思考题：中国企业的跨国并购
1、跨国并购的基本含义是一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份买下来。
跨国并购涉及两个或两个以上国家的企业。
“一国企业”是并购企业，“另一国企业”是被并购企业，也叫目标企业。
并购的“渠道”包括两种，一种是并购企业直接向目标企业投资，另一种方式是通过目标国所在地的子公司进行并购。
并购的“支付手段”包括现金支付，从金融机构贷款，以股换股和发行债券等方式。
2、中国企业跨国并购的轨迹与特点
中国企业的跨国并购分为三个阶段：
1）早期阶段：20世纪80年代至1996年
2）发展阶段：1997年至2007年
3）活跃阶段：2008年至今
2、早期阶段
1）自1978年十一届三中全会以来，改革开放成为了我国经济发展的一项国策，对外开放就要求我们既要引进来，又要走出去。
随着我国企业与国外企业之间的交往日渐紧密，出于国家战略和企业发展的需要，企业之间的跨国合并也在慢慢的开始发生。
1984年，中银集团和华润集团联手收购了香港最大的上市电子集团公司——康力投资有限公司。
1992年首钢收购了美国加州钢厂和秘鲁铁矿等海外企业。
1996年4月，中国国际航空公司以2.46亿美元并购了香港龙航公司38.5%的股份，成为该公司第一大股东。
2）特征：这一时期我国企业并购数量少，规模小。
并购目标地区主要集中在美国、加拿大、印度、香港等地区。
所涉及的行业主要是航空、矿产资源等带有垄断色彩的行业。
进行海外并购的主要是国有大型企业。
3、发展阶段
1）自1997年开始，我国企业的海外并购迎来了一次热潮。
当时中国企业海外并购主要区位是邻国，目标集中在石油、电信和交通等国家资源与基础设施行业。
2001年我国加入WTO，第二次海外并购热潮兴起，在这一时期出现了一系列有重大影响的海外并购事件。
例如：
2001年6月，海尔集团出资2亿港元，收购意大利迈尼盖蒂公司一家冰箱厂。
2001年8月，万向集团出资280万美元，正式收购美国上市公司“UAI”（Universal Automotive Industies,INC），成为国内第一家通过并购进军美国的民营企业。
2002年7月，中海油出资78亿港元，收购英国石油（BP）持有的印尼Tangguh 气田的股份。
2004年12月，联想集团出资6.5亿美元现金，价值6亿美元的股票，以及承担5亿美元的债务，收购IBM 的PC业务。
2005年10月，中石油的全资子公司中油国际出资41.8亿美元，100%收购哈萨克斯坦石油公司。
2）特点：跨国并购的规模逐步扩大，速度迅速加快。
中石油41.8亿美元收购哈沙克斯坦石油公司。
中国企业海外并购的目标地区在扩大，从美国、加拿大、印度和香港扩大到了欧洲。
海尔收购意大利迈尼盖蒂。
海外并购的行业有逐步集中和以横向为主的趋势。
从并购案中看，规模大的并购多集中在石油、矿产资源、家电、汽车和电子高科技行业。
而且几乎所有的并购案例都和收购主体企业所从事的行业高度相关。
并购主体呈现多元化发展趋势。
民营企业和乡镇企业成为了跨国并购的新生力量。
万向并购美国UAI。
但是民营企业并购案例的规模还很小，并购金额比较少。
4、活跃阶段
1）2007年，我国对外直接投资中的并购投资只有63亿美元，占当年对外直接投资额的23.8%，而2008年，并购投资增到280亿美元，占当年对外直接投资额的50%。
清科研究中心统计数据显示，2011年中国企业共完成110起出海收购交易，与2010年相比增长93％；披露交易金额达280.99亿美元，同比增长达112.9％。
另据普华永道的报告显示，2011年，中国企业的海外并购交易数量达到创纪录的207宗，同比增长10%，交易总金额达到429亿美元，同比增长12%。
诸多数据表明，这段期间，无论是并购数量还是交易金额，我国海外并购均屡创历史新高。
2008年9月，中联重科联合弘毅投资、高盛和曼达林三家私募基金，以2.71亿欧元收购意大利混凝土机械企业CIFA的100%股权。
CIFA是全球三大混凝土机械设备制造商之一，与国内企业相比，在产品技术性能、制造工艺水平、管理水平等方面具备明显优势。
2010年3月，吉利汽车与美国福特汽车公司签署收购沃尔沃汽车公司的协议。
2011年12月，海航集团斥资10.5亿美元收购全球第5大集装箱租赁公司GESEACO。
2011年，中化集团公司以30.7亿美元收购挪威国家石油公司巴西某油田40%股权。
2）特点：
并购主体多元化，民营企业的作用越来越重要。
中国产业海外发展和规划协会统计，2012 年前9 个月，民营企业参与的跨国并购数量占到总量的62.2%，首次超过国有企业。
近4 年间，民营企业在跨国并购数量的比重持续升高。
2002 年民营企业进出口总额532 亿美元，占当年进出口总额8.6%，2011 年已达到7726.6 亿美元，占比提升到28%。
在民营企业500 强当中，已经有150 家在海外有直接投资，工厂项目有500 多个，涌现出一批善于运用国际资本到国外投资的民营企业。
并购区域集中化，被收购企业在欧美国家聚集。
为了获得国外先进技术，规避贸易壁垒，中国企业开始将并购延伸到美国和欧洲等发达国家和地区。
相比其他区域，欧美国家的优势明显，中国企业并购欧美企业的案例越来越多，2010 年有52 宗，到2011年增加到了57 宗，在欧洲发生的并购数量也增长迅速，从2010年的25 宗，增加到了2011年的44 宗。
技术驱动目的明显，跨国并购成技术获取捷径。
由于金融危机和欧债危机的影响，许多欧美的中小企业遇到了资金链、市场等方面的问题，这也为中国企业寻求海外技术并购带来了机遇。
农业企业并购日渐增多，并购行业呈现拓展趋势。
一方面，我国，食品的对外依存度较高，为了保障食品的供给，农业及其相关产业领域已成为我国对外直接投资的新亮点。
另一方面，经济危机导致农产品的价格浮动过大，国外部分企业面临经营压力，这为我国农业企业以较低成本并购海外公司提供了契机。
再者，中国很多农业企业都是国有企业，资本实力雄厚，具备开展大规模跨国并购的条件。