目录目录 (I)1．公司基本情况介绍 (3)1.1企业概况 (3)1.2企业经营范围 (4)1.3企业产品特点 (4)2．资产负债表质量分析 (5)3．利润表质量分析 (5)3.1 营业收入 (6)3.2 营业利润 (7)3.3期间费用 (7)4．现金流量表质量分析 (7)4.1现金比率 (8)4.2经营净现金比率 (8)4.3盈利现金比率 (9)4.4销售现金比率 (10)5．财务指标绩效分析 (11)5.1偿债能力分析 (11)5.1.1短期偿债能力分析 (11)5.1.2长期偿债能力分析 (12)5.2营运能力分析 (13)5.2.1应收账款周转率 (13)5.2.2存货周转率 (14)5.2.3营业周期 (16)5.2.4流动资产周转率 (16)5.2.5总资产周转率 (17)5.3盈利能力分析 (18)5.3.1销售毛利率 (18)5.3.2营业利润率 (19)5.3.3销售净利率 (20)5.3.4净资产收益率 (21)5.4杜邦综合分析 (22)5.6同行业竞争对手分析 (24)5.6.1 2010年10家白酒上市公司营业收入增长率 (24)5.6.2 2010年10家白酒上市公司营业利润增长率 (24)6．综合评价............................................................. 错误!未定义书签。

1．公司基本情况介绍1.1企业概况洋河股份酒厂股份有限公司（苏酒集团）位于苏北古镇——洋河，面临徐淮公路，背靠京杭运河，交通畅达，酒业兴旺。

据传，洋河大曲在唐代已享盛名，可以考证的历史有四百多年，明末清初已闻名遐迩。

当时曾有九个省的客商在此设立会馆，省内外七十多位商人客籍于此，竞酿美酒，使洋河镇的酿酒业兴隆繁盛。

据《泗阳县志》记载，明朝著名诗人邹辑在《咏白洋河》中写到：“白洋河下春水碧，白洋河中多沽客，春风二月柳条新，却念行人千里隔，行客年年任往来，居人自在洋河曲”。

清雍正年间，洋河大曲已行销江淮一带，有“福泉酒海清香美，味占江淮第一家”之美誉，并被列为清皇室贡品。

据记载，清乾隆皇帝第二次南巡时，在宿迁留住七天，品尝洋河大曲后挥毫留下了“酒味香醇，真佳酒也”的赞语。

洋河大曲以产地而得名，属浓香型大曲酒，以优质高粱为原料，以小麦、大麦、豌豆制成的高温火曲为发酵剂，辅以闻名遐迩的美人泉水精工酿制而成。

由于推行全面质量管理，沿用“老五甑续渣法”，采用“人工培养老窖低温缓慢发酵”、“中途回沙”、“慢火蒸馏”、“分等贮存”、“精心勾兑”等传统工艺和新技术，使洋河大曲风格日臻完美，形成了“甜、绵、软、净、香”的独特风格，被专家和广大消费者誉为浓香型大曲酒的正宗代表。

洋河大曲这一传统佳品，在解放前因战争连年而生产凋蔽，奄奄一息。

1949年新中国成立后，党和政府拨出专款在裕源、祥泰、逢泰、广泉聚等几家私人酿酒作坊的基础上建立了洋河酒厂，即现在的洋河股份酒厂股份有限公司。

建厂初期，全厂占地仅1.4万平方米，职工41人，年产大曲酒26吨，产值4.34万，税利合计只有3.43万元。

建厂六十多年来，在党和政府的领导下，企业生产连年发展，产品质量不断提高，企业规模也不断壮大。

1972年以来，洋河大曲被评为江苏省历届名酒。

1979年在第两届全国评酒会上，洋河大曲一跃跻身于全国八大名酒之列。

其后，在1980、1981、1982年的全国白酒技术协作会和质量检评会上，均深受专家的好评和同行的仰慕。

他们评价洋河大曲“入口甜、落口绵、酒性软、尾爽净、回味香”。

1984年3月，在江苏淮安举行的第四届全国白酒评比考核会上，与会的80多位专家和同行对洋河大曲给予高度评价，全国酿酒行业权威人士、高级工程师、此次考核专家组组长周恒刚对洋河大曲的评语是：“香气纯正清雅，浓香正宗，典型性强，香与味平衡、香气之间的平衡十分协调，口味细腻悠长，尾子干净，回味甘甜”。

1992年3月初，洋河大曲系列酒在美国纽约酒类国际博览会上，以其精湛的质量和古朴典雅的装璜倍受英、法、美等17个国家的酒类专家和消费者青睐，一举荣获国际金奖。

“八五”期间，洋河进入国家统计局和国家经贸委公布的中国最大工业企业综合评价最优500家行列，排名第126位。

1.2企业经营范围产品上市前分两步走的开发规划策略，首先全面介入江苏省内的沿江8市；第二步实现（区域）全省化策略，在全省内的经销网点布局已经成功完成，消灭了空白市县，目前拿着现金来公司要求签约经销很多；第两步就是全国化的战略。

洋河系列白酒的生产、加工、销售，自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外），粮食收购。

洋河蓝色经典系洋河股份酒厂开发的高档品牌，拥有梦之蓝、天之蓝、海之蓝两个子品牌。

其凭借准确的市场定位，合理的产品定位及先进的市场运作理念，自2003年9月投放市场以来已实现年销售突破25亿元的佳绩，目前正处于市场快速发展期。

1.3企业产品特点蓝色是开放的象征，是时尚的标志，是现代的感觉，是品位的表现；天之高为蓝，海之深为蓝，梦之遥为蓝，这是对洋河蓝色文化的一种演绎，体现了人们对宽广、博大胸怀的追求。

正是因为注入了文化与意味，有力地提升了洋河品牌形象产品采用百年老窖发酵生香，百年储存老熟；主要度数有 38 度、 42 度、 46 度等，并可根据区域消费特征作适当调整；在保持洋河传统甜、绵、软、净、香风格的基础上，突出绵柔、淡雅的独特风格。

2．资产负债表质量分析图1 资产负债表质量分析直观图表1 资产负债表质量分析单位：万元分析从图表可以看出两家企业2010年-2011年的资产负债和所有者权益的变化，两家企业的这三个指标都成上升趋势，俩家公司负债总额的增长幅度却都远远大于资产总额的增长幅度。

但洋河股份的资产总额和所有者权益总额及增长幅度均高于泸州老窖。

因而从这个角度来看洋河股份的资本实力要高于泸州老窖。

3．利润表质量分析3.1营业收入图2 营业收入直观图表2 营业收入单位：万元3.2营业利润图3 营业利润直观图表3营业利润单位：万元3.3期间费用表4 期间费用单位：万元业收入和营业利润增长速度快于泸州老窖。

而泸州老窖虽然在营业收入增长速度不及洋河股份快，但在期间费用增长上却远低于洋河股份，这说明泸州老窖在成本费用控制方面做的比较好。

4．现金流量表质量分析4.1现金比率图4 现金比率直观图 现金比率＝流动负债交易性金融资产货币资金分析：现金比率是反映企业在不依靠存货销量及应收款的情况下支付当前债务的能力。

从图中可以看出，洋河股份的现金比率高于泸州老窖。

因此洋河股份和有较好的支付能力，对偿付债务的保障程度也就相对较高。

4.2经营净现金比率图5 现金流量比率直观图现金流量比率=平均流动负债经营活动现金净流量分析：一般该指标大于1，说明企业用经营活动现金流量偿还流动负债的能力越强。

从图表中可以看出，洋河股份和泸州老窖现金流量比率指标都小于1。

表明经营活动产生的现金净流量少，不能保障企业能按期偿还到期所有债务。

应该增加经营活动的现金流量。

4.3盈利现金比率图6 盈利现金比率直观图经营活动现金净流量盈利现金比率=净利润分析：盈利现金比率反映本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系，一般情况下，一般该指标大于1。

从图表中可以看出，两家企业的盈利现金比率差距不大，且都大于1。

因此两家企业的企业盈利质量相对都较强。

4.4销售现金比率图7 销售现金比率直观图经营活动现金净流量销售现金比率=销售收入分析：销售现金比率反映本期经营活动产生的现金净流量与销售收入的比率。

从另一个角度看，其体现了企业对应收账款回收的效率。

从上图表中可以看出，两家企业的销售现金比率都相对较好，但泸州老窖的销售比率要略高于洋河股份，说明泸州老窖对应收款项回收效率质量高，资金利用效率好。

5．财务指标绩效分析5.1偿债能力分析5.1.1短期偿债能力分析（1）流动比率表5 流动比率分析表单位：万元图8 流动比率直观图流动比率=流动资产流动负债（2）速动比率表6 速动比率分析表单位：万元图9速动比率直观图速动比率＝速动资产流动负债=流动负债存货流动资产分析：一般认为流动比率与速动比率的基准值分别是2和1。

俩公司的流动比率都低于基准值，理论上说明两家企业变现能力都较弱，表明企业短期内流动资金不足，主要是由于两家企业的流动负债过高造成的。

但从数据上可以说明泸州老窖的资金流动性稍好，变现能力快，短期偿债能力强。

5.1.2长期偿债能力分析（1）资产负债率表7 资产负债率分析表单位：万元图10资产负债率直观图资产负债率＝负债总额资产总额×100%分析：资产负债率主要是看全部资产来源中有多少是来源于举借债务，用以衡量企业财务风险。

资产负债率主要是看全部资产来源中有多少是来源于举借债务，用以衡量企业财务风险。

从图表中可以看出，两家企业的资产负债率都相对适度。

但总的来说泸州老窖的资产负债率要小于洋河股份，这说明泸州老窖的偿债能力更有保障，债权人给其贷款的风险较小，便于经营者筹集资金。

5.2营运能力分析5.2.1应收账款周转率表8 应收账款周转率分析表单位：万元图11应收账款周转率直观图应收账款周转率(次数)＝平均应收账款营业收入＝+主营业务收入期初应收账款期末应收账款2分析：从图表中可以看出，泸州老窖在应收账款周转方面比洋河股份更具强势，这意味着泸州老窖收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。

有利于企业拥有更充足的资金支持其他生产经营资产的运营，降低企业的经营风险。

而反之，洋河股份的应收账款周转率相对低，主要是由于营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力，因此应该加强应收账款控制能力。

5.2.2存货周转率表9 存货周转率分析表 单位：万元图12 存货周转率直观图（1）洋河股份图13洋河股份各类存货比重（2）泸州老窖图14 泸州老窖各类存货比重存货周转率(次数)＝2期末存货期初存货营业成本平均存货营业成本+=存货周转天数＝360存货周转率分析：从存货周转率的表中可以看出，洋河股份与泸州老窖的存货周转率相差不大。

但还是洋河股份要略微好些，说明洋河在存货管理上要好些。

5.2.3营业周期表10 营业周期分析表 单位：万元货周转天数就减少了37.57天，应收账款周转天数减少了1.32天，因此洋河股份在存货管理和应收账款管理上要明显优于泸州老窖。

5.2.4流动资产周转率表11 流动资产周转率分析表 单位：万元图15流动资产周转率直观图流动资产周转率＝平均流动资产总额营业收入＝+主营业务收入年初流动资产年末流动资产2流动资产周转天数＝360流动资产周转率分析：从图表中可以看出，泸州老窖的流动资产低于洋河股份，说明相对于洋河股份，泸州老窖的流动资产的周转速度过慢，营运能力降低。