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3. 私募基金分类
3. 私募基金分类
TOT/TOF（Trust Of Trust/ Trust Of Fund）即“信托中的 信托”、“基金中的信托”，是 一种专门投资信托产品的信托。 从广义上讲，TOT/TOF是FOF（ FUND OF FUND，基金中的基金 ）的一个小分类，而在国内， TOT普遍被认为是私募中的私募 ，FOF则被普遍认为是公募中的公 募。目前国内TOT/TOF的普遍操 作模式为由信托公司要约募资成 立母信托产品，由母信托产品选 择已成立的阳光私募信托计划进 行投资配置，形成一个母信托产 品投资多个子信托的信托组合产
封闭式基金和开放式基金的区别ຫໍສະໝຸດ 类型特点开放式基金
基金规模不固定，基金单位总数可 随时增减，投资者可以将基金份额 在合同规定的时间和场所进行申购 、赎回、交易的一种基金。
封闭式基金
基金管理公司在设立基金时，限定 了基金的发行总额，在达到预定发 行计划后，基金成立。有明确的封 闭期，在封闭期，不再追加新基金 单位。
公司型基金和契约型基金的区别
法律主体 发行的凭证 资产运用依据 投资者的地位 融资渠道 基金运营方式
公司型基金
契约型基金
具有法人资格
不具备法人资格
股票
收益权证
公司章程
契约
对资金运用有发言权 没有发言权
可以向银行贷款
不能贷款
具有永久性
有期限
不同投资对象的基金
基金类型
投资标的
股票型基金 债券型基金
60%以上的基金资产投资于股票。 80%以上的基金资产投资于债券。
收取超额业绩报酬 无仓位限制 较为宽松
私募基金相关背景
国际市场
私募基金发展迅速，占据重要地位 代表人物：索罗斯、巴菲特
国内市场 截至2016年1月底，基金业协会已登记私募基金管理
人25841家。已备案私募基金25461只，认缴规模5.34万亿 元，实缴规模4.29万亿元。私募基金从业人员38.99万人。
• 收入基金：投资对象主要是那些分红较高的蓝筹 股，这类基金成长性较弱，但风险也相对较低。 如：宝盈资源优选。
• 平衡基金：风险和收益介于前两者之间，其投资 策略比成长型保守，往往把资金投入股价波动较 小的股票中。
No. 15
主动型基金和被动型基金
• 主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金。
分为：股票多头、股票多空、股票市场中性三种 子策略
股票市场中性
同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在任何市场环境下 均能获得稳定收益
包括统计套利和基本面套利两个基本类型
4. 私募基金投资策略
二、事件驱动策略
通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利 需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，然
代表人物：王亚伟、王茹远、徐翔、刘世强、葛卫东 、杨海
3. 私募基金分类
有限合伙制
普通合伙人（GP）、有限合伙人（LP） 有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙 人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认 缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。 普通合伙人（General Partner，简称GP ）：泛指股权投 资基金的管理机构或自然人。 有限合伙人（Limited Partner，简称LP）
保本型基金
• 是指在一定投资期限内，对投资者所投 资的本金提供一定比例（一般在80100%）的保证，就是投资者可以在投资 期限到期日，投资者可以取回一定比例 的本金，而未获保证的部份和收益仍有 一定的风险
• 目前国内还没有推出真正意义上保本基 金。
ETF/LOF基金
1、ETF（Exchange Traded Funds--交易型开放式指数基金）基金其代表的 是一篮子股票的投资组合，投资人通过购买基金，一次性完成一个投 资组合（例如某个指数的所有成分股股票）的买卖。 A：被动操作的指数型基金。 B：独特的实物申购与赎回机制。（股票与基金之间转换） C：一、二级市场并存的交易制度。
公募基金与私募基金的区别
发行对象 募集方式 投资者人数 投资起点 募集规模 投资标的和运作 业绩报酬 仓位限制 监管和信息披露
公募 基金 公众
公开发售 200人以上 1000元起
2亿以上 要求较严格 只收取管理费 保持6成以上
严格
私募基金 高净值人群（特定人群）
非公开发售 不超过200人
100万起 200万起，不超过2亿 非常灵活，可以投资金融衍生产 品进行买空卖空交易
托管协议
签订
基金契约
签订
证券A
No. 8
证券B
证券C
·········
证券投资基金与其他金融工具的比较
比较项目
基金
股票
债券
反映的经济关 信托关系，是 所有权关系， 债权债务关系
系不同
一种受益凭证 是所有权凭证 ，是债权凭证
所筹资金的投 间接投资于有 直接投资于实 直接投资于实
向不同
价证券或实业 业领域
中国基金发展史
• 第一阶段：1991年-1997年，在中国证券市场刚刚起步时，“武汉证券 投资基金”和“深圳南山风险投资基金”分别由中国人民银行武汉分行和 深圳南山风险区政府批准成立，成为第一批投资基金。截至1997年10 月，全国共有投资基金72只，募集资金66亿元。
• • 第二阶段：《证券投资基金管理暂行办法》在1997年1O月的出台，标
2、LOF（Listed Open-Ended Fund—上市型开放式基金）是指基金发行结 束后，投资者既可以在指定网点买卖该基金，也可以在交易所买卖该 基金。一、二级别市场之间买卖需要转托管。
Classified Internal Use Only
QDII、QFII
• QDII (Qualified Domestic Institutional Investors，中文意思是“合格境内 机构投资者”)，是指在资本项目未完全开放的情况下，允许政府所认 可的境内金融投资机构到境外资本市场投资的机制。
从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特 定目的和用途的资金。 我们现在提到的基金主要是指证 券投资基金。
证券投资基金
• 证券投资基金是指通过发售基金份额， 将众多投资者的资金集中起来，形成独立财 产，由基金托管人托管，基金管理人管理， 以投资组合的方法进行证券投资的一种利益 共享、风险共担的集合投资方式。
货币市场基金
仅投资于货币市场工具（央行票据、短期债 券、债券回购及同业存款和现金）。
混合基金
投资于股票、债券和货币市场工具，并且股 票投资 和债券投资的比例不符合股票型基金
和债券型基金类型的。
期货、期权等衍生品基金
投资于期货、期权等衍生品
股权投资基金
投资于未上市公司股权
不同风险水平的股票基金
• 成长基金：投资对象主要是市场中有较大升值潜 力的小企业股票和新兴行业的股票，波动比较大 。如：博时新兴成长。
No. 10
基金的分类
（一）根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。 （二）根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。 （三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基 金、混合基金等。 （四）根据投资目标不同，可分为成长型基金、收入性基金和平衡性 基金。 （五）依据投资理念的不同，可以分为主动型基金与被动型基金。 （六）根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金。 （七）根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基 金。 （八）特殊类型基金 1、 系列基金 2、 基金中的基金 3、 保本基金 4、 交易所交易基金（ETF）与上市开放式基金（LOF）
4. 私募基金投资策略
一、股票策略
以股票为主要投资标的，是国内阳光私募行业最 主流的投资策略
分为：股票多头、股票多空、股票市场中性三种 子策略
股票多头
低价买进看好的股票，持有并高价卖出 代表机构：朱雀投资、贤盛投资、中睿合银 股票行业策略：投资范围涉及到某一行业
4. 私募基金投资策略
史上最全基金培训_图文.ppt
背景
• 投资基金起源于英国 • 20世纪20年代传入美国 ,资产规模已超过商业银行
，成为美国最大的金融机构体系。
• 美国——“共同基金”或“投资公司” • 英国和中国香港——“单位信托基金”或“集合投资计
划” • 日本、韩国和中国的台湾——“证券投资信托基金” • 中国大陆——“证券投资基金”
基金的特点
1、集合理财、专业管理。 2、组合投资、分散风险。 3、利益共享、风险共担。 4、严格管理、信息透明。 5、独立托管、保障安全。
基金运作模式示意图
投资者1 投资者2 投资者3 ·········
签订
分配投资收益
基金 外包人
汇集资金
监管
基金
基金 保管人
委托理财
外包协议
基金管理公司 （投资专家）
一、股票策略
以股票为主要投资标的，是国内阳光私募行业最 主流的投资策略
分为：股票多头、股票多空、股票市场中性三种 子策略
股票多空
对冲基金的主流策略 持有股票多头的同时采用股票空头进行风险对冲 空头仓位：融券卖空股票、卖空股指期货或股票
期权
4. 私募基金投资策略
一、股票策略
以股票为主要投资标的，是国内阳光私募行业最 主流的投资策略
业领域
投资收益与风 风险适中
险大小不同
收益稳健
高风险 高收益
低风险 低收益
No. 9
证券投资基金市场的参与主体
类别
名称
基金当事人
基金份额持有人
基金管理人
基金托管人
基金市场服务机构 基金销售机构