江铃汽车股份有限公司2010年偿债能力分析目录一、分析背景二、偿债能力分析三、结论四、附录一、分析背景江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先引进国际先进技术制造轻型卡车，成为中国主要的轻型卡车制造商。

1993年11月，公司成功在深圳证券交易所发行A股，成为江西省第一家上市公司，并于1995年在中国第一个以ADRs发行B股方式引入外资战略合作伙伴。

美国福特汽车公司（“福特”）现为公司第二大股东。

作为江西较早引入外商投资的企业，江铃凭借战略合作伙伴----福特的支持，迅速发展壮大。

1997年，江铃/福特成功推出中国第一辆真正意义上中外联合开发的汽车----全顺轻客。

公司吸收了世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，并以合理的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理，形成了规范的管理运作体制。

目前公司建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。

公司产品有“全顺”汽车、“凯运”轻卡、“宝典”皮卡、“宝威”多功能越野车，这些产品已成为节能、实用、环保汽车的典范。

深受中国消费者青睐的福特全顺汽车，在中高端商务车、城市物流客货两用车等市场，一直稳步增长，成为中国高档轻客市场的主力军，中高端轻客市场同类柴油商用车销量第一。

公司自主品牌的江铃“JMC”宝典皮卡、凯运及JMC轻卡系列的销量连续占据中高端市场的主导地位。

2008年元月，集当代国际轻客最先进技术于一体、性能卓越的福特新世代全顺，在全国上市，强大的动力、轿车化的设计及先进功能配置、达到欧4超低排放标准、出众的驾驶性能，引领中国轻客市场“轿车化、安全化、柴油化、环保化”新主流，使江铃在中国高档轻客领域处于绝对领先地位。

公司在中国汽车市场率先建立现代营销体系，构建了遍布全国的强大营销网络。

按照销售、配件、服务、信息“四位一体”的专营模式，公司拥有近百家一级经销商，经销商总数超过600家。

公司海外分销服务网络快速拓展，海外销量高速成长，是中国轻型柴油商用车最大出口商，并被商务部和国家发改委认定为“国家整车出口基地”，江铃品牌成为商务部重点支持的两家商用车出口品牌之一。

江铃以顾客为焦点,采用福特在全球实施的服务 2000标准模式，贯彻JMC Cares江铃服务关怀体系，全力追求服务过程品质,顾客服务满意度评价在福特全球企业中居于前列。

优质的营销、健全的网络和快速、完备的顾客服务，成为江铃在中国市场的核心竞争力。

作为中国驰名商标, 江铃汽车树立起中国商务车领域知名品牌的形象。

公司建立了ERP信息化支持系统,高效的物流体系实现了拉动式均衡生产；建立了JPS江铃精益生产系统，整体水平不断提升；建立了质量管理信息网络系统，推广NOVA-C、FCPA评审，运用6sigma工具不断提升产品质量、节约成本,荣获中国质量协会颁发的全国六西格玛管理推进十佳先进企业称号。

全顺车以优异的品质连续三年荣获福特全球顾客满意金奖，被评为2006、2007、2008年度中国最佳商用车。

在与供应商共赢的发展理念下，公司借鉴福特Q1评审模式完善供应商评价，优化整合供应体系，成为国内率先通过TS16949一体化管理审核的汽车企业。

通过吸收国际先进技术，江铃不断提高自主开发能力，江铃股份产品开发技术中心被认定为“国家级技术中心”。

为了把公司做强做大，江铃人正寻求更宽广的发展视野,力争成为中国乃至亚太地区重要的商用车生产基地。

（一）、分析指标及公式：1、短期偿债能力分析1.1、营运资金营运资金＝流动资产-流动负债1.2、流动比率流动比率＝流动资产/流动负债1.3、速动比率速动比率=(流动资产-存货)/流动负债1.4、保守速动比率保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款+其他应收款）/流动负债1.5、现金比率现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债2、长期偿债能力分析2.1、资产负债率资产负债率(%)=(负债总额/资产总额)*100%2.2产权比率产权比率(%)=(负债总额/所有者权益总额)*100%2.3、有形净值债务率有形净值债务率(%)={负债总额/(所有者权益-无形资产净值)}*100%2.4、利息偿付倍数利息偿付倍数=(税前利润总额+财务费用)/财务费用（二）、分析思路1、江铃汽车2008年到2010年三年数值进行对比2、2010年的江铃汽车的数值与2010年行业平均值和最大值进行对比3、分析得出结论本次分析数据来源：/1、短期偿债能力分析1.1、营运资金营运资金是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分。

营运资金越多，企业偿债越有保障。

营运资金＝流动资产-流动负债2010年，江铃汽车的营运资金充裕，企业对于支付义务的准备充足，短期偿债能力很好。

与2008年和2009年相比，江铃汽车2010年的资金有所增加。

2010年，江铃汽车的营运资金高于同行业均值，低于同行业中最大值，上汽集团的营运资金最多。

流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标。

一般来说，流动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；流动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。

过高的流动比率，也许是存货超储积压、存在大量应收帐款的结果；可能反映企业拥有过分充裕的现金，不能将这部分多余的现金充分利于效益更好的方面，有可能降低企业的获利能力。

流动比率＝流动资产/流动负债2010年，江铃汽车资产流动性强，短期偿债能力好。

2010年，江铃汽车的流动比率为1.7，高于同行业均值，低于同行业中最大值，海马汽车的流动比率最高。

与2008年和2009年相比，江铃汽车2010年的流动比率有所下降。

速动资产是企业在短期内可变现的资产，等于流动资产减去存货后的金额，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。

一般来说，速动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；速动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。

速动比率=(流动资产-存货)/流动负债2010年，江铃汽车的速动比率高于前两年，企业资金流动性好，短期偿债能力很好。

2010年，江铃汽车的速动比率高于同行业均值，低于同行业中最大值，海马汽车的速动比率最高。

1.4、保守速动比率保守的速动比率是反映和衡量企业变现能力的强弱，评价企业短期偿债能力的大小。

保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款+其他应收款）/流动负债2010年，江铃汽车的保守速动比率高于前两年，企业变现能力增强，短期偿债能力很好。

2010年，江铃汽车的速保守速动比率高于同行业均值，低于同行业中最大值，海马汽车的保守速动比率最高。

1.5、现金比率现金比率是现金类资产与流动负债的比值. 反映出公司在不依靠存货销售及应收款的情况下，支付当前债务的能力一般来说，现金比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；但同时表明企业持有大量不能产生收益的现金，可能会降低企业的获利能力；现金比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。

现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债2010年，江铃汽车当前偿债能力强，但比率过高，意味着企业流动资产未能得到合理的运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。

2010年，江铃汽车的现金比率高于2008年，低于2009年。

2010年，江铃汽车的现金比率高于同行业均值，低于同行业中最大值，海马汽车的现金比率最高。

1、短期偿债能力分析小结相对于前两年，2010年，江铃汽车的短期偿债能力有所上升，变现能力有所增强，企业资金流动性很好。

但企业企业流动资产未能得到合理的运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。

2010年，江铃汽车的营运资金与前两年相比有所增加。

江铃汽车的营运资金充裕，企业对于支付义务的准备充足，短期偿债能力很好。

江铃汽车的营运资金高于同行业均值，低于同行业中最大值，上汽集团的营运资金最多。

江铃汽车的流动比率与09年相同低于08年，高于同行业均值，低于同行业中最大值，海马汽车的流动比率最高。

江铃汽车的速动比率高于前两年。

且高于同行业均值，低于同行业中最大值，海马汽车的速动比率最高。

江铃汽车的保守速动比率高于前两年，且高于同行业均值，低于同行业中最大值，海马汽车的保守速动比率最高。

从这三个指标可以看出，江铃汽车在2010年变现能力增强，企业资金流动性很好，短期偿债能力很好。

江铃汽车的现金比率高于2008年，低于2009年。

江铃汽车的现金比率高于同行业均值，低于同行业中最大值，海马汽车的现金比率最高。

企业当前偿债能力很强，但比率过高，意味着企业流动资产未能得到合理的运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。

2、长期偿债能力分析2.1、资产负债率该指标用来衡量企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。

一般来说，负债比率越高，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越强，而债权人发放贷款的安全度越低，企业偿还长期债务的能力越弱；反之则相反。

在企业资产净利润率高于负债资本成本率的条件下，企业负债经营会因代价较小使所有者的收益增加。

资产负债率(%)=(负债总额/资产总额)*100%2010年，江铃汽车资产负债率高于前两年，相对于前两年来说，企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力有所增强，企业偿还长期债务的能力有所下降。

2010年，江铃汽车资产负债率低于行业平均值与最大值，行业最大值为0.79中国嘉陵。

1.2、产权比率该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。

一般来说，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。

产权比率(%)=(负债总额/所有者权益总额)*100%2010年，江铃汽车产权比率高于前两年，相对于前两年来说，企业偿还长期债务的能力有所下降。

2010年，江铃汽车产权比率低于行业平均值与最大值，行业最大值为3.76中国嘉陵。

1.3、有形净值债务率有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。

一般来说，有形资产负债率越高，说明债权人发放贷款的安全程度越低，企业偿还长期债务的能力越弱；有形资产负债率越低，说明债权人发放贷款的安全程度越高，企业偿还长期债务的能力越强。

负债总额与有形资产净值应维持1：1的比例。

有形净值债务率(%)={负债总额/(所有者权益-无形资产净值)}*100%2010年，江铃汽车有形净值债务率高于前两年，相对于前两年来说，企业利企业偿还长期债务的能力有所下降。

2010年，江铃汽车有形净值债务率低于行业平均值与最大值，行业最大值为5.27中国嘉陵。

1.4、利息偿付倍数利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率。