第五章
网上证券交易
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证券:证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益
的凭证。
➢证据证券是指单纯地证明事实的文件，主要有信用证、 证据（书面证明）等。在证据证券中，有一种具有特殊效 力的证券，被称为“免责证券”，如提单等即属此类。
➢凭证证券则为无价证券，包括活期存款单、借据、收据 等。
➢有价证券又可分为以下三种：
向金融门户、整合者或消费者 提供某几类专业产品
高质量、低价格、 个性化的产品
公司站点
不提供链接只向消费者 提供本公司的产品
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本公司现有的产品
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一、网上证券交易的基本内容
狭义的网上证券交易是指因特网完成 证券交易全过程的一种活动；
广义的网上证券交易是指投资者利用
因特网的网络资源，获取国内外各证
• 网上证券市场显示的网络效应是，市场中 的交易者越多，市场的不确定性（用价格 的方差来度量）就越小；
• 网上证券交易的规模经济。
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网上证券与委托—代理关系
• 网上证券交易：成本——收益
传统交易成本：交通费、获取信息及委托交易活动的相 应手续费 开户、存款、委托、交割
网上交易成本：委托交易活动的相应手续费 银证通
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网络经济的特点：
以信息技术为基础 ； 透明度高 ； 创新性强 ； 集成度高 ； 报酬递增； 推广应用迅速
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网上证券和虚拟经济
• 即产生于实物经济，又独立于实物经济， 具有脱离物流的“无形”特征的经济形态。
• 证券作为无形的资产，是虚拟经济的一种 高级形式。
网上证券和网络经济
柜台委托
非柜台委托
填写买进或卖出委托书
券商确认后输单至 交易所撮合系统
电话 触摸屏 互联
委托 委托
网
等待成交回报
可根据语音或文字提示 精选ppt进行委托或查询相关信息10
三、网上证券交易业务与传统证 券业务的比较
提高交易效率 降低交易成本
方式 互联网 柜台 电话委托 自助终端 可视电话 STK手机
各种交易方式下行情与分析比较
方式 行情更新 股价走势图 盘中分析 历史数据
互联网 柜台
8秒
1~2分
有
有
有
有
有
有
电话委托
25秒 无 无 无
自助终端
1~2分 有 有 有
STK手机
5.6秒 无 无 无
各种交易方式下委托交易方式的比较
方式 委托操作 直接下单 设备利用
互联网 柜台 电话委托
世界各地 证券部内 全国
网上证券交易可以降低证券交易的交易成本和交易 风险。
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二、传统证券交易方式与网上交易 方式的区别：
柜台委托、 电话委托等
证券营业
证券交易
因特网
投资者
公共网络
证券部电脑系统
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证券交易所
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传统证券交易业务与网上交易业务 的比较：
在当地证券登记机构或代办处开立证券账户卡 到选定证券商处办理委托，并开立资金账户
➢证券交易须遵守相应交易规则 。
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第一节
网上证券交易概述
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在线金融服务的四种模式
商业模式
特点
基本业务特征
金融门户
整合者
专业提供 者
提供一揽子金融服务， 具有极高的粘合度
经纪服务、账单支 付和提示、产 品宽度
将金融服务一个或两个子行业的产 品价格信息整合，成为该子行业 的中介
产品深度
券交易所的及时报价，查找国际、国
内各类与投资者相关的经济、金融信
息和分析市场行情，并通过互联网进
行网上委托下单，实现实时交易。
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网上证券交易的特点：
互联网为载体，通过高速、有效的信息流动，突破 了地域的限制，将身处各地的投资者有机地聚集在 无形的交易市场中。
网上证券交易通过国际互联网，克服了传统市场上 信息不充分的缺点，有助于提高证券市场的资源配 置效率。
能
能
能
电脑一机 接收行情 接收行情下
多用
下单
单
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自助终端 STK手机
证券部内 全国
能
能
查询行情下 接收行情下
单
单
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提高市场效率 改变传统的券商经营格局和竞争手段 突破空间地域限制 使证券投资趋于大众化
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第二节
网上证券交易的经济学分析
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一、网上证券交易、虚拟经济与 网络经济
获取பைடு நூலகம்证券 咨询
全面即 时,查询, 获取各 种信息
所在证 券营业 部提供
电话语音 简单信息 所在证券 营业部
所在证券 营业部提 供
费用 交易费
上网费 电话费
交易费 交易费、 交易费、
交通费 电话费
交通费
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F10、当日 信息、股 评
交易费、 每月固定 信息费
简短信息， 所在证券 营业部提 供
电话费、 每月固定 信息费11
虚拟经济
✓ 虚拟资本：借贷资本（生息资本）和银行信用制 度的基础上产生的，包括股票、债券、不动产抵 押单等；本身没有价值，但是可以通过循环运动 产生利润，获取某种形式的剩余价值。
✓ 成思危的定义是:“虚拟经济是指与虚拟资本以金 融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动， 简单地说就是直接以钱生钱的活动”。
✓ 网络经济通常是指互联网经济（Internet
Economy），它主要是指以互联网为依托而进行
的生产、流通、交换等经济活动。
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实体经济与虚拟经济的区别：
实体经济是指物质产品、精神产品的生产、销售、 及提供相关服务的经济活动，不仅包括农业、能 源、交通运输、邮电、建筑等物质生产活动，也 包括了商业、教育、文化、艺术、体育等精神产 品的生产和服务；虚拟经济是指相对独立于实体 经济之外的虚拟资本的持有和交易活动。 与实体经济相比，虚拟经济具有高度流动性、不 稳定性、高风险性和高投机性等四个方面的特征。
• 信息不对称的委托—代理关系；
1、上市公司的内部，大股东与小股东之间存在 着严重的信息不对称 ； 2、发行者与投资者之间的信息严重不对称 ； 3、在股票市场交易中，资金雄厚的大机构和众 多散户之间存在严重的信息不对称 。
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网上证券交易与信息不对称
• 证券市场中信息不完全的表现: 信息获取的有偿性； 信息传递的时滞性； 信息理解上的差异性； 信息噪音； 信息发布与接收的不兼容性
(1)资本证券，如股票、债券等；
(2)货币证券，包括银行券、银行票据等；
(3)财物证券，如货运单、提精单选p、pt 栈单等。
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证券交易:指已发行的证券在证券市场
上买卖或转让的活动。分为：上市交易和上 柜交易
证券交易的特点：
➢证券交易是特殊的证券转让；
➢证券交易是反映证券流通性的基本形式；
➢证券转让须借助证券交易场所完成；