11.73
-18.14%
3.50%
-1.28%
卡奴迪路
5.21
-35.92%
9.15%
1.85%
4.货币资金管理分析
货币资金管理管理对于服装企业而言也非常重要。充足的现金储备可以增加企业在面临市场冲击时的应对能力，也有利于企业在面对市场复苏或商业机遇时能够有足够的资源来扩张生产经营。一般来说，如果一个企业的存货较多，应收账款较多并回收速度慢，该企业的货币资金存量必然较少。通过比较几家服装企业的货币资金占总资金的比例，七匹狼的货币资金存量处于较高的比例，这也意味着七匹狼在未来的生产经营中有着足够的潜力与资源扩大规模，实现战略转型。
-32.44%
雅戈尔
13.60亿
-14.88%
贵人鸟
4.23亿
-19.79%
海澜之家
1.42亿
35.58%
九牧王
1.45亿
24.25%
卡奴迪路
1.49亿
-15.56%
相比较与其他企业来说，七匹狼关闭门店更像是一种主动调整的战略。公司为减轻渠道库存压力，在去年四季度回收较多库存，使得公司四季度营业收入仅实现4.64亿元，相比于2012年同期下滑了51.9%，这也直接造成了公司2013年度收入同比下滑。
图1几大服装企业2013货币资金管理比较
（二）影响因素分析
1.外部环境分析
（1）经济因素
经济环境不景气。2013年我国GDP的增速放缓，同比增长7.7%，为新世纪以来同比增速最低的年份。宏观经济和消费者信心指数仍处于低位运行，终端消费不景气，产品周转率下降，库存增加。根据中华全国商业信息中心的数据，2013年，全国百家重点大型零售企业服装零售额同比仅增长5.0%，增速较上年大幅放缓7.3个百分点。其中，男装零售额出现负增长，同比下降1.3%，增速低于去年同期12.4个百分点。在不利的宏观和行业背景下，七匹狼的营业总收入，营业利润，净利润同时下降并不奇怪。与七匹狼风格类似的几家服装企业中，如表2显示，雅戈尔，贵人鸟，卡奴迪路的净利润也出现了不同程度的下降。
七匹狼案例分析
一、案例回顾
2014年4月3日，七匹狼（002029.SZ）发布2013年财报，公司业绩自上市十年来首次出现下降，营收、净利降幅超20%，（详见表1）五大类产品销量全部负增长。公司库存商品达到746.11万件，比2012年增加15.24%；存货占公司总资产比例虽然下降0.61%，但存货总价值却由2012年的5.66亿上升至6.57亿元。面对业绩颓势，七匹狼三年来首次关闭门店，截至报告期末，公司拥有终端渠道3502家，一年内关闭505家店，七匹狼男装发展进入寒冬期，企业面临着转型升级的巨大压力。
表2几大服装企业2013年存货管理比较
存货
占总资产比例
比重增减
存货周转率
与去年同比
七匹狼
6.57亿
9.60%
-0.61%
2.4
-23.57%
雅戈尔
226.4亿
46.84%
-0.24%
0.35
52.17%
贵人鸟
1.07亿
3.88%
-2.38%
1亿
16.56%
1.29%
2.存货管理分析
表2反映了几家上市服装企业2013年存货管理的相关数据。从表中可以明显看出。七匹狼公司的存货占总资产的比例不到10%，在比较的几家公司中，比例相对较小。并且2013年存货占总资产的比例较2012年有所下降。另外，七匹狼的存货周转率为2.4。虽然较2012年，周转速度有所降低，但在于其他公司的比较中还是可以体现出优势。可见，七匹狼选择大幅关闭亏损的渠道终端，也是从存货管理的角度加以考虑。虽然店面的总数有所减少，但由于是结构的优化，淘汰的大多是业绩平平的营业终端，而真正盈利的核心店面并没有收到很大的影响。从存货占总资产的比例和存货周转率来看，在同行业的企业中都处于领先水平。可见七匹狼正处于一个优化自身结构的过程中。
表1 2013年主要财务数据报表
2013年
2012年
本年比上年增减
2011年
营业收入（元）
2773490671.66
3476991141.82
-20.23%
2920584529.89
归属上市公司股东的净利润（元）
379069295.63
561116022.61
-32.44%
412308012.45
归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）
表3：几大服装企业2013年应收账款管理比较
应收账款周转率
同比变化
应收账款占总资产比例
比例增减
七匹狼
5.27
-27.61%
6.44%
-4.61%
雅戈尔
41.8
33.08%
0.93%
0.37%
贵人鸟
2.16
-45.04%
49.69%
15.77%
海澜之家
15.75
25.30%
2.37%
-0.85%
九牧王
1.54
-30.63%
九牧王
6.25亿
11.99%
-0.73%
1.69
5.62%
卡奴迪路
4.20亿
19.74%
2.33%
0.82
-19.61%
3.应收账款分析
应收账款的数量与应收账款周转率亦是反应了业资金利用效率的重要指标。一般来说，应收账款占总资产的比例越小，应收账款周转率越高，企业对资金的利用效率就会越好。同行业内的其他几家服装企业相比，七匹狼的应收账款占总资产的比例虽较2012年减少了4.61%，但占总资产的比例达到了6.44%，未来仍然有优化的空间。同时应收账款周转率在于行业内其他企业相比时也不具有优势。从表3中可以看出，应收账款周转率与应收账款占总资产的比例呈反比例关系。即应收账款周转率越高，应收账款占总资产的比例自然减少。
从整个服装行业的2013年年报来看，受制于宏观经济的影响以及电子商务的冲击，有不少服装企业的净利润都受到了影响。表1选取了几家与七匹狼服装定位相似的企业。从表中可以看出，除了七匹狼之外，雅戈尔、贵人鸟和卡奴迪路的净利润增长率都为负数。
表1几大服装企业2013年净利润比较
净利润
净利润增长率
七匹狼
3.79亿
325330618.00
549883428.91
-40.84%
392393414.52
二、案例分析
（一）基本信息分析
1.净利分析
根据七匹狼实业股份有限公司2013年的年报，公司拥有终端渠道3502家，较2012年减少了505家。关店比例达到了12.6%。店面收缩的结果也清晰地反映在了公司的利润表上。2013年公司实现营业收入20.73亿元，同比下滑20.2%。同时公司净利润为3.79亿元，较2012年的5.61亿元减少了32.44%。