WACC = ∑ Wi K i
t =1
n
7.2.2债券市场融资 7.2.2债券市场融资
1.债券的基本要素 1.债券的基本要素
债券面值 债券期限 债券利率 发行价格 时间上的期限性 收益的相对固定性
2.债券的特点 2.债券的特点
较强的流动性 较高的安全性 权益的单一性
发行 主体 3. 债 券 的 分 类 政府债券 公司债券 金融债券 有无抵押 信用债券 担保债券
7.3投资银行及其他资金提供者 7.3投资银行及其他资金提供者
7.3.1 投资银行的起源于沿革 7.3.2 投资银行的组织结构 7.3.3 投资银行提供的服务
7.4资金成本分析 7.4资金成本分析
7.4.1 债务资本成本
1.债务成本 1.债务成本
r m i = (1 + ) − 1 m
2.债券成本 2.债券成本
是否 记名 记名
偿还 期限 短期债券 中期债券
利息支 付方式 附息 债券
利率是 否变动 浮动
受益程 度及方 式 固定 收益 分息 债券 收益 债券 参加 公司 债券
不记名
长期债券
贴现 债券
固定
发行方式 公募债券 私募债券
本金偿还方式 P194
直接发行 4.债券的发行方式 4.债券的发行方式 间接发行 优点 融资成本低 保证股东的控制权 5.债券筹资的优缺点 5.债券筹资的优缺点 发挥财务杠杆的作用 并与调整资本结构
缺点 可产生财务杠杆负效应 可使企业总资金成本增大 经营灵活性降低
债券对资金市场的影响，对资金成本的影响 债券对资金市场的影响， 对权益资金收益率及控股权的影响 6.债券筹资应考虑 6.债券筹资应考虑 是否有足够的收益能力确保应付债券的还本付息 市场利率变动对债券发行和收回所产生的影响 债券契约中队各种限制性条款对企业经营和财 务活动的制约。 务活动的制约。
发行境外债券
5.租赁筹资 5.租赁筹资
7.2.1股票市场融资 7.2.1股票市场融资
1.股票的性质与特点 1.股票的性质与特点 无期限性；流通性；风险性； 无期限性；流通性；风险性；趋利性 普通股与优先股
2.股票的类型 2.股票的类型
记名股与无记名股
有面值与无面值 3.资本市场股票融资的方式P187 3.资本市场股票融资的方式 资本市场股票融资的方式P187 4.普通股融资P187 4.普通股融资 普通股融资P187 5.优先股融资P187 5.优先股融资 优先股融资P187
长期贷款 技术改造贷款
2.国内银行贷款 2.国内银行贷款
城市建设综合 开发企业贷款 农业基础设施 及农业资源开 发贷款 长期贷款
国际货币基金组织贷款 世界银行贷款 亚洲开发银行贷款
外国政府贷款 国际金融组织贷行贷款
企业债券
4.发行债券 4.发行债券
第七章
项目融资的资金来源
主要内容
项目融资的资金构成 资本市场 投资银行及其他资金提供者 资金成本分析
7.1项目融资的资金构成 7.1项目融资的资金构成
权 益 资 本
国 内 银 行 贷 款
国 外 贷 款
发 行 债 券
租 赁 筹 资
国家财政资金 企业利润留存
1.权益资本 1.权益资本
发行股票 外国资本直接投 资
I M B0 = ∑ + t (1 + K b ) (1 + K b ) n t =1
n
7.4.2权益资本成本 7.4.2权益资本成本
1.股本成本 1.股本成本
Dt P0 = ∑ (1 + K S ) t t =1
n
n
∞
2.利润留成 2.利润留成 成本
7.4.3加权平均资本成本 7.4.3加权平均资本成本