万科坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从 市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通 过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最 受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受 社会尊重的企业。
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公司基本情况
（三）公司的荣誉
2005年 “中国最受尊敬企业”称号 “CCTV2005年度中国最具价值上市公司”
利息保障倍数
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
年份
2010 2011 2012 2013
利息保障倍 数
2468.13
3200.13
2855.15
2824.08
利息保障倍数是衡量 企业负债利息支付能 力的指标。从图中可 以看出，万科的利息 支付能力较高，有能 力支付因为负债产生 的利息。
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偿债能力分析
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偿债能力分析
流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
年份
2010 2011 2012 2013
流动负债 1.585 1.408 1.396 1.3439
流动比率是反映企 业变现用来偿债的 能力。从图中可以 看出，万科的流动 比率较低，低于2： 1，流动比率也呈逐 年下降的趋势。
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偿债能力分析
速动比率
销售净利率
销售净利率反映企业销售收入的获利能力，万科从 2010年开始销售净利率一直呈下降趋势。
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核心指标分析
总资产周转率
总资产周转率反映总资产的利用效率。万科总资产周 转率在2011年达到低值，随后呈上升趋势，且增速较 快。
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权益乘数
核心指标分析
权益乘数反映企业总资产是所有者权益的多少倍数。 万科的权益乘数一直呈上升趋势，2012年之后上升 趋势平稳。
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核心指标分析
核心指标分析结论
1、万科的净资产收益率在逐年降低，反映了近几年的行业和 公司的盈利能力在减弱。 2、万科权益乘数在逐年地增高，说明了公司的负债的比率变 大了，给企业带来了较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较 大的风险。 3、万科的总资产周转率在逐年降低，反应了全部资产的利用 效率较差，最终会影响到公司的获利能力降低。 4、万科在房地产行业环境发展越来越严峻的形势下，仍能维 持盈利的状态，可是发展的空间缩小了。
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资产效率分析
应收账款周转率
应收账款周转率= 当 期 销 售 净 收 入 （期初销售收入余额+期末销售余额）/2
年份
2010 2011 2012 2013
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公司财务分析
一、核心指标分析（杜邦分析法） 二、盈利能力分析 三、偿债能力分析 四、资产效率分析 五、获利能力分析 六、发展能力分析
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核心指标分析
净资产收益率
净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力。从 图中可以看出万科的净资产收益率呈上升趋势，但 是自2012来开始保持平稳。
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核心指标分析
小结
万科的流动比率呈下降趋势，并且小于2：1，速动 比率也并非十分理想，这是由于房地产的行业性质 以及企业的发展战略、市场行情决定的。 万科的资产负债率同房地产行业的情况一样，有较 高的资产负债率，达到了70%以上，这是因为房地 产行业是高投入的行业，需要借贷的数额较大。 利息保障倍数较高，说明企业创收能力还是较高的， 拥有足够的偿还利息的能力。
11Hale Waihona Puke 主营毛利率盈利能力分析
主营毛利率反映企业主要产品的获利能力。万科的主营 毛利率一直呈下降趋势，下降趋势缓和，其获利能力下 降。
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盈利能力分析
营业利润比重
营业利润占利润总额的比重反映企业主营业务对利 润总额贡献大小。万科从2011年的峰值开始下降， 总体来看，波动较大，显示其主营业务不稳定。
万科房地产股份有限公司
小组成员：荚超强 庞利 郭辉 许波
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主要内容 一、公司基本情况 二、公司财务分析 三、公司的投资价值
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公司基本情况
（一）公司信息 公司法定中文名称：万科企业股份有限公司 英文名称：CHINAVANKE CO.,LTD. (缩写为 VANKE) 法定代表人：王石 股票上市地：深圳证券交易所 股票简称及代码：万科 A 000002
年份 2010 2011 2012 2013
资产负 债率
0.7469
0.771
0.7832 0.7797
资产负债率是负债总额 除以资产总额的百分比， 反映在总资产中有多大 比例是通过借债筹集的， 也可以衡量财产清算时 保护债权人利益的程度。 万科的资产负债率较为 稳定，尤其是最近三年。
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偿债能力分析
2006年 “中国房地产综合实力TOP10”名列榜首 “年度中国最佳品牌20强”
2008年 “中国地产500强”，排名第一 “中国网络房地产十年成就企业”称号
2009年 2012年 2013年
荣获“2009沪深房地产上市公司综合实力TOP10” 中国房地产企业500强 排名第1 中国民营企业500强 排名第9
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盈利能力分析
期间费用占营业收入比重
万科的期间费用比重大体呈下降趋势，期间费用比 重的下降对公司的盈利是有益的。
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盈利能力分析
小结
1、万科近3年营业毛利率逐年下降，表明其市场竞争力变弱， 发展潜力变小，获利能力变弱。 2、万科的营业利润比重波动较大，说明其主营业务不稳定， 使公司的盈利能力不稳定。 3、万科的期间费用比重不断下降，说明其经营管理有所改善， 提高其获利能力。
万科 B 200002
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公司基本情况
（二）公司的简介 万科企业股份有限公司成立于1984年，1988年进入房地
产行业，1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司。经过 二十多年的发展，成为国内最大的住宅开发企业，目前业务 覆盖珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈以及中西部地 区，共计53个大中城市。近三年来，年均住宅销售规模在6 万套以上，2011年公司实现销售面积1075万平米，销售金 额1215亿元，2012年销售额超过1400亿，2013年销售金额 达1709.4 亿元。销售规模持续居全球同行业首位。
速动比率=速动资产/流动负债
年份
2010 2011 2012 2013
速动比率 0.56 0.37 0.41 0.34
速动比率是衡量企业流 动资产中可以立即变现 用于偿债的能力。速动 资产=流动资产-存货。 万科的速动比率除了10 年达到高峰，其余表现 较为平稳。
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偿债能力分析
资产负债率
资产负债率=负债/总资产