次，且 F t >0的条件，其现金流量为常规型现金流量（通
常情况t下 o ，大多数投资项目能满足该条件）。否则，可能会出 现多个内部收益率值，造成投资决策的困难。
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3.2.2 增量内部收益率（△IRR）法
(1) 增量内部收益率的概念
增量内部收益率是指两方案比较时，被比较方案k（投资较多或 规模较大的方案）相对于基准方案j（投资较少或规模较小的方案 ）所增加（或追加）投资的内部收益率。
=3117.22（元） NPVA= (5000 –2200)（P/A，8%，10）+2000（P/F，8%，5）
+2000（P/F， 8%，10）－10000 －10000（P/F，8%，5） = 4269.95（元） 所以A方案是更优的方案。
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3.2 内部收益率分析法
内部收益率法 增量内部收益率（△IRR）法
t 0
t 0
n
Ft (1 i0 )t t 0
(3-1)
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(4)方案评价 若NPV>0，则说明该方案不仅能达到标准的收益率i0以 外，还能获得一定超额投资收益，方案可行； 若NPV=0，则说明该方案刚刚能达到标准的收益率i0， 方案可行； 若NPV＜0，则表示达不到预期收益率i0的目的，方案 不可行。
寿命 （年） 5
10
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解 ： A、 B 两 方 案 的 寿 命 期 分 别 为 5 年 和 10 年 ， 不 满 足 时 间 的 可 比 性 ， 必 须 采 用 重 复 设 想 ， 使 方 案 建 立 在 可 以 比 较 的 基 础 上 。 本 例 则 取 A 、 B 两 方 案 寿 命 的 最 小 公 倍 数 10 年 作 为 研 究 周 期 。 因 此 两 方 案 的 现 金 流 量 图 分 别 如 图 3-1 和 图 3-2 所示。
第三章 确定性分析 Chapter.3 Deterministic Parsing
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第3章 确定性分析
Deterministic Parsing
这一章可是重点内容哦！
3.1 净现值法（ Net Present Value Method） 3.2 内部收益率法(Internal Rate of Return Method) 3.3 投资回收期法(Payback Period Method) 3.4 投资收益率法(Return on Investment Method)
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3.2.1 内部收益率法
(1)概念
内部收益率（ IRR:Internal Rate of Return）是指方案在寿
命周期内收入现值总额（或等额年值）等于支出现值总额（或等额
年值）、即净现值（或净年值）为零时的收益率。
(2) 经济含义
反映方案在整个寿命周期内所投入资金的平均盈利能力，即动
例 3-1
试 用 净 年 值 法 分 析 例 题 3-1
2000
2000
5000
0 12
5
10
2200
10000
10000
图 3-1 A 方 案 现 金 流 量 图
1
7000
0
2
5
10
4300
15000
图 3-1 B 方 案 现 金 流 量
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A、B两方案的净现值分别为： NPVB =（7000 －4300）（P/A，8%，10）－15000
NPV 1 1 NPV
i2 i1
2
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（4）方案评价 若IRR≥io（标准收益率），则方案可行；反之方案不可行。 （5）方案比较 多方案比较时，内部收益率最大的方案具有最大的净经济效 率，为最优方案。 （6）注意的问题 内部收益率法主要适用于“常规投资项目”，即投资项目的 净现金流n 量满足Fo<0，Ft（t=0，1，2，…，n）仅改变符号一
床中选择一种机床来生产某产品，有关数据如表
3-1。标准收益率为8%，试用净现值法分析方案
的优劣。
方案 机床A
投资 （元） 10000
年产量 （件）
500
表3－1
价 格(元 年收入
/件）
（元）
10
5000
年经营成 本（元）
2200
残值 （元）
2000
机床B 15000 700 10
7000 4300 0
期内收入现值总额（PR）与支出现值总额（PC）的差额。 (2)经济含义(Economic Connotation ) 反映方案的纯经济效益，其实质可视为净收益的现值总额。 (3)计算公式(Calculation Formula )
NPV PR PC
n
n
Rt (1 i0 )t Ct (1 i0 )t
本章小结(Analysis Generalization)
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3.1 净现值法(Net Present Value Method)
(1)净现值的概念(Concept of Net Present Value ) 净现值（Net Present Value, 缩写为NPV）是指方案在寿命周
IR R 近 似 值
NPV
i
n
2
F t 1
i 2
t
t 0
i1 IR R N PV 2
i2
0 < i2 -i1 ≤ δ （ 精 度 要 求 ）
则 内 部 收 益 率 IR R 必 介 于 i1 和 i2 之 间 ， 用 插 值 法 计 算 可 得 到 内 部 收 益 率 的 近 似
解，即：
IR
i 1 NPV
(2)经济含义
它代表增加的投资的平均盈利能力，即“平均”每增加单位投 资可获得的年净收益增长额，也就是投资的边际效益。
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(5)方案比较
多方案选优时，若各方案的寿命期相同， 且投资者所追求的目标是获得最大的纯经济效 益，则净现值最大的方案为最优；若各方案的 寿命期不相同，则必须采用一些假设，使各方 案具有相同的研究周期，以保证方案的可比性。
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例题3-1 某厂准备从A、B两种型号的机
态投资收益率。
(3)计算公式
令：
n
NP V Ft1IR R t 0 t0
求IRR=？
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采用试算和直线内插法求解内部收益率
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
N PV
对常规投资项目，可通过（查表）试
N PV 1
算 ， 找 出 两 个 收 益 率 i1 ， i2 ， 使 得 ：
n
NPV
1
F t 1
i 1
t
t 0