流动性
资产 年 年 初 末 数 数 流动 资产
负债及所 有者权益 流动负债 长期负债
年 年 初 末 数 数来自净营运资金=流动资产—流 动负债、资产-负债=股东权 益（资本结构）

市场价值与账面价值
长期 资产
负债合计
所有者权 益合计 负债及所 有者权益 合计
资产 合计
市场价值与账面价值（克林公司）
企业是一个契约关系的集合
债 权 人 股 东 社 会 供应商 客户 经 理 企业 职 工 政府 又 有 不 同 的 利 益
希 望 企 业 成 功
股东与债权人之间的代理问题
含义：股东与债权人之间的利益矛盾
强调借入 资金的收益性 强调贷款 的安全性 具体表现？
高风险投资
发行新债 额外发放股利
五、财务管理的目标
流动比率分析
年度 万科 金地集团 行业平均 2001 1.99 2.48 1.97 2002 2.51 2.00 1.95 2003 2.13 1.64 1.97 2004 2.41 1.98 1.76 2005 1.83 2.03 1.70
3.00 从流动比率来看，万科的短期偿付能力略高于可比公司＆行业平均水平。


概念：金融市场是指资金供应者和资金需求者 双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场， 广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理 各种票据和有价证券交易活动的市场。 金融资产： 债券 股票 票据等。
金融市场


概念：金融市场是指资金供应者和资金需求者 双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场， 广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理 各种票据和有价证券交易活动的市场。 金融资产： 债券 股票 票据等。
负债及所 有者权益 流动负债 长期负债 负债合计 所有者权 益合计 负债及所 有者权益 合计
货币
年 年 初 末 数 数

理论依据：“资产 = 负债 + 所
有者权益”

流动 资产
时点报表,静态报表 报表内项目排列原则：流动 性或期限
长期 资产
资产 合计

资产负债表与企业的基本活动
资产 投资活动结果（经营活动占用的资 源） 负债及所有 者权益 筹资活动的 结果
账面价值 负债及股东权益 长期债务 股权权益 合计 500 600 1100
市场价值
500 1100 1600
2、损益表（利润表）

反映公司在一定期间的经营成果 理论依据：“收入-费用=损益”。 动态报表、期间报表 ×年×月 货币：××
单位：××
一、业务收入 二、营业利润 三、营业外收入、支出等 四、利润总额 五、所得税费用 六、净利润 息前税前利润（EBIT)=净利润+所得税+利息费用
比较基准

纵向比较（时间趋势分析） 横向比较（同行业分析，如中国证监会行业分类 代码）：同行业的竞争对手、同行业的平均值、 中位数 综合分析


比率分析

(一)短期偿债能力分析



1、流动比率
流动比率＝流动资产÷流动负债
一般认为合理的最低流动比率要大于1，但在实务中，还要与同行 业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能评价这 个比率是高还是低。
三、经济环境
1、经济发展状况 2、通货膨胀 3、利率、汇率的波动 4、政府的经济政策
第二章 财务分析





一、财务分析的基础环节 ——解读三大财务报表 二、财务分析的核心环节 ——比率分析 三、财务分析的深层环节 ——杜邦分析法 四、财务分析的关键环节 ——关注报表的真实性
CPA审计
资金 盈余者
金融 媒介
资金 短缺者
金融市场的基本结构
资金交易的三种方式
公司有价证券 金融媒介体 货币 货币 货币 公 司 公司有价证券 投资者 货币 货币 证券商 公司有价证券 公司有价证券 媒介体有价证券
金融媒介体

商业银行（专业银行）：中农工建交等 信用合作社 保险公司 养老基金、退休基金 投资公司
财务管理
郭漫
你不理财，财不理你。
同样的4元钱，你选择买一杯珍珠奶茶, 还是买头奖800万的彩票？ 别人欠你1000元，你希望他立即归还还 是10年后归还？
课程简介
财务管理包括投资决策、筹资决策和营运资 本决策等内容, 是关于资产配置、融资和资产管理 决策的一门学科。其中还涉及有关企业理财的一 系列基本观念与方法，如货币的时间价值、风险 价值、财务分析、现金流量等。 课程强调原理与决策的关系，积极引导学生 思考企业财务怎样为企业价值的提高服务。
股东会 董事会 总经理
生 产 副总经理 财 务 副总经理 营销副 总经理
财务部经理
投资管理 筹资管理 现金管理 信用管理 股利决策
会计部经理 信息处理
财务会计 成本会计 管理会计
财务管理与财务会计的区别

区别：财务管理侧重 财务会计侧重
分析与决策 计量与报告

联系：会计信息是财务管理的基础
二、企业的财务活动
借债筹资
借债与股权 对企业的 不同影响？ 成本小，风险大
筹资活动
股权筹资 选A项目还是 B项目？ 成本大，风险小
投资活动
项目的可行性评价
净现值最大化
营运资金
股利分配活 动
流动资产—流动负债
现金、存货、应收账款 等流动资产的管理
高股利政策还是低 股利政策？
公司资产负债表模型
净营运资金
流动负债
以下是四家企业的有关数据,请对企业的财务状况发表你的意见： 哪一间赚的钱多？ 企业 销售额 成本总额 净利润 A 1000 780 220 B 2900 2670 230 C 2000 1750 250 D 4100 3840 260 如果你是决策者，请计算利润率后选择投资方案并说明理由。 投资额 可获利润 利润率 A 1000 400 % B 500 400 % C 300 200 %
第二节
法律环境 金融环境 经济环境
财务管理的环境
一、法律环境
1、企业组织法律
如新的《公司法》和 《合伙企业法》
2、税收法律
种类：流转税法、所得税法、 其他税法 目的：开展税收筹划以尽可能 减少税负
3、财会法律
种类：《企业会计准则》 《小企业会计准则》 等 目的：尽可能提供符合企 业要求的信息。
二、金融市场与金融机构
资产总额
100.0
100.0
二、财务分析的核心环节——财务比率分析


特点：1）目的性；2）相对值；3）数据主要 来自会计报表。 分类： 1）反映短期偿付能力的财务比率； 2）反映长期偿付能力的财务比率； 3）反映资产管理水平的财务比率； 4）反映盈利能力的财务比率； 5）反映市场价值的财务比率。
流动资产
长期负债 固定资产 1.有形固定资产 2.无形固定资产
所有者权益 （股东权益）
三、企业财务关系：
企业与税务机关：纳税与征税 企业与投资者：支付投资报酬与投入资金 企业与受资者：投入资金与支付投资报酬 企业与债权人：支付借款利息与借入资金 企业与债务人：收回本金和利息与接受商业信用 企业与职工：支付报酬与提供劳务
（一）利润最大化 缺陷：没有考虑资金的时间价值 没有考虑利润取得和承担风险大小的关系 容易产生短期行为 容易被操纵 没有考虑股利政策的影响 没有考虑利润与投入资本额的关系 （二）股东财富最大化 含义：公司股东未来现金流量的现值最大，一般用股价表示 缺陷：未来现金流量及贴现率的估计较难。
（三）企业价值最大化 企业价值=权益价值+债务价值 由公司未来的收益和风险决定：公司未来现金流 量的大小及其时间分布，以及未来现金流量的风险大 小。 优缺点与股东财富最大化基本等同。


百分比（同比）财务报表 是指用百分比代替所有价值形态数值的规范化财 务报表，资产负债表中用资产的百分比来表示； 损益表中用销售收入的百分比来表示。 基期比财务报表（趋势分析） 是指在选择一基准年份的基础上，计算目标年份 的各项与基准年份的同一指标的比值，并填入表 中相应位置的一种财务报表。基期比较资产负债 表与基期比较损益表。
损益表的解读
关注利润的构成：不仅关注净利润，更应 关注主营业务利润； 利润总额=主营业务利润+其他业务利润+投资 收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出 企业会计准则与净利润； 非现金项目：会计利润与现金流量； 时间和成本

3、现金流量表

反映公司一定会计期间内有关现金和现金等价物流入和流出的信息。 理论依据： 现金净流量=现金流入—现金流出 动态报表，期间性报表
课程主要章节内容




公司财务管理的基础知识 资金的时间价值 筹资管理 项目投资决策 资本结构决策 股利政策 财务分析
学习要求：


使用专门的作业本进行课程预习、记录 听课笔记、记录问题三项工作； 建议广泛运用互联网、图书馆等查阅相 关资料，寻找问题，并且带着问题听课；
考核方法：

企业
外部 信息 使用 者
财 务 管 理
债权人 投资人
CPA
政府机关
财 务 会 计
管 理 会 计
经营者
内部 经营者
职工
财务分析是理财的基础



投资者：是否投资？是否转让股份？如何考核经 营者业绩？ 债权人：是否贷款？ 企业管理当局：如何筹资？如何投资？如何进行 税收筹划？如何进行盈余管理？ 其他有关部门： 工商、税务 供应商 审计师、咨询机构等
2.00
1.00
0.00 2001 2002 万科 2003 金地集团 2004 行业平均 2005