n 2007年4月5日前终止达能“碧悠”产品的销售，获得 补偿款8000万元。
n 2007年12月31日前终止所有达能产品的生产销售，获 得补偿款3.3亿元，分两年计入，其中，07年记入1.65 亿元。
n 2008年仍有补偿款1.65亿元可记入营业外收入，但 2009年开始不再有补偿，该项收益也不具有可持续性
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n 2、利润总额分析：
n 利润总额包括企业的营业利润和营业外收支情况。
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•利润总额的增 加主要原因是 营业外收支相 抵增加2.28亿 元。但是，营 业利润却同比 大幅度减少 1.85亿元。两 相抵消，使得 利润总额增加 了4271万元。
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（3）费用和资产减值损失增加的主要原因分析
n 营业费用大幅增加5.32亿元，主要是由于市场竞争 激烈，公司加大了产品推销力度所致。
n 财务费用增长较快，系本年公司借款金额和借款利 率增加所致，但绝对数值较小（仅872万元），对 公司整体财务状况影响不大。
n 资产减值损失2007年也增长加大（4307万元），但 主要原因是上海和广州达能停产后计提的一次性商 誉减值，已通过达能的补偿款得到弥补，且对未来 影响不大。
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（二）利润表主表分析评价
n 1、净利润分析：企业所有者最终得到的经 营成果。
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净利润为2.01 亿，比2006年 增加了3367万 ，增长幅度为 20.14%。
净利润增长主 要是利润总额 增长4270万元 所导致。由于 所得税比上年 增加了903万 元，两相抵消 ，净利润增加 了3367万元
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n 初步结论：
n 公司2007年净利润增长的主要来源为（1）出售资产的 投资收益；（2）获得达能补偿款。扣除这两个因素之 后，公司2007年的收益实际为负。
n 然而，这两项收入均不具有可持续性。另外，公司的 主营业务，由于市场竞争激烈，销售费用大幅增加， 盈利能力减弱。
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2020/11/29
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•第四次课 •盈利质量分析
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•资产负债表分析 •利润表分析 •现金流量表分析
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n 一、利润表历史比较分析
n 1、水平分析（两期比较） n 2、趋势分析（多期比较）
n 二、垂直分析 n 三、利润表项目分析 n 四、所有者权益变动表分析 n 案例1：伊利股份的激励期权 n 案例2：中国国航
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（1）投资收益增加的主要原因分析：
n 出售上海可的便利店有限公司股权取得长期股权 投资收益1.76亿元。
n 公司2007年申购新股所得增加交易性金融资产收 益3145万元。
n 该两项投资收益在2008年均不具有可持续性。
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（2）营业外收入增加的主要原因分析：
•同时，公司的投 资收益大幅增加， 比上年增长2.03亿 元。如果没有投 资收益的增长， 公司的营业利润 将为负值！
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n 4 、主要项目变动原因分析
n 从前面的分析中，我们可以看出，光明乳业虽然2007 年净利润实现了20%的增长，但主要依靠的是投资收益 和营业外收入，我们要对这些项目进行深入考察，分 析其变动原因，以判断公司的利润增长是否有可持续 性。
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（2）光明乳业地区分部分析：
n 光明乳业的地区分部主要分为两块：上海和外地。
n 从收入占比来看，上海地区的收入仍然占公司总收入 的1/3，公司地域性仍然较强，距离公司发展成全国 性公司的目标仍有一定差距。
n 从营业收入增长来看，外地的营业收入增加比上海略 快，但两者差距并不显著。
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1、利润表水平分析：
n 将利润表的实际数和基期的数值进行比较，揭示 利润额产生的差异以及原因。
n 步骤
n （一）生成利润表水平分析表 n （二）利润表主表分析评价 n （三）利润表附表分析评价
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（一）生成利润表的水平分析表
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（1）光明乳业业务分部分析： n 光明乳业的业务主要分成两块：乳制品生产销售和商
业零售。 n 从营业利润率来看，两者在2007年均有小幅下滑。说
明成本增长超过收入增长，盈利能力下降。 n 从营业收入增长来看，商业零售增长较慢，主要原因
是2007年11月末，公司将商业零售主体可的便利店股 权转让，因此实际合并入与成本的区间只有11个月 。 n 由于公司已将相关商业资产出售，因此2008年开始， 不必再进行这种业务分部分析了。
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内容摘要
n 一、利润表历史比较分析 n 1、水平分析（两期比较） n 2、趋势分析（多期比较） n 二、垂直分析 n 三、利润表项目分析 n 四、所有者权益变动表分析
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2、趋势分析
n （1）利润表趋势分析的目的：
n 公司的可持续发展能力值得怀疑。
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（三）利润表附表分析评价
n 分部报表：企业（集团）各行业、各地区分别从收入、 成本、费用、营业利润资产、负债等方面的报表。主要 包括业务分部和地区分部。
n 业务分部：指企业内可区分的、能够提供单项或一组相 关产品或劳务的组成部分。
n 地区分部：指企业内可区分的、能够在一个特定的经济 环境内提供产品或劳务的组成部分。
•公司的利润增 长主要靠非经 常性损益，值 得关注!
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n 3、营业利润分析：
n 营业利润是在营业收入的基础上减去营业成本、营业 税金和费用损失，加上投资收益所得到的。
n 反映了企业自身经营的情况。
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•营业利润减少的 主要原因是各项 费用和资产减值 损失大幅增加。 其中，增加绝对 值最大的是销售 费用，增长了5.32 亿元；增加幅度 较大的包括财务 费用和资产减值 损失。