– 反映所有者资本在总资产中比重，衡量公司基本财务结构是 否稳定
• 资产负债比率：负债比率，举债经营比率
– 反映总资产中有多大比例是通过借债来筹集的 – 债权人——关心的是债务的收回 – 股东——关心财务杠杆，即公司举债利润率是否超过债务利 息率 – 经营者——关心是公司是否能够筹措到资金，维持公司的正 常发展
的现金/主营业务收入 。
净利润现金含量（元） 该指标越大越好。表明销售回
经营活动产生的现金流量 款能力较强，成本费用低，财
净额/净利润
务压力小。
每股经营现金流量（元） 在四类现金流中，只有经营性 现金流是最可靠的，也最能反 映公司真实业绩。
分析企业的资产运营效率，是判定企业能否因此创造更多
利润的一种手段。如果企业的生产经营管理效率不高，那
反映了公司一定会计期间内现金 和现金等价物流入和流出的信息 。
经营活动的现金流 +投资活动的现金流 +筹资活动现金流=现金的变化量
附表
一般包括：资产减值准备明细 表、股东权益表、应交增值税 明细表、分部报表（业务分部 和地区分部）等。
报表附注
对报表主体的形成以及 重要报表项目的明细说 明。
审计报告
资产负债表
• 功能：
– 资产负债表——了解公司财务状况和经营现状 – 分析损益表——了解公司的盈利能力和经营效率 – 现金流量表——了解公司支付能力和偿债能力
财务报表比率分析内容
• 财务结构——资本结构 • 偿债能力——变现能力，分为短期、长期 • 经营能力——活动力 • 盈利能力——获利能力 • 成长能力——发展能力
• 行业板块全线上涨，家用电器、公用事业 (行情 专区)、交运设备(行情 专区)、交通 运输板块涨幅居前，均在2%以上；餐饮旅
游、电子、金融服务板块涨幅相对较小。
概念板块也集体飘红，滨海新区指数以 6.43%的涨幅强势领跑，高铁、页岩气、 网络安全指数涨幅也超过3%。
• 六连阴走势过后，周三股指终于迎来了中 阳线上涨。主力借助市场对改革的预期， 集中出击石油(行情 专区)、电力(行情 专 区)等改革概念股，大有权重起舞之势。
• 盘面凸显的两大特征正暴露主力的操盘意图： 首先，成交量是反弹行情的重要推动力，但今 日沪指中阳线对应的成交量却不足1000亿。量 能水平萎缩、主力集中击打而非全面发动，预 示反弹的空间和时间受限。其次，今日反弹的 另一特点是，主要以近期的强势股和抗跌的改 革概念股带动，而超跌板块处于被动上涨地位 ，事件驱动的上涨，后续需要持续的改革信号 刺激，否则极容易再陷入震荡之中。这均是主 力意图的体现及反弹的忧虑因素。
创造市场、联合市场、巩固市场
经营管理 从事管理工作的愿望 专业技术能力 道德品质修养
管理人员的素质和能力 人际关系协调能力
综合能力
管理风格和经营理念
稳健型和创新型
业务人员素质和创新能力
熟悉业务 忠诚企业 责任感强 团队精神
经营管理优秀的公司
公司成长性
1、公司经营战略分析
经营战略是企业面对激烈的变化与严峻挑战的 环境，为求得长期生存和不断发展而进行的总体 性谋划。
品牌战略
公司产品分析
公司基本素质
经营管理 素质与能力
盈利预测（销售收入、生产成本、 管理费用、财务费用、利润结构）
战略
扩张
盈利能力 成长性分析
决策层
管理层
执行层
——股权结构（如“一股 独大”、股权流动性…)、 制度、素质
知识点：行业竞争结构中公司的竞争战略定位
– 成本主导型。低成本可以使自己在同 样的销售价格下获得高于竞争对手的利 润率，并通过降价竞争的方式将高成本 的对手挤出市场。 – 差异营销型。产品差异源自超凡的质 量、创新的款式或是便捷的服务，表现 为品牌、外观、卓著声誉等。
• 公司对外提供的财务报表主要有：
– 资产负债表（balance sheet） – 损益表（income statement）或利润及利润分配表 （income & retained earnings statement） – 现金流量表（statement of changes in cash）或 财务状况变动表（statement of changes in financial position）。
财务报表
• 资产负债表
– 反映公司在某特定时日财务状况和资本结构的会计 报表。
• 损益表
– 又称收益表或利润表，是综合反映公司在某一段时 期内发生的各项经营收支和盈亏实现情况的会计报表 。
• 利润及利润分配表
– 在损益表的基础上再加上利润分配的内容。
• 现金流量表
– 反映公司在本会计期内的经营活动、筹资活动、投 资活动对现金流量影响的会计报表。
成长能力
盈利能力
资产效率
获现能力
投资收益
偿债能力
• 连续下跌之后，沪深两市今日终于迎来反 弹，蓝筹板块两张大盘，题材热点全面回
暖。截至收盘，上证综指报2160.46点， 上涨31.60点，涨幅为1.48%；深证成指上 涨154.45点至8553.37点，涨幅为1.84%。 创业板(行情 股吧 买卖点)指数上涨0.92% 。沪深两市分别成交952.34亿元和976.86 亿元，量能较昨日小幅萎缩。
行业地位 经济区位 主要产品 经营管理
公司成长
行业地位分析
经济区位分析
矿产 水资源 能源 交通 通信设施
主业符合产 业政策，能 得到财政、 税收和信贷 支持。
区位内配套 服务齐全， 相关人才聚 集，信息流 和物流顺畅
主要产品分析
市
场
竞争
占
能力
有
产品分析
率
成本 技术 质量
品牌战略
地域分布 市场占有率
损益表
现金流流量表
股东权益表
财务报表基础
基本财务报表间的关系（勾稽关系）
• 第三部分 ——财务报表指标分析
财务报表分析的目的与功能
• 目的：
– 为管理者提供公司财务现状，以便找出问题、改善管 理； – 为投资者提供公司经营状况、盈利能力等的基础数据 ，以便投资者进行投资决策（分析报告）； – 为债权人提供偿债能力分析，以便债权人决定是否需 要追加抵押和担保、是否提前收回债权。
公司经营与财务分析
• 一、公司基本素质分析 • 二、公司财务分析
证券投资公司分析
• 它关系到投资的成败，通过公司分析，投 资者能够筛选出有发展前途的、有较好成 长性的、风险相对较小的公司（黑马）
• 上市公司分析需要分析人员精通财务知识 ，而且要对金融学、管理学、法律等学科 有较深刻的认识。
第一节 公司基本素质分析
反映短期偿债能力，表明企业业 用流动资产支付短期债务的可能 性。
速动比率
与流动比率类似，但对于变现速
（流动资产－存货）/ 度的要求更高，更能反映企业的
流动负债
短期偿债能力。
指标
说明
长期偿债能力指标
资产负债率
表现企业的负债融资使用程度。
负债总额/资产总额 愈大，财务风险愈大。
权益乘数 总资产/股东权益
指标
说明
资产净利率
净利润/资产总额
净资产收益率
净利润/净资产总额
反映总资产的获利能力，衡量企业平 均1元的资产賺得的税后净利。
核心、综合财务指标。反映股东权益 的收益水平，指标值越高，说明投资 带来的收益越高。
企业有无偿还债务的能力，是其能否健康生存和发展的关健。
指标
说明
短期偿债能力指标
流动比率 流动资产/流动负债
不过，疯狂的盘面背后，也正透露出两大
特征，预示当前上涨仅是反弹性质、在指 数震荡中炒作改革题材的主力思路未变！
• 虽然今日的上涨是连续下跌后的修复性反 弹，但就中长期来说，在改革信号持续释 放的背景下，宏观基本面是积极的，但市 场却对改革超预期信心不足，导致选择落 袋为安，因此我们认为市场预期存在偏差 。
(1)成长能力分析
指标
说明
净利润增长率 主营收入增长率 主营利润增长率 总资产增长率
企业为了生存和竞争需要不断的 发展，通过对企业的成长分析我 们可以预测企业未来的经营状况 的趋势。
成长能力指标可用以观察上市公 司的持续增长潜力，市场份额的 增长情况。
(2)盈利能力分析
反映企业创造利润的能力。
经营性现金流比率 营业利润变化率 流
平均应收账款回收 净利润率
期
边际贡献率
应付账款周转率 总资产收益率
平均应付账款偿还 期
净资产收益率
防御区间 资产负债率 股东权益比率 债务权益比率 长期资产负债比率 利息保障倍数
销售收入变化率 每股净资产 净利润变化率 市盈率 经营杠杆比率 市净率 财务杠杆比率 派息率
•2、规模变动特征及扩张潜力
规模的扩张
•是供给推动
•是需求拉动
纵向比较
•加速发展 •稳步扩张 •停滞不前
横向比较
•竞争地位
•市场份额
投资项目
•预测前景 •投资筹资能 力
公司的基本素质——五力模型
公司行业
产品：
区域竞争地位
竞争力——成本、技术、质量
占有情况
现有企业之间的竞争程度 新入企业的威胁 企业的谈判地位 指标——综合排序、产品市场占有率
• 存货周转率与存货周转期
– 是反映公司购入存货、投入生产、销售收回各环节管理状况 的综合性指标，衡量存货的流动性。
• 应收帐款周转率与应收帐款周转期
– 反映应收帐款的周转速度，用以衡量公司利用资金效率
经营能力
• 固定资产周转率与固定资产周转期
– 反映固定资产的利用效率
• 总资产周转率与总资产周转期
反映总资产的利用效率