目录前言：从供给端出发探析铁矿石 (5)一、先识铁矿石：超过工业品位才可利用，矿种、含铁量决定预处理方法 (11)（一）是什么：含铁量超过边界品位的岩石称矿石，超过工业品位才可利用 (11)（二）如何用：采矿-选矿-造块-高炉，不同矿种选矿方法各异，贫矿较富矿预处理流程长、成本高 (14)二、全球供给：储量集中于澳俄巴中、产量集中于澳巴，四大矿山全球寡头垄断 (21)（一）储量结构：澳俄巴中占比达71.18%，四大矿山占16.53% (21)（二）产量结构：61.49%集中于澳大利亚及巴西，49.91%集中于四大矿山 (25)三、替代品：废钢为唯一可替代矿石炼铁的原料，短流程占比提升、长流程废钢用量提升将增强替代效应 (30)（一）替代品：目前唯一能代替铁矿石的优质炼钢原料为废钢 (30)（二）生产工艺带来的趋势变化：短流程炼钢推广力度加大将增强替代效应 (34)（三）价格差异带来的趋势变化：废钢成本优势凸显，转炉炼钢废钢比的提高将增强替代效应 (39)四、投资建议：四大矿山寡头垄断、占比近半，国内资源有限、品位低，废钢替代效应将逐步增强 (45)五、风险提示 (48)图表索引图1：2010年以来世界铁矿石消费量逐渐趋稳，2015年达到20亿吨、其中我国铁矿石消费量占比达53.69% (6)图2：2013年以来中国铁矿石需求稳中有降，2015年铁矿石表观消费量为10.77亿吨，同比下降4.52% (7)图3：2013年以来中国铁矿石对外依存度持续上升，2016年达91.34% (8)图4：中国铁矿石价格与钢价呈现正相关关系，且与中国经济增速相匹配 (10)图5：“如何利用铁矿石生产生铁”流程图 (12)图6：2009年来全球铁矿石原矿储量稳定在1600亿公吨之上 (15)图7：2016年全球铁矿石含铁储量同比下降3.53%.16 图8：2016年澳、俄、巴、中四国铁矿石储量达1210亿公吨（单位：亿公吨） (18)图9：2016年澳、俄、巴、中四国铁矿石储量占全球71.18% (20)图10：2016年中国铁矿石含铁量储量排名第四，但全球占比低于排名第三巴西5.85个百分点（单位：亿公吨）..25图11：2016年中国铁矿石品位低于世界平均品位13.95个百分点 (27)图12：四大矿山铁矿石储量合计305.05亿吨、含铁量储量合计170.89亿吨、平均品位为48.24% (29)图13：2011年以来，全球铁矿石产量呈稳中有降趋势，2015年产量达20.06亿吨，同比下降2.32% (31)图14：澳、巴、独联体、印、中、俄铁矿石产量合计达17.97亿吨（单位：亿吨） (32)图15：2015年澳大利亚和巴西占世界铁矿石产量61.49% (34)图16：四大矿山2009年以来铁矿石产量占全球比重不断上升，2015年产量占比达49.91% (35)图17：四大矿山2009年以来产量呈上升趋势，2016年产量同比上升 2.42%（单位亿吨） (36)图18：废钢产量总体呈现逐年增长态势，但增速有所放缓 (38)图19：废钢的应用-可分别在长短流程炼钢中实现对铁矿石的有效替代 (39)图20：2000年以来，我国短流程炼钢产量远远低于长流程炼钢产量，2015年仅为4880万吨 (40)图21：2010年以来，短流程炼钢占比呈下降趋势，2015年仅为 6.07% (41)图22：2015年中国长流程炼钢比率较世界平均水平高19.8% (42)图23：2015年中国短流程炼钢比率较世界平均水平低19.1% (43)图24：2005年以来，中国炼钢综合废钢单耗持续走低，2015年为104k g/t (44)图25：2012年以来铁矿石与废钢价差呈现收窄趋势..45 表1：四种主要自然类型铁矿石介绍 (12)表2：工业上能利用的铁矿石工业标准 (14)表3：我国褐铁矿的常用选矿方法分为单一选别流程和联合选别流程 (18)表4：烧结和球团在粒度、固结机理、生产工艺、冶金性能、经济效益及环保情况等方面均存在较大不同之处 (19)表5：四大矿山部分海外矿区基本情况 (23)前言：从供给端出发探析铁矿石铁矿石是钢铁生产的主要原料之一，作为钢铁行业的上游，铁矿石的供给和需求格局将直接影响钢铁行业的生产经营情况。
全球铁矿石供给如何？是否有其他原料可替代铁矿石？国外矿山与国内矿山的区别几何？中国铁矿石需求格局如何？铁矿石的价格将会如何变化？我们将陆续推出《铁矿石专题报告》以尝试回答上述问题。
1我国铁矿石需求：2013年来稳中有降，目前世界最大的消费国，但未来消费增长空间有限根据国际钢铁协会统计的全球铁矿石表观消费量及世界主要国家铁矿石表观消费量，世界铁矿石消费量逐渐趋稳，2015年，世界铁矿石表观消费量为20.06亿吨，同比下降2.32%。
其中，2015年中国铁矿石表观消费量达10.77亿吨，占比达53.69%，是目前全球最大的铁矿石消费国家。
接着我们再来研究我国铁矿石需求增长趋势，根据国际钢铁协会统计的中国铁矿石产量、进口量以及出口量，我们计算得出中国2000年以来的铁矿石表观消费量。
我们发现中国2000-2012年处于上升阶段，2013年以来呈现稳中有降的趋势，未来增长空间有限。
2015年铁矿石表观消费量为10.77亿吨，同比下降4.52%。
图1：2010年以来世界铁矿石消费量逐渐趋稳，2015年达到20亿吨、其中我国铁矿石消费量占比达53.69%图2：2013年以来中国铁矿石需求稳中有降，2015年铁矿石表观消费量为10.77亿吨，同比下降4.52%2中国铁矿石来源：2013年来对外依存度持续上升，2016年达91.34%目前国内产能低于需求了解完我国的铁矿石需求后，接着我们再来分析我国铁矿石的供给来源。
2015年，中国的铁矿石消费量达10.77亿吨，其中大部分依赖于进口。
根据海关总署统计，2016年，铁矿砂及其精矿累计进口量已经达到10.24亿吨，与此同时，我国铁矿石对外依存度更是突破90%大关，高达91.34%。
目前国产矿产能远低于需求，进口铁矿石成为必然。
根据国际钢铁协会公布的2015年中国铁矿石产量（转化为世界平均含铁量）和Wind资讯公布的矿山开工率大致测算国内铁矿石产能。
2015年，中国铁矿石产量（转化为世界平均含铁量）为1.24亿吨，我们采用2015年平均矿山开工率47.48%计算，则国内铁矿石产能（转化为世界平均含铁量）预估为2.61亿吨，远远低于2015年中国铁矿石表观消费量10.77亿吨。
综上我们可知，在不考虑品位前提下，即使国内矿山全部开工，也不能满足国内的铁矿石需求，铁矿石进口成为必然的选择。
3中国铁矿石价格：与钢价具有较强的正相关性，2005年以来共经历三个阶段最后，我们从价格出发，铁矿石行业作为上游行业，从中游角度来看，铁矿石中游为钢铁行业，钢价对钢铁生产产生指向作用，从而影响到铁矿石的需求量，进一步影响铁矿石的价格。
从经济发展角度来看，社会经济的发展将直接对钢材的供需格局进而对铁矿石的供需产生影响，因此接下来我们将着重分析2005年中国经济的变化情况及在该变化情况下，分析中国钢价和矿价的变化情况。
大体上，我们可以将2005年以来中国经济发展的变化情况按照GDP增速划分为以下五个阶段：（1）经济高速发展期：2005年1月-2007年12月，中国经济仍处于上升周期，对钢材需求旺盛，钢材价格呈现震荡上升的趋势，2005年1月-2007年12月，矿价指数100上升至190.90，累计涨幅达90.90%；（2）经济增速下滑期：2008年1月-2009年6月，中国经济开始下行，但在2008年6月之前，随着全球商品大牛市的深入，钢材价格持续走高，并且在2008年7月月初达到了历史高点，矿价指数于2008年6月20日达到201.90；2008年9月，全球爆发金融危机，实体经济受到冲击，中国经济下行加速，对钢铁需求下降，钢铁价格呈现断崖式下降，矿价指数也从高点201.90暴跌至2009年6月26日89.30，累计跌幅达55.77%；（3）经济刺激回暖阶段：2009年7月-2011年9月，中国经济在4万亿的刺激下开始回暖。
2008年11月，国家实施新增4万亿元的投资计划，刺激经济发展，2009年6月，经济开始有所回暖，对钢铁需求增加，刺激钢价上行，矿价指数从2009年7月3日上升至2011年9月30日156.30，累计涨幅达69.16%；（4）经济下行调整阶段：2011年10月-2015年12月，中国经济处于调整阶段，增速平缓，叠加4万亿刺激使得钢铁产能迅速扩张，钢铁市场呈现供过于求局面，钢价进入震荡下降通道，矿价指数从2011年10月8日的163.60下降至2015年12月31日51.00，累计跌幅达68.83%；（5）经济平稳发展阶段：2016年1月至今，中国经济企稳、政策刺激乏力、信贷周期扩张，叠加中国进入“去产能”的开局之年，钢铁行业形成了典型的短期供需错配，钢价有所回暖，矿价指数也从2016年1月4日的51.80上升至2017年4月11日86.00，累计涨幅达66.02%。
综上所述，目前我国是全球第一大铁矿石消费国，2015年我国铁矿石表观消费量达达10.77亿吨，占比达53.69%。
而受累国内铁矿石产能严重不足，我国铁矿石供给极度依赖海外铁矿石，那么我们不禁会思考这么几个问题：（1）目前全球铁矿石供给格局如何呢？铁矿石的储量分布在哪里？产量又分布在哪里？（2）虽然2013年以来我国铁矿石需求稳中有降，但仍是全球最大的铁矿石消费国，同时，铁矿石价格目前仍处于调整阶段，不确定性加大，对于钢企来说，是否有其他优质的原料能够替代铁矿石？一、先识铁矿石：超过工业品位才可利用，矿种、含铁量决定预处理方法（一）是什么：含铁量超过边界品位的岩石称矿石，超过工业品位才可利用铁矿石是指含有可经济利用的铁元素的矿石，是冶炼钢铁的重要原材料。
铁矿石主要有两种分类方式，一是按照成分、构造等进行分类，即自然类型分类，二是按照是否可以用于工业生产进行分类，即工业类型分类。
1按照自然类型的分类情况从自然类型来看，铁矿石主要有以下四种更为细化的分类方式：（1）根据含铁矿物种类可分为：磁铁矿石、赤铁矿石、褐铁矿石、菱铁矿石、假象或半假象赤铁矿石、钒钛磁铁矿石以及由其中两种或两种以上含铁矿物组成的混合矿石。
当前技术条件下，经济可用的主要有磁铁矿石、赤铁矿石、褐铁矿石、菱铁矿石等。
表1：四种主要自然类型铁矿石介绍铁矿石名称特点磁铁矿（MagnetIte）一种氧化铁的矿石，主要成份为Fe3O4，是Fe2O3和FeO的复合物，呈黑灰色，比重大约5.15左右，含Fe72.4%，O27.6%，具有磁性。