2011.8
2012.5.15
武汉股权托管交易中心
深圳前海股权交易中心
47
1742
223
/
统计时间：2013年8月17
1.全国中小企业股份转让系统
起源于2001年"股权代办转让系统"，最早 承接两网公司（全国证券交易自动报价系统（ STAQ系统），中国证券交易系统有限公司（简 称中证交）开发设计的NET系统）和退市公司， 即"旧三板"。后来发展成为“新三板”，特指 中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办 股份系统进行转让试点，2012年8月3号经国务 院批准“新三板”扩大至上海张江高新产业开 发区，东湖新技术产业开发区和天津滨海高新 区，“新三板”扩容至全国已经是大势所趋， 2012年9月20日，经国务院批准设立全国中小企 业股份转让系统，由全国中小企业股份转让系 统有限责任公司运营管理。主要特色是面对国 内高新园区内非上市股份有限公司，上市条件 主要较高，接近证券市场的要求。
2006年底，中央金融工作会议首次提出建设多层次的资本市场，引起企 业界和金融界的强烈反响； 2012年多层次资本市场的建设取得进展：国务院批准设立新三板，正式 启动扩大非上市公众公司股份转让试点； 2013年证监会十项重点工作中，加快发展多层次资本市场排在首位。重 点提到“引导区域性股权交易市场规范发展，鼓励探索建立柜台交易市场” 2013年7月5日，国务院办公厅发布《关于金融支持经济结构调整和转型 升级的指导意见》，即金融“国十条”，第7条明确要求“加快发展多层次资 本市场” 2013年8月8日国务院办公厅发布《关于金融支持小微企业发展的实施意 见》，第五条明确提出加快发展多，将区域性股权市场纳入多层次资本市场 体系，促进小微企业改制、挂牌、定向转让股份和融资。 党中央、国务院多次会议并发布文件，高度重视发展多层次资本市场， 中小微企业通过场外交易市场实现直接融资将变得越来越容易实现。
有利于中小企业进行直接融资；
3.适应资本市场的投资需求；
第一节 场外交易市场的内涵与功能
4.完善上市公司的递进递退机制；
提供一个递退的通道； 5.拓展风险投资的退出机制； 是生命线，是最基本的前提； 6.促进区域经济协调发展；
实现经济可以持续发展。
中国资本市场的多层次结构
大力发展场外交易市场的背景
中国场内市场简介
• 上海证券交易所
成立于1990年11月26日，同年12月19日开 业，经过多年的持续发展，上海证券市场已成 为中国内地首屈一指的市场。截至2013年8月16 日，上交所上市公司953家，股票总市值 145674.49亿元，流通市值130219.65亿元，平 均市盈率10.64。一大批国民经济支柱企业、重 点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上 市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。
国内主要区域性场外交易市场介绍
主要场外交易市场企业挂牌情况统计
成立时间 2006.1 2008.9.22 2009.12.27 2010.7.19 2010.12 名称 中关村代办股份转让系统 天津股权交易所 重庆股份转让中心 上海股权托管交易中心 齐鲁股权托管交易中心 挂牌数（家） 307 315 101 101 156 托管数（家） / / 496 0 274
第六章 场外交易市场
本章概要：
1.介绍了场外交易市场的定义、特点和功能; 2.分析比较了美国、英国和我国台湾地区场外市场 的发展经验和启示; 3.讨论未来我国场外市场的发展路径和制度设计。
第一节 场外交易市场的内涵与功能
一、场外交易市场(over the counter)的定义
又称柜台交易或店头交易市场； 广义定义：场外交易市场是指在交易所外由 证券买卖双方当面议价成交的市场,它没有固定的 场所,其交易主要利用电话进行,交易的证券以不再 交易所上市的证券为主,在某些情况下也对证券交 易所上市的证券进行场外交易。
3.重庆股份转让中心
经重庆市委市政府批准成立， 由重庆市金融办监管，2013年2月6 日，完成股份改制，由西南证券控 股、渝富集团和深圳证券信息公司 参股，该中心具有先发优势，目前 已有101家挂牌企业，托管企业达 到496家，拟上市企业储备库入库 企业567家，机构投资者110家，累 计交易金额约63.31亿元，逐渐成 长为影响整个西南地区的场外交易 市场。主要特色是区域影响力大， 政府重视，政策扶持，融资渠道广 ，挂牌条件相对不高，目前有三大 板块即优先市场、标准市场和新兴 市场，企业可以根据自身实天津市政府批准，由天津产 权交易中心、天津开创投资有限公 司等机构共同发起组建的公司制交 易所，目前累计挂牌企业315家， 挂牌企业覆盖27个省市，总市值 270.27亿元，平均市盈率11.59。 天交所实行做市商制度，即由具备 一定实力和信誉的经营法人作为特 许交易商，不断地向公众投资者报 出某些特定企业股份的买卖价格（ 即双向报价），并在该价位上接受 公众投资者的买卖要求，从而实行 股份流转。天交所有三大板块：传 统板块、科技创新板、矿业板，每 个板块针对的企业和挂牌条件都不 同，对公司的净资产、净利润、股 本总额和持续经营时间等要求都有 所不同，总体来说比国内同级别市 场要求更高。
第一节 场外交易市场的内涵与功能
狭义定义：多特指场外股权交易市场,即在主
板、创业板市场之外进行高科技、高成长型中小
企业股票、退市企业股票交易的市场。
第一节 场外交易市场的内涵与功能
三、场外交易市场的功能
1.构建多层次资本市场的必然性； 构建与完善多层次资本市场体系，是我国政府 积极追求的目标； 2.满足资本市场的融资需求；
• 深圳证券交易所
成立于1990年12月1日，于1991年7月3日 正式营业，2004年5月，中小企业板正式推出 ；2006年1月，中关村科技园区非上市公司股 份报价转让开始试点；2009年10月，创业板正 式启动，多层次资本市场体系架构基本确立。 截止2013年8月16日，深交所上市公司1536家 ，股票总市值80414.36亿元，流通市值 55981.61亿元，平均市盈率25.59。深交所对 建立现代企业制度、推动经济结构调整、优化 资源配置、传播市场经济知识，起到了十分重 要的促进作用。