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全部现金流量的计算
为计算现金流量，必须先计算两个方案每年的折 旧额：
甲方案每年折旧额=10 000/5=2 000(元)
乙方案每年折旧额=(12 000-2 000)/5=2 000(元)
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全部现金流量的计算
投资项目的营业现金流量 单位：元
年份
1
2
甲方案：
3200 3200
3200 3200
3200 3200
-12000 -3000
-15000
3800 3800
3560 3560
3320 3320
3080 3080
2840 2000 3000 7840
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5.2 投资现金流量的分析
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
8000 3800 2000 2200 880 1320 3320
4
6000 2000 2000 2000 800 1200 3200
8000 4200 2000 1800 720 1080 3080
5
6000 2000 2000 2000 800 1200 3200
8000 4600 2000 1400 560 840 2840
指扣除了所需要 上缴的税金等支
出后的净收入
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全部现金流量的计算
【例】大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现 有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10 000元 ，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备 无残值。5年中每年销售收入为6 000元，每年的付现 成本为2 000元。乙方案需投资12 000元，采用直线 折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收 入2 000元。5年中每年的销售收入为8 000元，付现 成本第1年为3 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增 加修理费400元，另需垫支营运资金3 000元，假设所 得税税率为40%，试计算两个方案的现金流量。
结构平衡原则。 动态监控原则。
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5.2 投资现金流量的分析
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
现金流量的构成
投资决策中使用现金流量的原 因
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现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
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初始现金流量
折现现金流量指 标主要有净现值、 内含报酬率、获 利指数、贴现的 投资回收期等。 对于这类指标的 使用，体现了贴 现现金流量的思 想，即把未来现 金流量贴现，使 用现金流量的现 值计算各种指标， 并据以进行决策
净现值 内含报酬率 获利指数
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净现值
计算公式
NPV
NCF1 (1 K )1
若考虑所得税因素，则有 每年营业现金净流量(NCF)=营业收入 - 付现成本 - 所得税
=税后利润+折旧
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现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
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终结现金流量
固定资产残值收入或变价收入 收回垫支在流动资产上的资金 停止使用的土地的变价收入
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5.1.2 企业投资的分类
直接投资与间接投资 长期投资与短期投资 长期投资与短期投资 初创投资和后续投资 其他分类方法
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5.1.3 企业投资管理的原则
可行性分析原则。对投资项目实施的可行性进 行科学的论证, 包括环境可行性、技术可行性、 市场可行性、财务可行性等。
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投资决策中使用现金流量的原因
➢ 采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价 值因素
➢ 采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际 情况
• 利润的计算没有一个统一的标准 • 利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，
而不是实际的现金流量
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5.3 投资项目财务评价指标
销售收入（1）
6000
6000
付现成本（2）
2000
2000
折旧（3）
2000
2000
税前利润（4）=（1）―（2）―（3）
2000
2000
所得税（5）=（4）×40%
800
800
税后净利（6）=（4）－（5）
1200
1200
营业现金流量（7）=（1）―（2）―（5）
3200
3200
乙方案：
销售收入（1）
第5章 投资管理
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第5章 投资管理
长期投资概述 投资现金流量的分析 折现现金流量方法 非折现现金流量方法 投资决策指标的比较
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5.1 投资管理的主要内容
企业投资，是企业为获取未来长期收 益而向一定对象投放资金的经济行为。
企业投资的意义
1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提 2．企业投资是公司发展生产的必要手段 3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法
投资前费用 设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入
扣除相关税金后的净收益
不可预见费
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现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量2020/12/109营业现金流量
每年营业现金净流量(NCF)=营业收入—付现成本 =营业利润+非付现成本
8000
8000
付现成本（2）
3000
3400
折旧（3）
2000
2000
税前利润（4）=（1）―（2）―（3）
3000
2600
所得税（5）=（4）×40%
1200
1040
税后净利（6）=（4）－（5）
1800
1560
营业现金流量（7）=（1）―（2）―（5）
3800
3560
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6000 2000 2000 2000 800 1200 3200
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全部现金流量的计算
年份 t 甲方案： 固定资产投资 营业现金流量 现金流量合计 乙方案： 固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收 现金流量合计
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投资项目的现金流量 单位：元
0
1
2
3
4
5
-10000 -10000
3200 3200
3200 3200
NCF2 (1 K )2
NCFn (1 K )n
C
n
NCFt
n
C
CFATt
t 1 (1 K )t