（Stefan Roth , On the sunkcost effect in economic decision － making: a meta － analytic review）
年龄大小
更富有人生经验的 年老者比年轻者更 不易受沉没成本效 应的影响
初始投入与沉没成
本效应之间存在正相
关
目录
旦人们在一项投资投入了金钱、时间和努力，人们会有更强的倾向去继续这种投 入。”
1.3如何看待沉没成本
沉没成本效应：
然而，在非新古典经济学的世界里，过去发生的沉没成本往往能够发挥极大作 用，它可以提供决策信息、节约生产和交易成本、维持代理人声誉效应等，进而 说明，考虑过去发生的沉没成本是决策者在真实、动态、不确定世界里的一种理
本等显性成本；也包括为该新技术的研发而付出的时间、精力以及企业家才能等隐性 成本。
1.2与其他成本的关系
沉没成本：
从成本的可塑性看：可以是直接成本，也可以是间接成本
如果沉没成本可以追溯到某个产品或部门，则属于直接成本；如果由几种产品或几
个部门共同引起，则属于间接成本。
1.3如何看待沉没成本
决策无关性：
如果一项开支已经付出并且不管作出何种选择都不能收回 ,一个理性的人 就会忽略它 。这类支出称为沉没成本 。（斯蒂格利茨）
1.1什么是沉没成本？
沉没成本的经济学启示：
人们在进行价值判断时 ,应该考虑现时的成本和效益, 而不应考虑过去的成
本和效益 ,因为过去的成本与现实的判断是没有关系的。（ F rank R .H ）
思考与分析： 沉没成本与企业决策
沉没成本与企业决策
目录
1.什么是沉没成本？ 2.沉没成本如何影响决策？
3.如何避免沉没成本发生？
4.身边的沉没成本举例
目录
1.什么是沉没成本？ 2.沉没成本如何影响决策？ຫໍສະໝຸດ 3.如何避免沉没成本发生？
4.身边的沉没成本举例
1.1什么是沉没成本？
沉没成本【Sunk cost】：
4.1案例分析
MD90干线飞机案例：
决策背景：干线飞机没有竞争力、市场前景堪忧， 沉没成本：数十亿元巨资（货币），上万人倾力奉献（努力），耗时六载（时 间）、试飞成功、取得单机适航证、干线飞机生产能力达到90年代国际水平…… 所有这些沉没成本会诱使决策者追加投资已完成该项目 决策后果：一方面，承受巨额沉没成本损失，但是也避免日后更大的财务损失； 另一方面，退出的现金流可以用于新的有前景的投资项目，从而获得预期收益
决策前： 做科学严密的计划和预算，深入的调研 备有纠错或应急方案 执行决策时： 加强时间管理，按时间表有序地实施项目；及时把握市场动态和调查 客户反馈信息，避免不必要的时间沉没成本； 强化团队协作能力，提高面对市场环境变化的能力；
在重大的决策特别是关键性的继续或中止项目的决策中,必须集体决策, 意见不统一时要进行科学论证
3.2如何避免沉没成本发生
个人决策方面：
在道路选择方面，多虚心听取长辈们的建议和意见，他们具有丰富的人生 经历和实践经验，所掌握的心智和认知资源更有价值 在消费决策方面，尽量避免冲动消费，过度消费，崇尚理性消费、货比三 家，适当延缓支付时间，待自己冷静时重新思考。
3.2如何避免沉没成本发生
企业决策方面：
虑固定成本比例以及固定成本中沉没成本所占比比例。 大体来说，在完全没有沉没成本情况下，如果现实和未来预期价格低于 平均成本，企业就应退出这一行业以避免亏损。然而，如果成本结构中有不 同比例沉没成本，即便价格低于平均成本，企业可能仍然不应退出。极端地
说，如果所有固定成本都是沉没成本，那么只要价格没有低于可变成本，企
2.1沉没成本决策的内在机制
避免浪费：
断然放弃之前的选择，投入的成本会被浪费出于一种避免浪费的愿望，人们会 陷入沉没成本效应。在现实生活中，人们经常避免浪费做出许多得不偿失的事情。
2.2决策情境下影响沉没成本效应大小的因素
初始投入
经济学教育背景
们是否受经济学教育 与能否陷入沉没成本效 应及所受沉没成本效应 的轻重程度之间不存在 某种必然的联系
企业在撤销某个部门或停止某种产品生产时，沉没成本中通常包含机器设备等固定
成本；也包括原材料、零部件等变动成本。
通产情况下，固定成本比变动成本更容易沉没。
1.2与其他成本的关系
沉没成本：
从成本的形态看：可以是显性成本，也可以是隐性成本
企业在停止某新技术的研发时，沉没成本中通常包括已经支付的人工成本、材料成
1.1什么是沉没成本？
沉没成本【Sunk cost】：
指投资承诺之后不能得到补偿的那些成本损失。换言之，沉没成本是指初 级市场上资产购买价格与二级市场上资产再出售价格的差额。（汤吉军）
1.1什么是沉没成本？
沉没成本【Sunk cost】：
针对货币投资的货币性沉没成本和针对努力、精力或时间的行为性沉没成 本。(施俊琦)
3.如何避免沉没成本发生？
4.身边的沉没成本举例
2.1沉没成本效应的内在机制
损失厌恶：
损失对人们造成负面的刺激度显著地高于同等收益对人们正面的刺激度 如人们失去 10 万元的难受度是得到10万元的欢喜度的若干倍，因此，人们更加
厌恶损失。面对“获得”，人们倾向于“风险规避”；面对“损失”，人们倾向
1.什么是沉没成本？ 2.沉没成本如何影响决策？
3.如何避免沉没成本发生？
4.身边的沉没成本举例
3.1沉没成本的形成原因
沉没成本形成原因：
专用性有形和无形资产投资是产生沉没成的最重要的客观条件 在给定资产再出售价格不会降低的情况下，交易成本存在也会导致沉没成本 决策失误
政府管制、契约承诺，以及税收政策与折旧制度等，都有可能产生沉没成本
4.1案例分析
QC饮水案例：
决策背景：饮用水市场总体规模比较小，缺乏价格优势、规模优势，但具备产品 质量优势，若继续经营可以保持每年20％到30％的毛利（2000万元） 沉没成本：5.4亿工厂投资，3亿广告投入（3000万元/年），耗时约十载 这些沉没成本会诱使决策者继续经营该项目 决策后果：一方面，避免承受巨额沉没成本损失，另一方面，为QC在中国饮用水 行业积累经验，待市场规模扩大或需求升级时，QC能够迅速占有市场份额
于“追求风险”。
2.1沉没成本决策的内在机制
心理账户：
个体对经济行为进行编辑、分类、预算以及评估的过程（Thaler ） 沉没成本致使个体的心理账户处于亏损状态， 而心理账户的平衡原则要求个 体必须在某种盈利状态下才可以“心满意足 ”地关闭账户 ，否则个体将体验到 消极情绪； 这样的行为是非常令人厌恶的，所以人们就会被驱动去完成投资，尽可能通过 努力获得一些收益，增加对于当前活动的承诺，以平衡他们之前成本的负面价值， 然后再将账户关闭。。
性质：是一种历史成本（但历史成本并不全是沉没成本），
对当下决策而言是不可控成本
1.1什么是沉没成本？
沉没成本【Sunk cost】：
本文认为，沉没成本是指已经发生或支出了的成本中，扣除处置收益后的 净损失部分。
1.2与其他成本的关系
沉没成本：
从成本的可变动性看：可以是固定成本，也可以是变动成本
4.2沉没成本举例
消费：买了昂贵的衣服或鞋子，发现不合适还是会穿上（价格高低、收费或免费） 恋爱：处了较长时间的对象发现不合适舍不得分手 职业：做了挺久的工作（或待了挺久的公司）没有发展潜力，舍不得离开
思考与分析： 沉没成本与企业决策
谢谢
业仍然应当维持亏损经营以避免更大的财务损失。
1.3如何看待沉没成本
沉没成本效应：
最早是Thaler( 1980) 发现沉没成本效应的存在影响着消费者的日常决策。 他指出:“在其他情况不变的情况下，正确地为货物或服务支付会增加货物或服 务被使用的概率”，
随后 Arks and Blumer ( 1985) 对沉没成本效应开展了更深入的研究: “一
新古典经济学下，沉没成本是决策非相关成本，若项目决策时计入沉没成 本，将使成本高估，从而得到错误的结论； 因而，理性的经济人，在考虑项目是继续还是中止只应考虑边际收益与边 际成本，而不受沉没成本的影响。
1.3如何看待沉没成本
决策无关性：
企业在考虑退出一个行行业时，需要比较平均成本与价格水平，并且考
性行为。（汤吉军）
1.3如何看待沉没成本
理论上说，行为人在决策时不应考虑沉没成本
实际情况中，人们在不确定情况下的决策机制和行为特征，有时候对沉没成
本的偏执恰恰说明行为人是理性的。 此外，沉没成本可能会导致一些投资者过于轻易地放弃一项失败的或正在进行 的决策
目录
1.什么是沉没成本？ 2.沉没成本如何影响决策？