The Forward Market
5-3
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外汇市场的功能和结构
将全球范围的协助交易的货币交易银行、非银 行交易商和外汇经纪人联系在一起。
外汇市场的参与者
国际财务管理
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外汇市场
5
Chapter Five
INTERNATIONAL
引言：
FINANCIAL
地区 大洋洲 亚洲
欧洲
北美洲
5-2
城市
开市时间
收市时间
悉尼
7:00
15:00
东京
8:00
16:00
香港
9:00
17:00
新加坡
9:00
17:00
巴林
14:00
22:00
法兰克福
16:00
0:00
苏黎世
16:00
0:00
巴黎
17:00
1:00
伦敦
18:00
2:00
纽约
20:00
4:00
洛杉矶 Copyright © 20072b1y:T0h0e McGraw-Hill Comp5an:0ie0s, Inc. All rights reserved.
通汇关系
国际银行间的外汇交易如何结算的？
The interbank market is a network of correspondent
banking relationships
画图中国进口商从荷兰进口一批商品，采用欧元结算
。
进口商
出口商
通汇账户
国际银行
国际银行
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5-4
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FX Market Participants
外汇市场可分为两个层级:
银行同业市场(Wholesale)
客户市场(Retail)
据2010年国际清算银行统计，14%为零售交易量，86%为 银行同业交易。
3 Months Forward 0.8043
6 Months Forward 0.8057
USD equiv Thursday 0.3292 0.7836 0.3791 1.9135 1.9101 1.9038 1.8959 0.8068 0.8069 0.8074 0.8088
the U.S. dollar equivalent e.g. “a Japanese Yen is worth about a penny”
间接标价Indirect Quotation
the price of a U.S. dollar in the foreign currency e.g. “you get 100 yen to the dollar”
Brazil (Real)
0.3735
Britain (Pound) 1.9077
1 Month Forward 1.9044
3 Months Forward 1.8983
6 Months Forward 1.8904
Canada (Dollar) 0.8037
1 Month Forward 0.8037
Chapter Outline
F外un汇ct市ion场a的nd功St能ruc和tu结re构of the FX Market
T外heF汇XS即pMoa期trkM市etaPr场karetticipants T外heCS汇poFor远orterRsw期paotae市nrdQde场uMnottaBartaikonenktsing Relationships TheTFohSrewpBoairtddM-ARasaktrekSQeptureoatadtions TheSLpoFonotgrFawXnadTrSdrahdMoirntagFrkorewt ard Positions
见表5-3
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Spot Rate Quotations
Country
USD equiv Friday
Argentina (Peso) 0.3309
Australia (Dollar) 0.7830
目标：
MANAGEMENT
这一章向学生介绍汇率决定的制度框架。
本章是本书后续各章的基础。
Fourth Edition
EUN / RESNICK
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外汇市场交易时间（北京时间）
市场参与者包括：
国际银行 international banks
银行客户 bank’s customers
非银行交易商 nobank dealers
外汇经纪人FX brokers 俗称中介
中央银行 central banks
5-5
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CFororwssaErdxCchraonssg-eERxcahteanQgueoRtaatitoesns TSwriaanpgTurlaanr sAarcbtiiotrnasge SFpoorwt FarodrePirgenmEiuxmchange Market Microstructure
即期外汇市场 The Spot Market
即期汇率标价 套算汇率标价 汇率买卖价差 即期外汇交易 三角套利
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即期外汇标价
直接标价Direct quotation