2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券交易
第一章 证券交易概述
知识点：证券交易机制
● 定义：
证券交易机制是证券市场具体交易制度设计的基础，两大证券交易所集合竞价和连续竞价及依据是定期交易和连续交易的不同机制，采用的是指令驱动；上海证券交易所固定收益平台交易中一级交易商提供的双边报价采用报价驱动的机制。

● 详细描述：
定期交易中，成交的试点是不连续的，而是在某段时间到达的投资者的委托订单并不是马上成交，需先储存起来，然后再某一约定时刻加以匹配。

它的特点是批量指令可以提供价格的稳定性；指令执行和结算的成本相对比较低。

连续交易系统中并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。

它的特点是市场为投资者提供了交易的即时性；交易过程中可以提供更多的市场价格信息。

从交易价格的决定特点划分，有指令驱动和报价驱动。

指令驱动系统是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”，证券交易价格是由买方订单和卖方订单共同驱动的。

它的特点是证券交易价格由买方和卖方的力量直接决定；投资者买卖证券的对手是其他投资者。

报价驱动系统是一种连续交易商市场，或称“做市商市场”；做市商的收入来源是买卖证券的差价。

它的特点是证券成交价格的形成由做市商决定；投资者买卖证券都以做市商为对手，与其他投资者不发生直接关系。

做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

例题：
1.指令驱动和报价驱动两种交易机制有着不同的特点，报价驱动的特点包括（ ）。

A.证券交易价格由买卖双方的力量直接决定
B.证券成交价格的形成由做市商决定
C.投资者买卖证券的对手是其他投资者而非做市商
D.投资者买卖证券都以做市商为对手
正确答案：B,D
解析：指令驱动和报价驱动两种交易机制有着不同的特点，报价驱动的特点包括（证券成交价格的形成由做市商决定 投资者买卖证券都以做市商为对手
2.做市商的收入来源是买卖证券的差价。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：参考证券交易机制。

3.在定期交易中，在某一段时间到达的投资者的委托订单（）。

A.全部马上成交
B.价优者先成交
C.无效
D.不马上成交，而是先存储起来
正确答案：D
解析：在定期交易中，在某一段时间到达的投资者的委托订单并不马上成交，而是要先存储起来，然后在某一约定的时刻加以匹配。

4.在连续交易中，意味着（）。

A.交易一定是连续的
B.成交的时点是连续的
C.买卖指令需要等待一段时间定期成交
D.在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行
正确答案：D
解析：在连续交易中，并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。

两个投资者下达的买卖指令，只要符合成交
条件就可以立即成交，而不必再等待一段时间定期成交。

5.指令驱动系统和报价驱动系统两种交易机制有着不同的特点，报价驱动系统的特点包括（）。

A.证券交易价格是由市场上的买方订单和卖方订单共同驱动
B.证券交易交易的买价和卖价都由做市商给出
C.投资者之间不直接成交，而是通过做市商买卖证券
D.投资者可以将自己的买卖指令报给经纪商
正确答案：B,C
解析：
正确区分指令驱动系统和报价驱动系统两种交易机制。

报价驱动系统的特点有：一、证券成交价格的形成由做市商决定；二、投资者买卖证券都以做市商为对手，与其他投资者不发生直接关系。

其他两项属于指令驱动的特点。

6.定期交易系统和连续交易系统两种交易机制有着不同的特点，定期交易系统的特点包括（ ）。

A.市场为投资者提供了交易的即时性
B.指令执行和结算的成本相对比较低
C.批量指令可以提供价格的稳定性
D.交易过程中可以提供更多的市场价格信息
正确答案：B,C
解析：其他两项是连续交易的特点。

7.连续交易机制的特点包括（）。

A.批量指令可以提供价格的稳定性
B.指令执行和结算的成本相对比较低
C.交易过程可以提供更多的市场价格信息
D.市场为投资者提供了交易的即时性
正确答案：C,D
解析：连续交易的特点有：第一，市场为投资者提供了交易的即时性；第二，交易过程中可以反映更多的市场价格信息。

8.定期交易的特点之一是市场为投资者提供了交易的即时性。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：这是连续交易的特点。

9.在连续交易系统中，成交的时点一定是连续的。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：在连续交易系统中，并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。

10.指令驱动和报价驱动两种交易机制有着不同的特点，指令驱动的特点包括（）。

A.证券成交价格的形成由做市商决定
B.证券交易价格由买方和卖方的力量直接决定
C.投资者买卖证券的对手是其他投资者
D.投资者买卖证券都以做市商为对手，与其他投资者不发生直接关系
正确答案：B,C
解析：
指令驱动的特点：第一，证券交易价格由买方和卖方的力量直接决定；第二，投资者买卖证券的对手是其他投资者。

报价驱动的特点有：第一，证券成交价格的形成由做市商决定；第二，投资者买卖证券都以做市商为对手，与其他投资者不发生直接关系。

考点：
指令驱动的特点。