网上证券交易方式。投资者通 过互联网和虚拟的网上营业部 直接进入证券交易所进行交易
投资者
证券公司 营业部柜台
证券 交易所
网上营业部
图9-1网上证券交易与传统 证券交易的区别
注：虚线是传统交易模式 实线是网上交易模式
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三、网上证券交易的优势
突破时空限制 丰富的信息资源 成本优势大 方便快捷 交易差错率低
嘉信理财（Charles Schwab）模式。券商同时向投资者提供网 上交易、电话交易及店面交易，但以网上交易为主
美林模式。券商以现有业务为主要发展方向，网上交易做补充
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二、国内发展状况
我国网上交易的起步时
表9-2 我国的证券交易情况
间只比美国晚几年，但 网上交易规模小，应用 水平低
近几年加快了网上证券 交易的发展(表9-2)
证券市场面证券是宏观经济的先行指标
各国经济贸易的关联性使得各国证券市场走势互相 关联、相互影响
证券市场的国际化给中国证券市场不仅带来了机遇， 也带来了挑战
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第二节 网上证券的发展状况
一、国外发展状况
美国是全球网上证券交易最发达的国家，网上证券交 易已成为证券市场的主要交易方式
我国采用金融分业经营体制
通过银证合作方式，发挥各自的优势，实现银证转账、优势互 补和资源共享
近期开始试点银行经营基金业务
银证合作方式
通过银行卡进行银证转账 用银行卡（或存折）直接进行证券交易 通过商业银行发行银行与券商的联名卡买卖股票 利用银行营业柜台、电话银行和网上银行等渠道，推广开放式
在规模、网上交易量占 比、网上交易用户占比
年份
2000 2001 2002
证券交易 总量
(亿元)
网上交 易量
(亿元)
网上交 易占总 交易的
1789 18671.04 3493.89
2.1% 4.6%
58313.96 5230.45 8.97%
和应用水平等诸多方面， 2003 65595.86 9946.70 15.16%
NASDAQ电子证券市场的创立和发展，有力地推动了网 上证券交易的发展
2004年初，世界上最大证券交易市场的纽约证券交易 所决定改革传统的人工交易方式，将进一步推动全球 网上证券交易的发展，传统的经纪人制度将受到更为 严重的挑战
美国券商发展网上证券交易的模式
E-Trade模式。证券公司无需建立有形的营业网点，全部交易 在网上进行
四、网上证券交易的基础
改善基础设施建设 券商的信息化和网上证券交易平台建设 培育网上交易的意识 法律保障
五、网上证券对券商产生的影响
传统交易模式受到冲击 证券公司的传统经营理念受到冲击 加剧了证券业的业内外竞争
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六、信息时代对证券市场产生的冲击
传统证券市场受到信息中介的挑战 证券市场的国际化 证券市场关联性产生的新机遇与挑战
证券市场格局将会因佣金的市场化而发生改变
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第三节 网上证券交易模式和网上交易平台
一、网上证券交易模式
证券公司为客户提供网 上证券交易服务(图9-2)
通过IT公司网站提供服 务
自建网站为客户服务
券商与银行合作提供客 户服务
投资者通过网上虚拟交 易所进行网上证券交易 (图9-3)
投资者直接通过证券交 易所的网站发送定单 (图9-4)
投资者 方式1
ISP
券商 证
券商网上交易系统 交易 券
后台 交
系统 易
所
方式2
券商网站
网上交易系统
Internet网上流程
常规流程
图9-2由券商提供网上证券交易服务
投资者
虚拟证券交易所
图9-3 通过虚拟交易所进行证券交易
投资者
证券交易所
图9-4 通过证券交易所直接进行网上证券交易
第九章 网上证券
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第一节 概述
一、一般情况
我国证券市场重建于1986年， 起步很晚
我国资本市场已初具规模，成 为我国市场经济体系的重要组 成部分
同发达国家相比，我国的资本 市场尚欠发达
二、两种证券交易方式(图9-1)
传统证券交易方式。投资者到 证券公司的营业部柜台委托交 易，然后再上传证券交易所进 行撮合交易
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二、证券公司网上交易平台
构建网上交易的原则
网上业务的核心是经纪业务 重视经纪业务中的人际沟通 确保系统的安全性 重视信息增值服务 多种接入手段 有充分扩展的余地
证券公司的网站建设
网站要能向客户提供综合性的、个性化的经纪业务服务和信息 增值服务
网上委托应遵循公开、公平、公正、诚信、安全高效等原则 要重视提高信息的及时准确性、广泛性和集成水平
同发达国家相比还存在 2005(估
较大差距
计)
20280 30%
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佣金市场化产生的影响
2004年5月起实施的佣金浮动政策将导致券商为争 夺客户展开更加激烈的竞争
为提高市场竞争力，券商需要降低运行成本，发展 网上交易
券商争夺客户的关键因素除价格外，还取决于券商 提供的信息增值服务与金融综合业务服务的内容和 水平
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交易平台
证券公司的电子化和信息化，是证券公司开展网上 证券交易的基础
网上证券交易平台的建设
自主决策网上委托系统的建设、管理和维护 确保网上委托系统和其他业务系统实施技术隔离 将未申请网上委托的投资者的所有资料与网上委托系统进
行技术隔离 较完善的系统安全、实时监控、数据备份和故障恢复手段 建立较完善的技术管理制度和内部制约制度 网上委托系统中有关数据传输安全、身份识别等关键技术
基金业务
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二、银证联网方案的实现
银证转账系统功能
为客户提供通过多种媒体方式进行银行账户和证券保证金账户之间实 时转款服务
通过电子银行的终端和网上银行，直接为客户提供网上证券交易服务
系统结构(图9-5)
产品，应通过国家权威机构的安全性测评；网上委托系统 及维护管理制度应通过国家权威机构的安全性认证；涉及 系统安全及核心业务的软件应由第三方公证机构公正
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第四节 网上证券交易中的银证合作
一、银行与券商合作的主要方式
金融混业经营体制的两种模式
以德国为代表的全能银行模式 以美国为代表的金融控股公司模式