• 私募又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资
人发行证券的方式。私募发行的对象大致有两类，一类是个 人投资者，例如公司老股东或发行人机构自己的员工（俗称 “内部职工股”）;另一类是机构投资者，如大的金融机构或 与发行人有密切往来关系的企业等。
项目投融资管理
普通股股东权利
• 参与公司经营的表决权。普通股股东一般有出席 股东大会的权利，有表决权和选举权、被选举权， 可以间接地参与公司的经营。
• 参与股息红利的分配权。普通股股利收益无上下 限，视公司经营状况好坏、利润大小而定，公司 税后利润在按一定的比例提取了公积金并支付优 先股股息后，再按股份比例分配给普通股股东。 但若公司亏损，则得不到股息。
项目投融资管理
普通股
• 普通股是指在公司的经营管理和盈利及财 产的分配上享有普通权利的股份，代表满 足所有债权偿付要求及优先股东的收益权 与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的 索取权，它构成公司资本的基础，是股票 的一种基本形式，也是发行量最大，最为 重要的股票。可分为记名的与不记名的， 亦可分为有面值的与无面值的。普通股获 利水平与公司盈亏息息相关。
• 股本资金的主要形式包括：
自有资金；
股票发行获得的资金；
以贷款担保形式出现的股本资金；
产业基金募集的资金。 项目投融资管理
股本资金的作用
（1）可提高融资项目的抗风险能力。 （2）决定投资者对项目的关心程度。 （3）对项目融资具有良好的心理鼓励作用。
项目投融资管理
最常见的股本资金形式 ——优先股和普通股
不想丧失现有股东控制权时，则利用优先股筹资尤为恰当。
缺点: 1.优先股成本很高。优先股所支付的股利要从税后盈余中支付，
不同于债务利息可在税前扣除。因此，优先股成本很高。 2.优先股筹资的限制较多。发行优先股，通常有许多限制条款，
例如，对普通股股利支付的限制，对公司借债的限制等。 3.优先股股利可能会成为公司的财务负担。
第4章 项目资金的筹集
股本资金
资
股本资金
准股本资金
金
筹
集
方
式
债务资金
贷款融资 债券融资
票据融资
项目投融资管理
第4章 项目资金的筹集方式
4.1 股本资金的筹集
4.1.1 股本资金 4.1.2 准股本资金
4.2 债务资金的筹集
项目投融资管理
4.1.1 股本资金
• 项目中的股本资金投入实际上就是一种风 险投资,它构成了项目融资的基础,投资者增 加股本资金投入，可以增加项目的经济强 度，提高项目的风险承受能力。
项目投融资管理
优先股的特征
一是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息
率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况 而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先 于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响 公司的利润分配。
二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和
• 查账权。对公司账目和股东大会决议的审查权
和对公司事务的质询权。
• 公司章程规定的其他权利。普通股股东也基
于资格，对公司负有义务。我国公司法中规定了 股东具有遵守公司章程、缴纳股款、对公司负有 有限责任、不得退股等义务。
项目投融资管理
普通股融资的优缺点
优点: 1.发行普通股筹措资本具有永久性,无到期日,不需归还,除非
• 2、剩余资产分配优先权。股份公司在解散、破产清 算时，优先股具有公司剩余资产的分配优先权，不过， 优先股的优先分配权在债权人之后，而在普通股之前。 只有还清公司债权人债务之后，有剩余资产时，优先 股才具有剩余资产的分配权。只有在优先股索偿之后， 普通股才参与分配。
项目投融资管理
优先股的优缺点
优点: 1.优先股没有固定的到期日，不用偿还本金。 2.股利的支付既固定，又有一定弹性。 3.保持普通股股东的控制权。当公司既想向外界筹集主权资金,又
在融资项目的资本结构中各个国家应 用最普遍的股本资金形式就是认购项目 公司的优先股和普通股。
项目投融资管理
优先股
优先股是指在公司利润分配方面较普通股有优先权 的股份。优先股也是一种没有期限的有权凭证，优先股 股东一般不能在中途向公司要求退股(少数可赎回的优先 股例外)。
优先股作为介于普通股和债务之间的融资工具，公 司为保障投资者的权利，通常规定某些附属的性质。如 果项目公司不愿因负债融资而增加过大的财务风险，又 不愿发行普通股消弱现有投资者的控制权和风险收益权， 则最佳方案是发行优先股筹措股本资金。
缺点: 1.普通股筹资的资金成本较高。 2.以普通股筹资增加新股东项目，投融可资管能理 会分散公司的控制权。
股票的募集方式
• 公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社
会公众广泛地发售证券，通过公开营销等方式向没有特定限 制的对象募集资金的业务模式。我国《中华人民共和国证券 法》规定，向累计超过200人的特定对象发行证券也属公募 方式。
公司清算才需偿还。 2.发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否
和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，公司盈 余较少，或虽有盈余但资金短缺或有更有利的投资机会， 就可少支付或不支付股利。 3.发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反 映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可 为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 4.能增加公司的信用价值。
• 股份转让权。股东持有的股份可以自由转让，但 必须符合《公司法》、其他法规和公司章程规定 的条件和程序。
• 优先认购新股的权利。当公司资产增值，增发新
股时，普通股股东有按其原有持股比例认购新股
的优先权。
项目投融资管理
• 剩余财产要求的权利。当公司解散、清算时，
普通股股东对剩余财产有要求权。不过这种权利 要等债权人和优先股股东权利满足后才轮到普通 股。
被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况 下可以享有投票权。
三是优先股的索偿权优先，即优先股的索偿权先于普通股，
而次于债权人。
项目投融资管理
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
优先股股东的权利
• 1、股息领取优先权。 股份公司分派股息的顺序是优 先股在前，普通股在后。股份公司不论其盈利多少， 只要股东大会决定分派股息，优先股就可按照事先确 定的股息率领取股息，即使普遍减少或没有股息，优 先股亦应照常分派股息。