无形资产许可费节省法超额收益法评估操作实务主讲老师赵强一、无形资产的定义、分类及评估方法简介1．无形资产的定义评估准则定义无形资产：特定主体所拥有或者控制的，不具有实物形态，能持续发挥作用且能带来经济利益的资源。

《企业会计准则第6号——无形资产》（以下简称“会计准则”）定义无形资产：企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。

2．两个准则中对无形资产定义的比较两个定义的区别点：评估准则强调了特定主体控制这个理念，更关注特定主体控制下的产权关系对无形资产的影响，会计准则定义没有强调特定主体控制；按会计准则定义金融衍生品不属于无形资产，但按评估准则的定义属于无形资产；评估准则中的无形资产范围大，既包括可辨认无形资产，也包括不可辨认无形资产。

两个定义的相同点：都强调不具有实物形态。

3．可确指无形资产和不可确指无形资产根据国内《无形资产评估准则》可确指的无形资产包括：专利权、商标权、著作权、专有技术、销售网络、客户关系、特许经营权、合同权益等。

不可确指的无形资产是指商誉。

根据美国会计准则，无形资产的确指标准：（1）是否存在法律或合同规定的权力；（2）是否可以与企业整体分离转让、出租和许可等；（3）一般认为满足上述任何一条就可以确认为可确指无形资产。

国际会计准则/评估准则给出的辩识标准：（1）是否存在法律或合同规定的权力；（2）是否可以与企业整体分离转让、出租和许可等；（3）一般认为满足上述任何一条就可以确认为可确指无形资产。

国内会计准则（2010版讲解稿）也采用上述标准：（1）能够从企业中分离或者划分出来，并能单独用于出售或转让等，而不需要处置在同一获利活动中的其他资产，表明无形资产可以辨认；（2）产生于合同性权利或其他法定权利，无论这些权利是否可以从企业或其他权利和义务中转移或者分离。

4．国际评估准则对无形资产的分类（1）市场相关类无形资产（Market－related Intangible Asset）①商标（服务名称、集体商标和确认商标）；②交易包装（独特颜色、包装形状）；③报纸、杂志刊目；④互联网域名；⑤非竞争协议。

（2）客户和供应商相关类无形资产（Customer or Supplier－related Intangible Assets）①供应协议、服务协议；②许可合同、雇佣合同；③定单册；④相关资产使用权（勘探权、用水权、森林采伐权和机场降落权等）；⑤特许经营协议；⑥客户关系、客户清单。

（3）技术相关类无形资产（Technology－related Intangible Assets）①专利；②专有技术；③Know－how；④计算机软件；⑤数据库。

（4）艺术相关类无形资产（Artistic－related Intangible Assets）①电影、电视作品著作权；②音乐作品著作权；③艺术作品等。

5．无形资产评估的途径与方法成本途径法：以重新开发出被评估知识产权所花费的物化劳动来确定评估价值；收益途径法：以被评估资产未来所能创造的收益的现值来确定评估价值；市场途径法：以同类资产的交易价值类分析确定被评估资产的价值。

最常用的评估方法是收益途径的评估方法。

无形资产评估的收益途径法：（1）提成法/许可费节省法（Relief－from－royalty，or royalty savings，method）（有些资料将其作为市场法）（2）增量收益法（Premium profits，or incremental income，method）（3）超额收益法（Excess earnings method）①单期间超额收益法；②多期间超额收益法。

其中提成法/许可费节省法和超额收益法中多期超额收益法最为常用！二、许可费节省法评估操作实务1．许可费节省法（提成法/分成法）的概念许可费节省法是通过估算一个假设的无形资产受让人如果拥有该无形资产，就可以节省许可费支出，将该无形资产经济寿命期内每年节省的许可费支出通过适当的折现率折现，并以此作为该无形资产评估价值的一种评估方法。

许可费一般分为两部分：入门费和建立在每年经营业绩基础上的提成费或分成费。

许可费率估算是许可费节省法应用的关键。

2．许可费率（提成率/分成率）的定义无形资产分成率＝无形资产的收益/(无形资产产品/服务的全部收益)无形资产提成率＝无形资产的收益/(无形资产产品/服务销售收入)许可费率定义式中分子——无形资产的收益可以采用利润或现金流衡量：（1）采用利润衡量，则为利润口径的提成率/分成率；（2）采用现金流衡量，则为现金流口径的提成率/分成率；（3）采用税前收益衡量，则为税前口径的提成率/分成率；（4）采用税后收益衡量，则为税后口径的提成率/分成率。

3．许可费节省法（提成法/分成法）的操作操作的核心就是估算许可费率（提成率/分成率）。

许可费率的估算通常有以下方式：“三分”/“四分”分成方式（经验数据方式）；市场案例方式；对比公司方式。

（1）许可费率的“三分”/“四分”估算方式“三分”分成法：企业的收益是资金、劳动力和技术三项因素共同创造的，技术占33%。

“四分”分成法：企业的收益是资金、劳动力、技术和管理四项因素共同创造的，技术占25%。

“四分法”应该是在“三分法”基础上的进一步发展。

“三分”/“四分”法实际是一种经验数据法，源于上世纪八十年代前，技术是企业最主要的无形资产，因此有一种说法就是该方法实际是技术的分成法。

但是现代企业中技术不再是唯一的无形资产，因此如果采用该方法获得的“分成”应该理解为企业全部无形资产所创造的收益，而不能简单理解为是单项技术无形资产所创造的收益。

该方法是利润的分成，不是现金流收益的分成。

“三分”和“四分”分成法估算方式具体操作：①将利润分成率换算为现金流分成率设：净利润分成率为λ＝33%或25%；被评估技术拟实施企业净利润与EBITDA的比率为γ；则，现金流口径的分成率分别为：②将利润分成率换算为现金流提成率设：净利润分成率为λ＝33%或25%；被评估技术拟实施企业销售净利润率为δ；被评估技术拟实施企业净利润与EBITDA的比率为γ；则：现金流口径的提成率和分成率分别为：税前提成率θ＝“三分”/“四分”方式的优/劣势分析：①优势：估算简单，容易理解；比较适合传统行业的评估。

②劣势：方法的理论基础欠缺；不适用现代高科技行业无形资产的评估；对于评估某些单项无形资产时需要进行一些修正。

“三分”/“四分”方式操作的参数估算：被评估技术拟实施企业销售净利润率δ和净利润与EBITDA的比率为γ的估算；被评估无形资产实施企业的历史数据；以对比公司数据为基础推算被评估技术拟实施企业的相关数据。

【案例1】假设采用对比公司数据估算的被评估无形资产未来实施企业的数据如下：销售净利润率δ＝7.3%净利润/EBITDA γ＝66.4%则：（2）市场案例方式所谓市场案例方式就是寻找市场上成交的与被评估无形资产类似的无形资产许可费率实际成交价或合理的报价，通过分析对比案例数据确定被评估无形资产的许可费率。

市场对比案例应该选择与被评估无形资产将要交易的同一市场上成交的或合理报价的数据。

但目前国内尚不具备这样的交易数据的数据库，因此尚无法在国内市场上选择对比案例。

目前可以选择是在国际市场上成交的对比案例。

国际市场无形资产许可费案例数据库：美国ktMINE提供的国际市场上无形资产许可费数据库：①ktMINE数据库是目前国际上提供无形资产许可费率最全面的数据库之一，该数据库目前收集了超过12 000份无形资产交易协议，有超过40 000个无形资产交易价值信息；②比威迪信息咨询公司（Bureau van Dijk）是该公司在国内的代理商，可以在国内购买该数据库的使用权。

案例分析方式的优/劣势分析：①优势：许可费数据直接来源于市场，可靠性较高；不但适合传统行业无形资产评估，也适合高新技术行业的无形资产评估。

②劣势：案例是国际市场数据，不能直接反映国内市场价值；国际无形资产的分类方式与国内不完全一致，因此会对无形资产的可比性产生影响；目前数据量也还存在不足的问题，选择可比案例的空间有限；目前网站已有中文翻译，但主要的一些资料还是英文的。

【案例2】ktMINE数据库检索结果表（3）对比公司方式①对比公司方式的概念所谓对比公司法就是在国内上市公司中选择与被评估无形资产拟实施企业位于同行业的上市公司作为“对比公司”，由于对比公司与被评估无形资产拟实施的企业处于同行业，因此对比公司中应该也存在无形资产，其发挥作用的方式以及功能与被评估无形资产在拟实施企业发挥作用的方式及功能相同或相似，具有可比性。

我们可以通过对比公司中相关无形资产所创造收益占全部收入的比例来估算对比公司相关无形资产的许可费率，再以对比公司中相关无形资产许可费率为基准，估算被评估无形资产的许可费率。

对比公司法的实质就是将对比公司中相关无形资产的许可费率通过逻辑推导合理地计算出来。

由于对比公司股票交易可以理解为投资者对对比公司整体资产价值的认定，因此也间接的确定了对比公司中无形资产的价值。

利用对比公司法确定无形资产许可费率的理论基础。

无形资产评估的原则：一是贡献原则；二是利益主体变动原则。

委估无形资产假设的受让方应该与处于同行业的对比公司在无形资产贡献方面存在相同或相似的地方。

无形资产对收益流的贡献：如果我们假定同等价值的资产创造同等价值的收益：无形资产对收益流的贡献＝全部收益流×（无形资产市场价值/全部资产市场价值）＝全部收益流×无形资产市场价值/(股权市场价值＋债券市场价值)上市公司全部无形资产的市场价值＝全部经营性资产的市场价值－经营性流动资产（营运资金）的市场价值－经营性固定资产的市场价值经营性流动资产的市场价值——以账面价值替代；经营性固定资产的市场价值——以账面价值替代；上述两个替代属于近似处理，存在瑕疵！利用上式中计算得到的无形资产应该是包括对比公司的全部无形资产的组合。

对于单类/单项的资产，则可以通过分析该类/该项资产占全部无形资产组合的比重，进行进一步分割。

现代企业中最主要的无形资产是以技术为核心的无形资产和以商标（品牌）为核心的无形资产，不同行业由于产品特性不同，技术和商标发挥的作用也不尽相同。

综合分析方法确定所评估的单类/单项资产占全部无形资产的比重。

一个需要注意的问题：土地、房屋使用权等无形资产的处理。

②对比公司方式的操作步骤第一步：对比公司的选择对比公司的选择一般条件：国内A股上市公司的公司；仅发行A股股票一种；股票交易活跃并且有至少24个月的公开交易历史；经营范围与被评估无形资产拟实施的企业相同或相似等。

对比公司选择特别条件：公司规模、盈利状况相似；公司经营地域范围相同或相似等。

第二步：衡量对比公司经营收益流的口径a．现金流口径销售收入－销售成本－销售费用－管理费用＋折旧/摊销（股权投资口径，税前）；EBIT＋折旧/摊销（EBITDA）（全投资口径、税前）。