• See’s糖果公司：盒装巧克力及其他糖果 点心的食品生产及分销商 • Childcraft and Worldbook 公司：百科 全书及相关教育及指导性材料的出版商 及分销商 • Campbell Hausfeld 公司：空气压缩机、 通风工具及喷涂系统 • H.H.Brown鞋业公司、Lowell 鞋业公司 及Dexter 鞋业公司
第二节 巴菲特投资于政府雇员保险公司的 案例分析 一、伯克夏哈萨维公司的收购标准 1.大单采购（税后利润至少达到1000万美元） 2.展现出持续盈利能力 3.公司的股本回报情况良好，负债很少，甚 至没有负债 4.有现成的管理人员（我们不会提供） 5.业务简单（如果科技含量太高，我们不懂） 6.报价（我们不想浪费自己和卖方的时间）
沃伦.巴菲特投资政府雇员保 案例八 沃伦 巴菲特投资政府雇员保 险公司 第一节 巴菲特与伯克夏哈萨维公司 一、巴菲特简介 （一）巴菲特的简历 （二）巴菲特的投资理念 1.经济现实，而不是会计事实 1. 2.机会成本 3.价值创造：时间就是金钱 4.通过内在价值的增长而不是会计利润来衡 量业绩
5.风险和贴现率 6.多样化 7.投资行为应该由信息、分析和自律，而不 是感情或者“预感”来驱动 8.代理人和所有者的一致 二、伯克夏哈萨维公司 （一）公司简介 （二）公司的主要业务
1994年，伯克夏哈萨维公司对外自 称是“拥有从事多种行业经营活动附属 公司的控股公司”，公司的业务主要包 括： • 保险集团：主要是财产和意外事故保险 • 《布法罗新闻》：纽约州内的日报及周 报 • Fechheimer公司：制服生产及分销商 • Kirby公司：家居清洁系统及配件的制造 及销售商 • Nabrask对政府雇员保险公司进行投资时，巴菲特 主要从以下几个方面进行考虑： 1.公司是美国第七大汽车保险商，承销370万 辆汽车的保险单 2.该公司是业内成本最低的保险供应商 3.该公司的高管人员具有和巴菲特类似的投 资风格 4.该公司具有较好的成长性
事实证明，巴菲特对政府雇员保险 公司的投资是成功的。伯克夏公司不仅 使本公司持有的政府雇员保险公司的股 票市价由原来的4570万美元增加到19 亿美元，而且还得到了政府雇员保险公 司逐年增长的股息。超级链接的内容\ 政府雇员保险公司向伯克夏公司派发股 息表.doc