华泰证券融资融券业务合同

篇一:融资融券业务的主要风险控制点和防范原则_华泰证券

融资融券业务的主要风险控制点和防范原则

华泰证券有限责任公司

融资融券是成熟市场普遍开展的一项常规业务，它是以授信的方式由证券金融服务机构向投资者提供融资和融券，提高投资者的资本杠杆，以增加资金供应，活跃市场交易。融资融券业务在提供新的证券金融服务模式和证券投资模式的同时，也完善了证券市场的定价机制，大大增强了证券市场资源配臵的功能。

目前，在我国开展这一业务面临的难点主要集中于资券来源、信用帐户、清算体系、风险控制、法律责任等诸多方面。在此探讨券商内部如何做好风险控制和防范工作。

国外融资融券的风险控制实践表明，券商能否建立一种

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“制度规范健全，组织架构合理，系统保障可靠，权利职责清晰”的业务运营模式是其风险监控的要点。我们认为，从融资融券的主要业务流程看，以下环节的主要风险点尤其需要引起券商注意，必须建立相应的防范原则和控制措施，以保障融资融券业务的顺利开展。

一、基础准备

融资融券是把双刃剑，对收益和风险均有杠杆效应的放大作用。我国证券市场由于发育时间短、制度缺陷多、监管手段滞后、信用基础薄弱等原因，融资融券风险更为突出，

必须做好严密细致的先期准备工作。

1、制度规范。

制度先行是防范风险的重要手段。开展融资融券之前，应当对该项业务涉及的规则、程序等进行系统的策划和约定，除对一般性风险控制制度进行规划外，应重点拟订、规范融资融券风险控制规则。一般性风险制度规范包括证券公司的内部控制、市场准入、日常监管、组织机构的设臵、股东和高管的管理、基本业务规则、风险控制措施、客户资产的保护等一般性证券业务的风险控制。融资融券风险控制规范包括信用账户的开立、融资融券比例、担保品的收取、客户可买入卖出的证券种类、逐日盯市制度等融资融券经营与监管的最基本要素。

在具体执行时，法律法规或部门规章有明确规定的，根据

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相应条款制定实施细则，对尚无明确规定的风险点，可根据国际惯例从严约定。

创新试点类券商普遍具有健全的一般性风险控制制度规范，有些券商已对国外融资融券制度规范做了充分细致的研究，为这一业务的开展奠定了良好的基础。

2、组织架构。

融资融券业务主要由经纪业务管理部门组织实施，在具体运作和风险控制上则涉及技术、财务、自营、风控、营业部等多个部门，业务交叉的地方较多，如不能很好地配合和

理顺，就会触发系统性风险。因此，券商需要成立专门的融资融券管理部门来协调有关方面的职能合作关系，保障每一个环节的有效动态衔接，把风险化解在萌芽之中。

我们认为，券商融资融券业务的组织架构应遵循“前中后台相互分离，相互制约，各司其职，协调配合”的原则。具体而言，营业部承担客户开发工作，处于业务领域的最前沿，是业务前台。总部融资融券管理部门负责业务的组织实施，承担融资融券契约批复、授信额度控制等核心职责，是业务中台。风险管理和财务部门

是融资融券业务的风险控制终端，属于业务后台。这种组织架构有利于形成融资融券业务管理的良性互动机制。

为便于风险控制和管理的需要，目前有些券商已实施前中后台的组织框架模式，虽然不是针对融资融券业务而设立

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的，但在此基础上可以比较容易的实现与融资融券管理组织架构的衔接。

3、信用总规模控制。

对信用总规模的控制要比对单个客户或证券的风险控制更为重要。单个客户或证券涉及的只是个别风险，信用总规模则涉及到券商的整体风险，控制不当会导致许可资格丧失甚至公司倒闭。

信用总规模监控的主要指标是所有客户融资融券业务总规模与净资本的比例，而且是实时动态的。与融资融券有

关的一些整体性指标，如资产负债结构、经纪业务核查指标、自营业务风险控制指标以及一些重要的财务指标，都应列入监控之列，并应持续符合监管要求，这对系统设臵和性能提出了更高的要求，必须先行做出充分的准备。

4、系统建设。

实时、高效的动态监控是融资融券风险控制系统的基础性功能，涉及单个信用帐户、总体信用规模、重要财务指标、交易过程等多个方面。系统设臵不仅要有强大的实时数据分析、统计等功能，还要具备对客户交易历史行为的分析判断能力。

实时监控主要是通过设臵严密的指标参数，由系统本身实施自动监控。因此，技术参数设臵是否合理可行，系统容量、灵敏性、准确性等是否符合风险控制的要求，直接关系到实

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时监控的效果。

目前，有些券商已实施的大集中的风险控制和交易模式，应当说是比较成功的。但这种监控模式主要是事后的风险提示和数据统计，与融资融券的系统要求还有距离。不过，在此基础上就能比较容易地建立专门的融资融券管理子系统，专司对融资融券业务实施全程监控。

基于融资融券业务的风险特点，可以认为，数据、管理的双重大集中应当是融资融券业务许可的前提条件。

5、标准化文本。

按照国际惯例，管理部门或行业协会一般会制订标准化的融资融券账户开户合同和借券合同，对账户的操作和融资融券活动通过法律的条款加以界定，以加强整个证券公司的规范水平、防范各种法律合同风险。以往的交易实践证明，一些营业部利用合同管理的漏洞，随意修改相关条款以吸引客户，结果导致恶性竞争，放大了整个行业的风险。所以，在融资融券中统一所有文本格式是非常必要的。

6、第三方存管。

安全保管客户资产是开展融资融券业务的前提。多年来，证券行业许多重大风险的产生都或多或少的与客户资产的非独立性有关。可以说，第三方存管是融资融券的必备条件。目前，一些券商制定了完备可行的第三方存管方案，并已组织实施，进展还是比较顺利的，融资融券可选择已完成第三

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方存管的营业部试点。

第三方存管的核心是客户资产的调度程序监控，营业部只能是客户委托指令的代理者，终端指令需经总部融资融券管理部门复核后，交由存管中心确认和执行，这样才能杜绝屡禁不止的挪用客户资产的违规行为。

二、信用账户的开设和管理