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实验过程
计算久期
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实验过程
计算久期
指标 到期期限
面值 利率 久期
债券A
10 1000 7.5% 7.52532
债券B
20 1000 6.2% 12.0784
债券C
30 1000 5% 15.1092
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实验过程
利用债权组合构造相应的免疫策略
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实验过程
两种组合的利率敏感性分析 当市场利率变化时，利用Excel进行计算，可得结果如下表：
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方式
在构建债券投资组合基 本要求的基础上，建立 基于债券投资组合久期 模型免疫策略
实验方案
情景：你需要在10年后按6%的利率支付给他人1000元；
假设目前市场中有3种bond A、B、C。利率和期限自己 确定。
可以选择债券A、B构造免疫策略或债券A、C构造免疫 策略，哪种方式更好？
免疫策略寻求建立一种几乎是零风险的资产组合，使得 利率变动对资产组合的价值没有影响。免疫的关键概念 是久期，其久期匹配的资产或负债可以使得资产组合免 受利率波动的影响。在债券组合管理当中，久期匹配平 衡了利息支付累计值再投资风险和债券销售价值价格风 险之间的差异。因此，免疫要求资产的久期等于债务的 久期。方案：通过三个步骤来构造免疫组合： （1）计算各个bond的久期 （2）根据久期构造相应的策略 （3）针对interest rate分别作两种策略的做敏感
性分析，判断哪种方式好，并作简单说明
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实验过程
模型设定 首先，我们设定的三种债券的利率和期限如下：
指标 到期期限
面值 利率
债券A
10 1000 7.5%
债券B
20 1000 6.2%
债券C
30 1000 5%
市场利率设定为6%。构造组合的目的是在10年后产生1000元， 按照6%的利率计算现值为558.39元。
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实验结果
实验结果如上图，我们发现，债券组合2（债券A和C）的收益率曲线凸性 更大，不管利率如何变化，该债券组合产生的资金都大于债券组合1（债 券A和B），因此债券组合2的免疫性更好。
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债券组合管理模型构造免疫策略
目录 Contents
实验目的 实验方案 实验过程 实验结果
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实验目的
Байду номын сангаас
背景
随着我国债券市场的迅速发 展和央行利率政策运用的日 趋频繁，利率风险成为债券 持有者面临的主要风险，从 而引起越来越引起广泛的关 注。
方式
Analysis
背景 目的
目的
实现债务久期与债券投资 组合久期的相互匹配，从 而在避免利率波动影响的 同时，提高债券投资组合 的收益率。