119.20/1.1272=105.75 不计费用可获利：5.75万美元
USD------HKD-----JPY-----USD

纽约 香港 东京
100万美元在纽约买港币：100*7.7985=779.85万港币
在香港用港币换回日元：779.85*12.9845=10125.96万
日元
在东京用日元换回美元：10125.96/93.70=108.07万美
元
套
汇
套汇：套汇者利用某种货币在两个
不同地点的外汇市场上同一时间的汇 率差异，同时在这两个市场上买卖同 一种货币，以赚取汇率差额的交易活 动。 称为两角套汇或两点套汇、两地套汇
交易准则：在汇率较低市场买进，同 时，在较高市场卖出。贱买贵卖。
例：某一天，纽约外汇市场和法兰克福市 场上，欧元对美元的汇率如下： 纽约： EUR1=USD1.3395/10 法兰克福 EUR1=USD1.3350/70 操作： 在法兰克福市场：用133.7万美元买进100
HKD/JPY=12.0007/12.0151
此时再与香港外汇市场比较，存在汇率差， 有套汇机会。
假定，投资者以100万美元套汇，有两种路线：
（1）USD-----JPY-----HKD-----USD

东京 香港
纽约
(2)USD------HKD-----JPY-----USD
与伦敦市场有汇差，故有套汇机会
苏黎世：USD/CHF=1.1262/1.1272
纽约： GBP/USD=1.5145/1.5155 伦敦： GBP/CHF=1.8066/1.8076 假定以100万美元套汇 纽约用100万美元买入英镑：100/1.5155=65.98
万英镑 伦敦用英镑换回瑞士法郎：65.98*1.8066=119.20 苏黎世卖出瑞郎换回美元：
如：同一时刻，在纽约、东京、法兰克福 外汇市场上的汇率如下：
纽约： USD/JPY=98.75 东京： EUR/JPY=132.80 法兰克福：EUR/USD=1.3405
第一步：判明是否有套汇机会。有两种方法： 方法一：统一标价法 方法二：交叉汇率法
方法一：统一标价法统一为直接标价或间接标 价，并将标准货币单位都统一为1. 将各个汇率值相乘。
若不计费用，获益8.07万美元
故，选第二种路线
（二）如果两个即期汇率都以美元作 为计价货币
如果两个即期汇率都以美元作为计价货币（间接标 价），套汇汇率也为交叉相除
如：某日，法兰克福、纽约、伦敦三地市场汇率为： 法兰克福：EUR/USD=1.3460/1.3470 纽约：GBP/USD=1.5145/1.5155 伦敦：GBP/EUR=1.2365/1.2375 因法兰克福、纽约市场两个即期汇率都是以美元作
元 如果不计费用，获利9.81万美元
（三）如果一个即期汇率以美元作为 单位货币，另一个以美元作为计价货
币
如果一个即期汇率以美元作为单位货币 （直接标价），另一个以美元作为计价货 币（间接标价），套汇汇率同边相乘
如：某日，苏黎世、纽约、伦敦三地市场 汇率为：
苏黎世：USD/CHF=1.1262/1.1272 纽约：GBP/USD=1.5145/1.5155 伦敦：GBP/CHF=1.8066/1.8076
若乘积为1，则不存在套汇机会。 若乘积不为1，则存在套汇机会。
如：同一时刻，在纽约、东京、法兰克福 外汇市场上的汇率如下：
纽约： USD/JPY=98.75 东京： EUR/JPY=132.80 法兰克福：EUR/USD=1.3405
因纽约、法兰克福都采用间接标价法，所 以将东京也换成间接标价法：
JPY/EUR=1/132.80
三地外汇市场汇率值的乘积： 98.75*（1/132.80）*1.3405=0.9968 不等于1 表明存在套汇机会。
第二步：选择套汇路线
套汇者最初持有的货币为初始投放货币。
两个路径：
（1）USD-----EUR-----JPY------USD 赢毛利0.32

纽约 香港 东京
线路（1）：
（1）USD-----JPY-----HKD-----USD
东京100万美元买日元：100*93.60=9360万
香港日元换回港币：9360/12.9945=720.30万港币
纽约：港币换回美元：720.30/7.7995=92.35万美元
亏！
线路（2）
GBP/EUR=1.1243/1.1259 与伦敦外汇市场有汇差，故有套汇机会。 假定以100万美元套汇： 纽约美元换回英镑：100/1.5155=65.98万英镑 伦敦卖英镑换回欧元：65.98*1.2365=81.58万欧元 法兰克福卖出欧元换回美元：81.58*1.3460=109.81万美
万欧元 同时，致电纽约
在纽约外汇市场：卖出100万欧元，得到 133.95万美元。
毛利：133.95-133.70来自0.25万美元 若电传等费用为0.05万美元，则净赚2000
美元。
间接套汇：套汇者利用三个不同外汇 市场在同一时刻存在的汇 率差异，同时在三地市场 上贱买贵卖，赚取汇差。称 三角套汇或三点套汇、三地套汇。
（一）如果两个即期汇率都是以美 元作为单位货币
如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币 （即直接标价法），则套汇汇率交叉相除。
例：某日路透社交易机显示的纽约、东京、 香港三地市场汇率：
东京： USD/JPY=93.60 / 93.70 纽约： USD/HKD=7.7985 / 7.7995 香港： HKD/JPY=12.9845 / 12.9945

万美元
(2) USD-----JPY------EUR------USD 亏
套算汇率的计算规则及应用
在间接套汇中最关键的问题就是交叉汇率的 计算。
即要能根据两个市场上三种货币间的汇率关 系推算出第三个市场上三种货币间的关系。
若某个市场上的实际汇率与套算出来的汇率 不一致，就可从事三角甚至多角套汇活动。
为计价货币，所以应交叉相除。
法兰克福：EUR/USD=1.3460/1.3470

纽约： GBP/USD=1.5145/1.5155 伦敦： GBP/EUR=1.2365/1.2375 英镑买入价=1.5145/1.3470=1.1243 英镑卖出价=1.5155/1.3460=1.1259
分析为什么要交叉相除：
首先：如果以进口公司以港币买日元。即 抛港币买美元，再抛美元买日元，这样就 得到港币对日元的汇价。
东京： USD/JPY=93.60 / 93.70 纽约： USD/HKD=7.7985 / 7.7995 香港： HKD/JPY=12.9845 / 12.9945 港币买入价：93.60/7.7995=12.0007 港币卖出价：93.70/7.7985=12.0151
因为在苏黎世、纽约市场的两个即期汇率， 一个即期汇率以美元作为单位货币（直接 标价），另一个以美元作为计价货币（间 接标价），套汇汇率同边相乘
则：英镑买入价=1.1262*1.5145=1.7056 英镑卖出价=1.1272*1.5155=1.7083 GBP/CHF=1.7056/1.7083