2008年造纸行业分析报告北京九略企业管理咨询公司2008年7月目录第一章造纸行业市场供需分析 (5)第一节行业在国民经济中的地位变化 (5)一、行业产业链分析 (5)二、行业工业总产值占GDP比重变化 (5)三、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析 (6)第二节行业供给分析 (8)一、供给总量及速率分析 (8)二、供给结构分析 (9)第三节行业需求分析 (11)一、需求总量及速率分析 (11)二、需求结构及特点分析 (12)第四节行业进出口分析 (14)一、进口量分析 (14)二、进出口特点分析 (14)第二章行业规模与效益分析 (16)第一节行业规模分析 (16)一、资产规模变化分析 (16)二、收入和利润变化分析 (16)第二节行业效益分析 (18)一、行业三费减少 (18)二、行业效益分析 (19)三、行业平均生产率显著提高 (20)第三章行业竞争分析 (22)第一节行业竞争特点分析 (22)一、行业的规模特点 (22)二、行业的政策监管状况 (22)三、行业的资本结构特点 (23)四、行业的资源整合趋势 (24)第二节行业竞争结构分析 (25)一、供应商分析 (25)二、购买者分析 (26)三、替代品分析 (26)四、潜在竞争者分析 (26)第三节行业垄断性分析 (27)一、企业集中度总体分析 (27)二、前20家企业集中度具体分析 (27)第四节行业进入壁垒分析 (30)一、投资金额大 (30)二、设备技术含量高及其管理水平要求高 (30)三、废水处理等环保措施要求高 (30)四、原料供应渠道稳定性要求高 (31)第四章企业分析 (32)第一节造纸业企业特征分析 (32)一、行业企业总体特征分析 (32)二、规模特征分析 (32)三、所有制特征分析 (34)第二节主要企业运营状况对比分析 (37)一、盈利能力分析 (37)二、偿债能力分析 (39)三、发展能力分析 (40)四、营运能力分析 (41)第三节上市公司运营状况对比分析 (43)一、总体排名分析 (43)二、盈利能力对比分析 (44)三、经营能力对比分析 (45)四、偿债能力对比分析 (45)五、发展能力对比分析 (46)附表表11992年-2007年纸及纸板消费量 (11)表22004-2007年造纸行业盈利能力变化 (19)表32004-2007年造纸行业偿债能力变化 (20)表42004-2007年造纸行业发展能力变化 (20)表52004-2007年造纸行业营运能力变化 (20)表6造纸行业相关政策 (23)表72007年造纸行业集中度 (27)表82007年造纸行业前20家企业销售收入集中度 (28)表92007年造纸行业前20家企业资产集中度 (28)表102007年造纸行业前20家企业利润集中度 (29)表11造纸行业不同规模企业的资产状况 (33)表12造纸行业不同规模企业的亏损状况 (33)表13造纸行业不同规模企业的发展及盈利状况 (34)表14造纸行业不同所有制企业的资产状况 (35)表15造纸行业不同所有制企业人员状况 (35)表16造纸行业不同所有制企业亏损状况 (36)表17造纸行业不同所有制企业盈利状况 (36)表182007年造纸业前20家企业盈利能力分析 (38)表192007年造纸业前20家企业“三费”增长情况 (39)表202007年造纸业前20家企业偿债能力分析 (40)表212007年造纸业前20家企业发展能力分析 (41)表222007年造纸业前20家企业营运能力分析 (42)表23上市公司分析指标及权重 (43)表242007年9月造纸行业上市公司企业排序 (43)表252007年9月上市公司获利能力 (44)表262007年9月上市公司经营能力 (45)表272007年9月上市公司偿债能力 (46)表282007年9月上市公司发展能力 (47)附图图1造纸行业产业链结构 (5)图22004-2007造纸行业工业总产值占GDP比重 (6)图32004-2007造纸行业固定资产投资占全社会比重 (7)图42004-2007纸及纸板产量及增速 (8)图52004-2007年造纸行业工业总产值及增速 (9)图62006年造纸行业供给结构 (9)图72007年造纸行业供给结构 (10)图82004-2007年造纸行业销售收入及增速 (11)图92006年造纸行业需求结构 (12)图102007年造纸行业需求结构 (12)图112007年各国人均消费纸张数量比较 (13)图122004-2007年造纸行业资产变化 (16)图132004-2007年造纸行业收入与利润变化 (17)图142004-2007年三费增速变化 (18)图152004-2007年三费占销售收入比重变化 (19)图162004-2007年造纸行业平均生产率水平变化 (21)图17我国造纸行业单个企业平均固定资产净值变化 (30)图18造纸行业企业规模分布 (32)图19造纸行业企业所有制分布 (34)第一章造纸行业市场供需分析第一节行业在国民经济中的地位变化一、行业产业链分析造纸行业的产业链相对较短，从上游到下游依次划分为制浆、造纸和纸制品行业。
造纸行业产业链中的上游行业主要是指纸浆制造产业，包括造纸木浆、非木浆和废纸浆的制造。
中游的造纸链条按照国家统计局的行业划分标准可分为机制纸及纸板、手工纸和加工纸三类。
一般地，我们按照产品可以分为新闻纸、文化用纸、包装用纸和特种纸四个子行业。
其中，新闻纸主要用于报业；文化用纸主要用于印刷出版业，包括涂布纸和非涂布纸，涂布纸又包括铜版纸、涂布白卡纸等等；包装用纸主要应用于包装业，通常有白板纸、箱板纸和瓦楞原纸等品种；特种纸常见的有电容器纸、卷烟纸等。
而下游行业则主要指各种纸制品的制造，包括纸和纸板容器的制造、加工纸的制造等。
具体如下图所示：图1造纸行业产业链结构此外，根据中国造纸工业协会对造纸行业的子行业细分标准，将造纸行业细分为以下十种子产品：新闻纸、未涂布印刷书写纸、涂布纸（主要包括铜版纸）、生活用纸、包装用纸、白板纸（主要包括涂布白板纸）、箱板纸、瓦楞原纸、特种纸及纸板、其他纸及纸板。
二、行业工业总产值占GDP比重变化造纸行业在国民经济中具有非常重要的地位和非常大的发展空间。
纸和纸板为消费型的原材料，将随着我国国民经济的发展始终保持旺盛的需求。
近几年来，造纸行业的工业总产值一直以高于GDP 的增长速度发展，近四年的复合增长率超过20％。
我国经济目前正处于一个长周期的增长期，GDP仍将保持快速增长，这将继续拉动我国纸张消费的快速增长。
从下图看出，造纸行业工业总产值占GDP 的比重不断上升，2003年和2004年时分别约占1.52%和1.43%，2006年时回升到1.49%，2007年则继续回升，达到1.52%。
从未来看，由于国内和国际市场对纸及纸板的需求和消费将继续增加，这将使得造纸行业在国民经济中的地位会进一步增加。
2082.72622.23119.33758.41.52 1.43 1.49 1.52050010001500200025003000350040002004200520062007亿元1.361.381.401.421.441.461.481.501.521.54%行业工业总产值（亿元）占GDP比重数据来源：国家统计局图2 2004-2007造纸行业工业总产值占GDP 比重三、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析由于需求增长的拉动和国家反倾销保护政策的刺激，我国造纸行业的投资从03年开始经历了一个爆发式的增长，这种增长在04年达到顶峰。
然而在06年，行业固定资产投资增速明显放缓，但是，到07年11月份为止，行业投资额度又逐渐回升。
另外，从03年以来，全国投资总额一直保持20%以上的增长速度。
造纸行业固定资产投资额度占全国的比重在06年达到最低点0.7%，但07年后有所回升。
具体见下图所示：420.64650.48716.71556.310.710.740.700.720100200300400500600700800200420052006200711亿元0.670.680.690.700.710.720.730.740.75%造纸行业固定资产投资（亿元）比重(%)数据来源：国家统计局 图3 2004-2007造纸行业固定资产投资占全社会比重但是，我们认为07年以来的增速回升与04、05年大规模的资产投入在结构上有所不同。
一方面，07年以来的固定资产投资中有很大一部分是用于纸浆生产线建设，另一方面，由于国家针对“两高一资”行业进行宏观调控，造纸行业纷纷加大了对环境保护的资金投入。
第二节 行业供给分析一、供给总量及速率分析近几年来，我国造纸行业的供给水平开始快速增长。
随着04年、05年大量新增产能项目的建设，导致05年、06年产能集中释放，从以往的供不应求逐步转变为供过于求。
截至2007年底全国纸及纸板生产企业约有3800家，全国纸及纸板生产产量达7400万吨，同比06年的6500万吨增长13.85%，增速较06年的16.07%有所放缓。
具体如下图所示：495056007400650013.8516.0713.115.250100020003000400050006000700080002004200520062007万吨024681012141618%纸及纸板产量（万吨）增速（%）数据来源：国家统计局 图4 2004-2007纸及纸板产量及增速我们应该注意到，2007年产量增速放缓的主要原因有：（1）2007年国家继续大力推行节能减排政策，大量关闭淘汰中小产能；（2）新闻纸和铜版纸等一些子行业市场早2006年就已供过于求，竞争十分激烈，2007年开工率有所下降，产量有所回落；（3）2006年固定资产投资增长率较04、05年明显下滑，而造纸行业的建设周期一般为10－15个月。
此外，近四年来，行业工业总产值增速一直保持在18%以上，平均增速超过20%。
到2006年底，造纸行业工业总产值已经突破3000亿元，2007年更是高达3758.4亿元，同比增长20.49%。
具体如下图所示：2082.72622.23119.33445.220.4918.9625.9005001000150020002500300035004000200420052006200711亿元051015202530%工业总产值（亿元）同比增长数据来源：国家统计局 图5 2004-2007年造纸行业工业总产值及增速总的来说，2007年全年纸和纸板的产量高达7400万吨，同比增速13.85%，继续保持着高速增长的态势。
但由于06年投资增速回落，产能的快速增长有所缓解。