常收付数额的变化，各银行存款 准备金会出现盈余或不足，客观上就存在互相调剂 的要求。同业拆借市场便应用而生。