第六章 营运资金管理练习题1、某公司为保障日常现金收支的需要，任何时候银行结算户存款和库存现金余额均不能低于2500元，公司有价证券的年利率为10.8%，每次固定转换成本平均为30元，根据历史资料测算出现金余额波动的标准差为600元。

要求：（1）计算公司的最优现金返回线 （2）计算公司现金控制的上限【答案】（1）有价证券日利率=10.8%÷360=0．03%最优现金返回线(R)=343i b ÷⨯⨯δδ +L=3%)03.04(600600303 　⨯÷⨯⨯⨯+2500 =3000+2500=5500(元)（2）现金控制上限（H ）=3R －2L=3×5500－2×2500=11500(元)2、某公司预计的年度销售额为2400万元，目前的信用期为：N/30，坏账损失率为2%，收账费24万元，变动成本率为65%，资本成本为10%。

为扩大销售，增强公司竞争力，准备了两个信用期间的备选方案：A 方案为N/60，销售额能增加到2640万元，坏账损失率为3%，收账费为40万元；B 方案为N/90，销售额能增加到2800万元，坏账损失率5%，收账费为56万元。

采用新政策后，变动成本率和资本成本均不变。

要求：通过计算选择最有利的方案。

【答案】目前政策的机会成本=（2400/360）×30×65%×10%=13（万元） A 方案的机会成本=（2640/360）×60×65%×10%=28．60（万元） B 方案的机会成本=(2800/360) ×90×65%×10%=45.50(万元) 目前政策的坏账损失=2400×2%=48(万元) A 方案的坏账损失=2640×3%=79.20(万元) B 方案的坏账损失=2800×5%=140(万元)信用期方案分析评价计算表 单位:万元A 方案改变信用期的净收益最大,为有利方案。

3、某公司目前的信用条件为N/60，即无现金折扣，预计销售收入为2640万元，估计坏账占销售额的3%，收账费用为40万元。

为加速应收账款收回，决定将信用条件改为“2/10，1/20，N/60”，估计约有60%的客户会利用2%的折扣；15%的客户将利用1%的折扣，坏账损失率将降低为2%，收账费用降低为30万元。

该公司的变动成本率为65%，资本成本为10%。

要求：通过计算分析评价该公司是否应改变目前的信用条件。

【答案】（1）计算应收账款的机会成本：目前信用条件的机会成本=（2640/360）×60×65%×10%=28．6（万元）改变信用条件后的平均收账期=10×60%+20×15%+60×25%=24（天）改变信用条件后的机会成本=（2640/360）×24×65%×10%=11．44（万元）目前信用条件的坏账损失=2640×3%=79．2（万元）改变信用条件的坏账损失=2640×2%=52．8（万元）改变信用条件的现金折扣=2640×60%×2%+2640×15%×1%=35．64（万元）信用条件分析评价计算表单位:万元计算结果表明,改变目前的信用条件,公司的净收益增加17．92(万元)，因由于收益的增加大于成本增加，故应改变目前的信用条件。

4、某企业的年赊销额为240万元，平均收现期为60天，坏账损失率为3%，收账费用为1.8万元。

该企业拟采用新的收账政策，将收账费用增加到3.2万元，以使平均收现期降到45天，坏账损失率降为2%。

该企业变动成本率为80%，资金成本率为25%。

要求：通过计算说明该企业是否应改变目前的收账政策。

【答案】（1）目前收账政策：应收账款应计利息=（240/360）×60×80%×25%=8（万元）坏账损失=240×3%=7．20（万元）收账费用＝1．8（万元）收账成本合计＝8+7．2+1．8＝17（万元）（2）新的收账政策：应收账款的应计利息=（240/360）×45×80%×25%=6（万元）坏账损失=240×2%=4．8（万元）收账成本合计＝6+4．8+3．2=14（万元）计算表明改变目前收账政策可降低收账成本，故应改变目前的收账政策。

5、某企业每年需要耗用甲材料8000吨。

该材料购入价格为每吨1500元。

每订购一次的订货变动成本为400元，材料在仓库中的每吨储存变动成本为40元。

假设保险储备为零。

要求：（1）填写下表各项。

（2）每次购入甲材料多少吨，可使全年与进货批量相关的总成本达到最低？此时相关的总成本是多少？【答案】（1）填写表中各项：表中的计算过程为：平均存量=200/2=100（吨）储存成本=平均存量×单位储存成本=100×40=4000（元） 订货次数=（年需要量/批量）=8000/200=40（次）订货成本=订货次数×一次订货成本×400=16000（元） 相关总成本=订货成本+储存成本=4000+16000=20000（元） （批量为500吨时的计算与此相同，故省略） （2）Q*=　4040080002÷⨯⨯=400（元）TC （Q*）=4040080002⨯⨯⨯=16000（元）6、某公司本年度耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克，平均每次进货费用为20元。

要求：（1）计算本年度乙材料的经济进货批量；（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本； （3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额； （4）计算本年度乙材料最佳进货批次。

【答案】（1）本年度乙材料的经济进货批量*300Q ==千克（2）本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本(*)4800C Q T ==元 （3）本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=300200300002⨯=元 （4）本年度乙材料最佳进货批次=36000/300=120次7、某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：（1）如采用收款法，则利息率为14%；（2）如果采用贴现法，利息率为12%；（3）如果采用补偿性余额，利息率降为10%，银行要求的补偿性余额比例为20%。

如果你是财务经理，你选择哪种支付方式？请说明理由。

【答案】（1）收款法实际利息率与名义利息率相同；（2）贴现法付息的实际利息率12%13.64% 112%==-（3）采用补偿性余额时的实际利息率10%12.5% 120%==-分析与决策：由于采用补偿性余额方式取得借款，实际利息率最低，所以应采用该种方式。

8、某债券面值100元，票面利率为10%，每年支付利息，期限3年，当市场利率为8%、10%、12%时，计算该债券的发现价格。

【答案】债券发行价格（8%）=100×10%×（P/A,8%,3）+100×(P/F,8%,3)=100×10%×2.5771+100×0.7938=105.151债券发行价格（10%）=100×10%×（P/A,10%,3）+100×(P/F,10%,3)=100×10%×2.4869+100×0.7513=99.999债券发行价格（12%）=100×10%×（P/A,12%,3）+100×(P/F,12%,3)=100×10%×2.4018+100×0.7118=95.1989、某周转信贷协议额度为200万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用100万元，因此必须向银行支付承诺费多少？【答案】承诺费率=（200万－100万）×0.5%=5000元10、某企业拟以“2/10，n/40”的信用条件购入一批货物，则放弃现金折扣的机会成本是多少？【答案】放弃现金折扣的机会成本2%36024.49% 12%4010=⨯=--11、某企业赊购一批商品，价款80万元，供货商向企业提出的付款条件为：立即付款，付款780800元；5天后付款781200元；10天后付款781600元；20天后付款783000元；30天后付款785000元；45天后付款790000元；最后付款期为60天，全额付款。

目前银行短期借款利率12%；要求：请分别计算企业放弃现金折扣的资金成本及决策企业应该何时支付商品款最合适。

【答案】第一、计算放弃现金折扣的机会成本：立即付款：折扣率=（800000－780800）/800000=2.4%机会成本2.4%36014.75% 1 2.4%60=⨯=-5天付款：折扣率=（800000－781200）/800000=2.35%机会成本2.35%36015.75% 1 2.35%605=⨯=--10天付款：折扣率=（800000－781600）/800000=2.3%机会成本2.3%36016.95% 1 2.3%6010=⨯=--20天付款：折扣率=（800000－783000）/800000=2.125%机会成本2.125%36019.54% 1 2.125%6020=⨯=--30天付款：折扣率=（800000－785000）/800000=1.875%机会成本1.875%36022.93% 1 1.875%6030=⨯=--45天付款：折扣率=（800000－790000）/800000=1.25%机会成本1.25%36030.37% 1 1.25%6045=⨯=--第二、企业应选择45天的折扣期内付款，因为放弃45天现金折扣的机会成本是最大的，如果享受这个折扣，则可以获得30.37%的收益。

12、某公司准备发行面值为500元的企业债券，年利率为8%，期限5年。

有如下三种情况：（1）每年计息一次，请分别计算市场利率在6%、8%、10%条件下企业债券的发行价格。

（2）到期一次还本付息（单利），请分别计算市场利率在6%、8%、10%条件下企业债券的发行价格。

（3）无息折价债券，请分别计算市场利率在6%、8%、10%条件下企业债券的发行价格。

【答案】（1）每年计息一次，请分别计算市场利率在6%、8%、10%条件下企业债券的发行价格。

解：市场利率6%的发行价：=500×（P/F，6%，5）+500×8%×(P/A，6%，5)=542.15（元）市场利率8%的发行价：=500×（P/F，8%，5）+500×8%×(P/A，8%，5)=500（元）市场利率10%的发行价：=500×（P/F，10%，5）+500×8%×(P/A，10%，5)=462.37（元）（2）到期一次还本付息（单利），请分别计算市场利率在6%、8%、10%条件下企业债券的发行价格。