投资银行学第五章作业
——金工13-1 王雨晨 2013310232
1.简述证券经纪业务的含义。

证券经纪业务是投资银行的传统业务之一，分为狭义的经纪业务和广义的经纪业务。

狭义的证券经纪业务有时也称证券代理业务，它是指投资银行接受客户委托，按客户的合法要求，代理客户买卖证券的业务，并以此收取佣金。

具体而言，投资银行通过其设立的营业场所(证券营业部)和在证券交易所的席位，基于有关法律、法规的规定和投资银行与客户之间的契约，来从事证券经纪业务的。

广义的经纪业务不仅包括代理证券交易，还包括投资咨询、资产管理、设计投资组合等。

另外，作为传统经纪业务的发展和延伸，信用经纪业务也是投资银行经纪业务的一项重要内容。

本章所讨论的经纪业务的特点、程序，主要是指狭义的经纪业务。

在证券经纪业务中，包含的要素有：委托人、证券经纪商、证券交易所和证券交易对象。

2.简述开展证券经纪业务的原则。

投资银行总是希望吸引更多的客户投资者，以赚取更多的佣金收入。

所以投资银行在从事经纪业务中遵循一定的原则：
（一）在接受客户委托，代理证券交易的过程中，应遵循的原则：
（1）价格自主原则。

委托交易时的价格有客户决定，投资银行可以提供一定的建议和咨询，但必须在客户委托价格限度以内进行交易，无权超越委托权限办理交易。

（2）价格优先原则。

客户委托买入证券价格高的有限与价格低的，委托卖出证券价格地的有限与价格高的，投资银行应按此原则为客户达成交易。

（3）时间优先原则，如果客户委托价格相同，则以委托时间先
后确定成交对象，委托时间在前者优先。

（4）公开、公平交易的原则。

（5）充分披露原则，投资银行要完全地报告自己的经营情况，
不得有隐瞒和提供虚假信息的行为。

（6）依法收入的原则。

（二）投资银行在对经济业务进行管理时，也必须遵循一定的原则：
（1）谨慎接受客户委托，并为委托事项保密。

（2）适当向客户提供投资咨询。

（3）严格遵循托管制度和相关法规，不得越权非法挪用客户的证券和存款。

（4）禁止违法交易行为。

包括禁止联手或单独操纵市场，制造证券的虚假交
易和价格，禁止内幕交易，禁止制造或散步欺诈性信息，禁止以操纵市场帷幕的连续拉抬或打压某种证券价格，禁止各种直接或间接操纵市场货扰乱市场秩序的交易行为。

（5）禁止为相关人员代理证券交易。

4.什么是融资融券业务？分别从宏观经济、证券公司、投资者及证券市场四个方面来分析融资融券的作用。

融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。

由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易。

融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司借资金买证券叫融资交易，客户向证券公司卖出为融券交易。

融资融券业务的作用：
（1）宏观经济方面：发挥价格稳定器的作用
在完善的市场体系下，信用交易制度能发挥价格稳定器的作用，即当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。

详细来说，以融券交易为例，当市场上某些股票价格因为投资者过度追捧或是恶意炒作而变得虚高时，敏感的投机者会及时地察觉这种现象，于是他们会通过借入股票来卖空，从而增加股票的供给量，缓解市场对这些股票供不应求的紧张局面，抑制股票价格泡沫的继续生成和膨胀。

而当这些价格被高估股票因泡沫破灭而使价格下跌时，先前卖空这些股票的投资者为了锁定已有的利润，适机重新买入这些股票以归还融券债务，这样就又增加了市场对这些股票的需求，在某种程度上起到“托市”的作用，从而达到稳定证券市场的效果。

融资融券交易有助于投资者表达自己对某种股票实际投资价值的预期，引导股价趋于体现其内在价值，并在一定程度上减缓了证券价格的波动，维护了证券市场的稳定。

有效缓解市场的资金压力对于证券公司的融资渠道可以有基金等多种方式，所以融资的放开和银行资金的入市也会分两步走。

在股市低迷时期，对于基金这类需要资金调节的机构来说，不仅能解燃眉之急，也会带来相当不错的投资收益。

（2）证券公司方面：融资融券业务刺激A股市场活跃
融资融券业务有利于市场交投的活跃，利用场内存量资金放大效应也是刺激A 股市场活跃的一种方式。

中信建投证券分析师吴春龙和陈祥生认为，融资融券业务有利于增加股票市场的流通性。

（3）投资者方面：融资融券业务改善券商生存环境
融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外，还可以衍
生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。

（4）证券市场方面：融资融券业务多层次证券市场的基础
融资融券制度是现代多层次证券市场的基础,也是解决新老划断之后必然出现的结构性供求失衡的配套政策。

融资融券和做空机制、股指期货等是配套联在一起的，将会同时为资金规模和市场风险带来巨大的放大效应。

在不完善的市场体系下信用交易不仅不会起到价格稳定器的作用，反而会进一步加剧市场波动。

风险表现在两方面，其一，透支比例过大，一旦股价下跌，其损失会加倍；其二，当大盘指数走熊时，信用交易有助跌作用。