表6.2
我国银行间债券市场长期债券信用等级设置
表6.2中，除AAA级、CCC级以下等级外，每一个 信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或 略低于本等级。
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(二)信用评级指标体系的内容
2.信用评级的指标
是体现信用评级要素的具体项目，也是对评级内 容的细化。评级要素只是规定了大的方面，而这些方 面要通过一些具体指标加以衡量。例如： 要分析企业的基本素质，可以从管理人员的素质、 员工的素质、企业的人员构成、企业的技术装备情况 等指标入手； 要分析企业的资金信用情况，就要看企业的自有 资金比例、资产负债率、流动比率、利息保障倍数、 贷款逾期率、贷款的违约次数及数量等方面的指标； 企业盈利能力的高低可以通过销售利润率、资本 金利润率和成本费用利润率等指标加以体现。
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(二)信用评级指标体系的内容
3.信用等级(体系)
为了满足投资者的要求，标准普尔公司等机 构在原有等级基础上使用“+”和“-”符号进行了微 调，而穆迪公司则把各等级再细分为 1、2、3三级。
表 6.1— 表 6.4 分别给出了三大国际评级机构 和我国银行间债券市场债券信用等级与企业信用等 级的设置。
一个评级机构要建立信用评级指标体系，首先要 明确评级的内容要从哪些方面入手，即评级的范围， 这些方面称为评级的要素，它体现了评级机构对信用 概念的理解。 国际上对信用要素有多种归纳，主要有： 5C 要素 分析法、 5P 要素分析法、 5W 要素分析法、 CAMPARI 要 素分析法和骆驼评估体系等。尤其是5C要素分析法主 要从品质、能力、资本、抵押、条件等五个方面进行 分析，已成为许多评级工作的经典分析框架。
资信评级
第六章 信用评级指标体系
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第六章
信用评级指标体系
第一节 信用评级指标体系概述 第二节 信用评级指标体系的构建
第三节 层次分析法在信用评级体系中的应用
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第六章
信用评级指标体系
第一节 信用评级指标体系概述
一、信用评级指标体系的内容 二、建立信用评级指标体系的原则 三、信用评级指标体系的种类
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标普 穆迪 惠誉
AAA AA+ AA AAA+ A AAaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 AAA AA+ AA AAA+ A A-
表6.1
含 义 最高质量证券，投资风险最小
三大国际评级机构的等级设置
高质量的证券，投资风险很小
属于中上等级证券，有很多有利于投资的 特点，有足够因素保证本息安全，但将来 本息的能力存在一定不确定性 BBB+ Baa1 BBB+ 中等级证券，有一定程度的保险，当前保 BBB Baa2 BBB 证本息的因素是足够的，但将来偿付本息 BBB- Baa3 BBB- 能力具有一定的不确定性 BB+ Ba1 BB+ 含有一定的投机性，将来对本息保护是有 BB Ba2 BB 限的，具有一定的不确定性 BB- Ba3 BBB+ B BCCC CC C D B1 B2 B3 Caa Ca C B+ B BCCC CC C D
这是指反映信用等级高低的符号和级别。 1909 年穆迪最早引入等级符号来区分不同公司 的信用等级。目前不同评级机构采用的评级等级体系 各有不同，有的采用4级、5级、7级、9级、10级或更 多级别。 总体来说，长期债务时间长，影响面广，信用 波动大，故采用较宽的级别；而短期债务时间短，信 用波动小，一般级别较窄。
第一节 信用评级指标体系概述
一、信用评级指标体系的内容
(一)信用评级指标体系的含义 (二)信用评级指标体系的内容
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第一节 信用评级指标体系概述 一、信用评级指标体系的内容
(一)信用评级指标体系的含义
又称资信评级指标体系，是信用评级机构在对 被评对象的资信状况进行客观公正的评价时所采用 的一套完整的指标选择与评价系统，也是信用评级 的依据。 如果评级机构不能构建一套科学的信用评级指 标体系，信用评级工作就无法有序开展，更谈不上 实现评级结果的客观性与公正性了。
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第一节 信用评级指标体系概述 一、信用评级指标体系的内容
(一)信用评级指标体系的含义
目前，全球著名的评级机构都有自己的信用评 级指标体系，而我国的各家评级机构也各有一套信 用评级指标体系，据此开展自主评级。 这样就会有指标体系是否合理的问题产生，我 们无法要求各评级机构完全统一信用评级指标体系， 但如何在理论上加深认识，努力提高信用评级指标 体系的客观性、公正性、规范性与科学性，从而保 证信用评级结果的准确性，这是每一个信用评级机 构都要努力的方向。
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(二)信用评级指标体系的内容
2.信用评级的指标
信用评级指标有数量型，也有定性指标，但一般 通过一些定量指标可以更方面地进行处理。 另外，指标的选择必须有代表性，要能充分体现 评级的内容，通过几项主要指标就能把企业信用的某 一方面情况较为全面地揭示出来。
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(二)信用评级指标体系的内容
3.信用等级(体系)
不具备理想的投资特点，从长期来看，还 本付息或者履行合同的能力和意愿不足 信誉较低，违约的风险较大，具有典型的 投机性质，投资存在很大的风险 13
表6.2我国银行间债券市场长期债券信用等级设置
等 级 含 义 AAA 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响， 违约风险极低 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大， AA 违约风险很低 偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响， A 违约风险低 BBB 偿还债务的能力一般，受不利经济环境的影响较大， 违约风险一般 偿还债务的能力较弱，受不利经济环境的影响很大， BB 违约风险较高 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约 B 风险很高 CCC 偿还债务的能力极度地依赖于良好的经济环境，违约 风险极高 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还 CC 债务 C 不能偿还债务 14
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第一节 信用评级指标体系概述 一、信用评级指标体系的内容
(二)信用评级指标体系的内容 1.信用评级的要素(what aspects) 2.信用评级的指标(what index)
3.信用等级
4.信用评级的标准 5.信用评级的方法 6.信用评级的权重
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(二)信用评级指标体系的内容
1.信用评级的要素