货币资金比重小。原因分析：由于钢材市场的成交低迷，攀钢钒钛 资金陆续开始大量流出。攀钢钒钛在钢铁股中资金流出额排名第一 位，资金的大量流出使得攀钢钒钛的资金链吃紧。
应收账款明显低于应付账款。 原因分析：钢企的资金来源主要是靠银 行贷款，攀钢钒钛其流动负债额相对较高，而收益偏低，这很可能造 成攀钢钒钛的资金链吃紧，而且攀钢钒钛目前资金大量流出，如果仍 处于这种状态，就会有资金链断裂的危险。 存货比重大。原因分析：由于钢材市场处于低迷状态，钢材产品 价格不断下降，下游需求进一步放缓和萎缩，导致钢厂库存压力 增大，要想消化库存则需要很长的周期。
1.流动比率不断的 下降，短期偿债能 力是越来越弱 2.现金比率越来越 低，持续经营能力 也是越来越低 3.资产负债率不断 的上升，长期偿债 能力越弱
权益乘数 3.64
3.57
1.97
结论： 这个企业在偿债能 力上面是很弱的， 持续经营能力也是 在不断的下降的。
第三章 公司财务状况分析 财务能力分析——资产营运能力
应收账款周转率（次数）、存货周转率（次数）与总资产周 转率（次数）在递减，说明企业的应收帐款回收速度变慢，企业 管理工作的效率变低。这不利于企业及时收回贷款，增加发生坏 帐损失的可能性而且不利于提高企业资产的流动性，也不利于提 高企业短期债务的偿还能力 ，资产营运能力减弱。
指标 应收账款周转率（次数） 存货周转率（次数） 总资产周转率（次数）
攀钢钒钛
证劵代码：“000629” 小组分工：陈培凤——收集资料，收益质量分析。 邓倩 ——统筹资料，制作PPT,演讲。 刘喜妹——财务能力分析，演讲。 刘裕茹——收集资料。财务报表分析。
1
第一章 公司背景介绍


公司简介 主要竞争对手 公司股票发行情况 资产重组情况
第一章 公司背景介绍
指标 销售收入增长率(%) 总资产增长率(%) 净资产增长率(%) 净利润增长率(%)
第三章 公司财务状况分析
收益质量分析、 净收益营运指数=经营活动净收益/净收益 =净收益-非经营净收益 =净收益-非经营税前损益×（1-所得税税率） =99.5% 净收益营运指数越大‚非经营收益所占比重越 小‚收益质量越好‚因为非经营收益不反映公 司的核心能力及正常的收益能力‚可持续性较 低。
第三章 公司财务状况分析

个别报表的分析
——资产负债表 ——利润表 ——现金流量表
第三章 公司财务状况分析
个 别 资报 产表 负的 债分 表析
——
——
2010
2009
2008 金额（亿 比例（% ） ） 19.1 2.27 17.4 28.6 7.5 0.9 13.9 11.3
金额（亿 比例（% 金额（亿 比例（% ） ） ） ） 货 币 资 金 应 收 账 款 应 付 账 款 存 货 17.6 20.9 61.1 91.6 2.9 3.5 14.1 15.3 22.0 18.0 54.7 78.9 3.9 3.2 13.5 14.0
第一章 公司背景介绍

资产重组情况 ２００７年１１月５日，公司第五届董事会第四 次会议作出决议，以向攀钢集团、攀钢有限、攀 成钢和攀长钢发行股份作为支付方式购买其相关 资产，同时以换股方式吸收合并攀钢集团重庆钛 业股份有限公司和攀钢集团四川长城特殊钢股份 有限公司的方式实施资产重组。通过上述交易， 实现了对攀钢集团钢铁、钒、钛业务、资产的整 合。２００８ 年６ 月２３ 日攀枝花新钢钒股份 有限公司２００８年第一次临时股东大会通过了 上述重大资产重组的有关议案。该次重大资产重 组于２００９年８月实施完毕。
2010 20.7 4.65 0.73
2009 21.4 5.1 0.67
2008 123.8 10 1.1
第三章 公司财务状况分析 财务能力分析——盈利能力分析
毛利率与销售净利率先减少后增加，说明 企业之前的盈利能力在减弱，但是后来盈利 能力在增强。
指标 毛利率(%) 2010 1.53 2009 -4.36 2008 -1.74

销售收入增长率，总资产增长率，净资产 增长率先增加后减少，说明08-09年的增长 快，而09-10年增长速度变慢。但大体上成 长性不错。
2010 12.3696 6.5941 4.269 —— 2009 36.8828 120.9919 22.1387 —— 2008 32.6365 11.0847 19.0441 -139.6093
第二章 公司所属行业的现状以及其在该 行业内的地位分析

公司所属行业的基本状况分析 公司地处钒钛磁铁矿资源丰富的攀枝花． 西昌地区，是我国西南地区最大的钢铁生 产企业，我国最大的钒制品生产基地，我 国产业链最完整的钛生产企业之一。
第二章 公司所属行业的现状以及其在该 行业内的地位分析

公司在行业中地位分析
第三章 公司财务状况分析
个 别 利报 润表 表的 分 析
利润表 2010（亿） 营业收入 432.71 2009（亿） 385.08 2008（亿） 281.16
——营业Βιβλιοθήκη 本毛利率425.86
1.53%
401.86
-4.36%
286.04
-1.74%
“之前是亏损，现在是步入了微利。”原因分析： 1.由于钢铁行业受到原材料价格不断上涨的影响，使 得整个行业的平均销售利润率不断地被压缩。 2.钢铁行业利润过低，加上部分钢企仍在亏损，使得 钢铁行业对信贷危机要比其他行业敏感得多。 3.受贷款利率上调影响，钢铁企业融资成本大幅上升， 1~9月重点大中型钢铁企业财务费用同比将增长 34.13%，比上年同期增幅提高了11.8个百分点。

第三章 公司财务状况分析


投资价值分析 市盈率（静态市盈率）=普通股每股市场价格÷ 普通股每年每股盈利
通常认为，市盈率在 5-20之间是正常的。
销售净利率(%)
总资产净利率(%） 权益净利率(%)
2.4559
1.835 6.92
-4.2499
-4.0193 -9.9
-1.4021
-1.6364 -4.41
第三章 公司财务状况分析 财务能力分析——现金流量分析

比率先减少后增加，说明企业经营是正常的， 获取现金的能力 逐渐变强，偿债能力变强，收 益的质量提高，投资活动和筹资活动 变得更加 灵活。
-40.7
-43.3
-20.2
-12.8
28.7
26.5
-6.38
-7.38
15.0
第三章 公司财务状况分析


财务能力分析


（一）偿债能力分析 （二）资产营运能力 （三） 盈利能力分析 （四）现金流量分析 （五）成长性分析 （六）收益质量分析
财务能力分析——偿债能力分析
10-12-31 09-12-31 08-12-31 流动比率 51.51% 速动比率 23.76% 现金比率 5.33% 资产负债 72.7% 率 产权比率 2.65 57% 31.3% 7.17% 71.96% 2.57 103.25% 66.06% 24.84% 49.21% 0.99
1. 经营活动产生的现金流 量均为正数，说明该公司 的主营业务活动正常。 2. 投资活动产生的现金净 流量均为负数，可能是因 为该公司近几年处于快速 成长阶段。 3. 总体分析，该公司经营 过程中应收账款过多，现 金收入少，说明这个企业 采取的是市场扩张的战略， 这个阶段侧重在市场份额 的增长上，属于成长期企 业。

公司简介 本公司由攀枝花钢铁公司与攀枝花冶金矿 山公司以及中国第十九冶金建设公司共同 发起、采用定向募集方式设立的股份有限 公司。攀钢有限持有本公司股份 683,000,145股，持股比例为66.75%。攀钢 集团为本公司的最终控制公司。截止2010年 12月31日,公司注册资本为人民币57.3亿元。
———
第三章 公司财务状况分析
个 别 现报 金表 流的 量分 表析
——
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第三章 公司财务状况分析
项目 2010年 金额 （亿） 经营活动产 生的现金流 量净额 投资活动产 生的现金流 量净额 筹资活动产 生的现金流 量净额 现金及现金 等价物净增 加额 47.3 2009年 金额 （亿） 7.22 2008年 金额 （亿 ） 8.26
第一章 公司背景介绍

主要竞争对手
1
宝钢股份 鞍钢股份 武钢股份
2
3
第一章 公司背景介绍

公司股票发行情况 攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司A股股 本为5726497500股，其中3178159500股于 2011年6月30日起在上交所上市交易，受限 流通股数为2548338000股，总发行股数 5726497500为股。发行价格为3.7元每股。 实际募集资金总额为8470万元。
2010 0.1093 0.109 14.3157 2009 0.0188 0.0179 2.3524 2008 0.0294 0.0661 10.7364
指标 经营现金净流量对销售收入比率（%） 经营现金净流量对负债比率(%) 现金流量比率(%)
第三章 公司财务状况分析 财务能力分析——成长性分析