右、速动比率在100%左右、现金比率在20%左右为好。从财务风险角度来看，这些指标值越大，则短期
偿债能力越强，短期内企业面临的财务风险越小，但对盈利能力较强的企业来讲，财务杠杆带来的效益
越低；指标值越小，则短期偿债能力越弱，短期内企业面临的财务风险越大，但对盈利能力较强的企业
来讲，财务杠杆带来的效益则越高。
46.12
103,116,245,136.42
1,700,681,152.30
60.63
存货周转率
营业成本/存货平均余额
43,228,163,602.13
170,834,475,807.55
0.25
高了3.05%，但公司仍需注意避免现金持有量再度下降，应保持当前的水平，避免快速增长因持有较多现
金资产而丧失其他投资机会增加的机会成本。
财务比率
公式
分子
分母
数值
流动比率
流动资产/流动负债
282,646,654,855.19
200,724,160,315.26
140.81%
360,773,737,335.37
259,833,566,711.09
138.85%
速动比率
速动资产/流动负债
54,194,942,242.72
200,724,160,315.26
潍柴动力公司11年和12年的流动比率均小于正常标准200%，速动比率也低于正常标准100%，两个
比率与标准值比，都存在较大差距，这点说明公司的短期偿债能力弱，短期内存在一定的财务风险，从
流动比率看潍柴动力公司2012年的流动比率比2011年下降了1.96%，短期偿债能力有轻微的减弱，而从
速动比率来看12年比11年上升了1.57%，说明公司财务风险正在逐渐得以缓解，但与正常值相比，差距
财务困境而不能自拔；在30%以下时，则利用负债生钱的能力受到限制，即难以充分发挥财务杠杆的效应。
由此一些企业将60%—70%之间的某一资产负债比率，设定为可能引发财务风险的警戒红线，不失为一个
很好的做法。另外利息保障倍数越高，则说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保
障度也就越高，长期偿债能力越强从长期来看，该指标值至少要大于1。产权比率反映了企业所有者权
公式
分子
分母
数值
流动资产周转率
营业收入/流动资产平均
余额
71,782,749,800.68
244,083,693,528.26
0.29
103,116,245,136.42
322,710,196,095.28
0.32
应收账款周转率
营业收入/应收账款平均
余额
71,782,749,800.68
1,554,419,171.09
可以说是严重的资不抵债，一旦企业破产债权的权益难以得到保障，更严重的是从趋势上看这种情况还
在进一步恶化。企业应提高警惕，减少负债的持有比率，避免因偿债压力而导致资金链断裂。从长期来
看，利息保障倍数两个年度都远大于1，虽然12年比11年下降了3.45，但仍能有效说明公司有足够的
资金来偿还到期利息。
二、营运能力分析
㈡长期偿债能力分析
评价企业长期偿债能力的常用指标有资产负债率、产权比率及利息保障倍数，其中最为典型的指标
为资产负债率，一些企业将其定为衡量企业财务风险大小的风向标，具有较为实际的使用价值。从财务
风险角度来看，一般认为资产负债率在30%—50%左右为好，此时财务风险适度、可控，财务杠杆效益突
出，企业财务状况优良；在50%—70%左右时一般，此时财务风险高，若控制不好，极有可能使企业陷入
资产负债率
(负债总额/资产总额)
×100%
296,208,440,030.05
228,375,901,483.02
129.70%
378,801,615,075.37
294,663,420,087.27
128.85%
产权比率
负债总额/所有者权益
×100%
228,375,901,483.02
67,832,538,547.03
336.68%
296,663,420,087.27
82,138,194,988.10
361.18%
利息保障倍数
息税前利润/利息费用
16,315,695,398.94
509,812,978.62
32.0
21,834,942,329.79
764,757,191.68
28.55
潍柴动力股份有限公司财务分析报告
27.0%
74,236,012,415.22
259,833,566,711.09
28.57%
现金比率
(货币资金+交易性金融
资产)/流动负债
34,239,514,295.08
200,724,160,315.26
17.08%
52,291,542,055.49
259,833,566,711.09
20.13%
——四大能力分析
一、偿债能力分析
偿债能力的大小关系到企业的生存，若企业不能归还到期债务，则将陷入财务窘境，极有可能破产
倒闭。借助于对下列衡量企业偿债能力大小的常用财务指标的分析评价，我们可以随时掌握企业所面临
的财务风险，从而及时采取有效措施，化解可能的风险。
评价企业短期偿债能力的常用指标有流动比率、速动比率及现金比率，一般认为流动比率在200%左
仍然较大，因而目前仍需进一步控制流动负债的增长速度，使流动资产的增速尽量快于流动负债，以避
免短期偿债能力的下降。从现金比率来看，潍柴动力2012年的现金比率为20.13%，超过正常情况下的
20%，可用于即时支付的现金较为宽裕，但2011年的数值仅为17.08%低于正常值，虽然12年较11年提
1
财务比率
企业营运能力越强，资产的变现能力也就越强，企业到期不能还债的可能性也就越小，财务风险也
就越低；且由于资产周转率的加快，还能使等量的资产产生更多的收益，起到提高企业盈利能力的效果。
所以我们可以这样讲，营运能力是一把“双刃剑”，它的强弱关联着企业的偿债能力和盈利能力的大小。
借助于对下列衡量企业营运能力大小的常用财务指标的分析评价，我们可以随时掌握企业营运能力的强
益对债权人权益的保障程度，产权比率越高，则风险越大，该指标值一般应保持在100%左右为好。
潍柴动力公司11年和12年的资产负债率比值均大于50%，并且接近于80%，12年比11年仍下降了
1.85%；产权比率都远远超出正常范围100%，在350%左右并且12年较之11年又上升了24.5%，效果明显，
两项指标均表明公司的长期偿债能力较弱，长期财务风险很大，稍有不慎企业就可能面临破产的风险。