资产对外承担债务偿还责任的融资方式。

3、小结

项目融资的基本含义：根据项目自身经济强度安排或设计融资方案，从而实现优势互
补，达到互利互惠、资源调节配置目的的、特殊的金融活动。

项目的经济强度，从以下两个方面衡量：一是项目建成后所能产生的现金流；二是项
目建成后所形成的资产的价值。

4、项目融资与传统融资的区别

第三，产品对外销售价格，由上海企业确定，浙江企业与上海企业的结算价格由双
方协商确定；上海企业按月向浙江企业结算支付货款。

数年后，上海企业要求浙江企业归还贷款；浙江企业则以贷款的偿还已经超过诉讼
期限，不同意归还。因此，上海企业停止支付货款，并向法院起诉浙江企业，要求浙江企业归
还贷款。

谁能胜诉？

美元的巨额税收优惠计划。
（3）融资的合法原则

即融资符合有关法律的规定，既不能“知法犯法”，也不能做“法盲”。

案例：上海企业与浙江企业的债权债务
上海企业与浙江企业的债权债务

上海企业与浙江企业达成合作协议：

第一，浙江企业负责产品生产，上海企业负责产品销售；

第二，上海企业借给浙江企业资金 200 万元，期限 2 年；

2、我们的定义

融资是社会各经济主体以诚信为基础、为实现优势互补、互利互惠的目标，依法进行
资源的调节与配置所采取的货币借贷、证券买卖、租赁、信托等金融活动的总称。

上述定义的特点，主要表现在明确了融资的主体、 基础、条件、目的、保证、内容、
方式和性质。
（二）项目融资的定义

1、广义的项目融资：一切针对具体项目所作的资金安排，简称¡°融资¡±。

（5）融资的公平原则

即交易双方地位平等，一方不得歧视另一方，一方也不得欺压另一方，不得乘人之危。

融资中的歧视问题：

一是所有制歧视；

二是规模歧视；

三是地域歧视；

四是性别歧视。

案例：被忽悠“沉”的苏联航空母舰。
被忽悠“沉”的苏联航母

1988 年 11 月，苏联“乌里扬诺若夫斯克”航空母舰，在位于乌克兰的船厂开始建造。

人们普遍看好博卡罗来纳州，因为奔驰公司已经在该州建立了一家载重卡车生产线，
且该州还提出投资 3500 万美元建立一个培训中心。

奔驰公司向博卡罗来纳州提出的要求是，该州替公司支付 1500 个工人一年的工资，总
额为 4500 万美元。博卡罗来纳州拒绝了奔驰公司的要求。

奔驰公司最后选择了美国最落后的亚纳巴马州，该州的优惠条件是，提供总价值 3 亿

传统融资（如信用贷款和抵押贷款）的基础和保证，是债务人现有的各种资产。

项目融资的基础和保证，是项目的经济强度，即拟建项目未来的现金流量和项目建成
后所形成的资产的价值。
二、融资的种类
股本融资、债务融资和夹层融资
内源融资与外源融资
配合性融资、保守性融资和激进性融资
横向融资与纵向融资
保持距离型融资与控制取向型融资
商务合同的种类与作用、商务合同在项目融资中的运用
第六章 担保与项目融资
担保的基本内容、担保在项目融资中的运用
第七章 资信评估与项目融资
资信评估的基本内容、资信评估在项目融资中的运用
考试
第一章 项目融资概述
本章主要内容：
融资的概念
融资的方式
融资的原则
本章重点：
融资方式
融资原则
一、基本概念 融资 项目融资
1、按照收益与风险分类：
股本融资、债务融资和夹层融资

（1）股本融资与股权融资

股本融资是指资金需求方以企业所有权换取他人资源的经济活动。

股权融资是指资金供给方以其所拥有的资源换取对企业所有权的经济活动。

图示如下：
图示
（2）债务融资与债权融资。 （3）夹层融资是指处于股权融资和普通债务融资之间的一种融资方式，是从属债务的一种。
（一）融资的含义
1、现有的研究
（1）广义的融资：将储蓄转化成为投资。

宋涛在陈享光的博士论文《融资均衡论》的序中指出：“融资过程，是融资主体借助于
融资工具动员储蓄并将其导入投资领域的过程，这对储蓄者来说，是其储蓄形成和转移的过程，
对投资者来说，是其吸收、利用他人储蓄的过程。”
（2）中义的融资：调剂资金余缺。
利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集资金，组织资金供应，保证企业生产经营需要的
一种经济行为。 （4）窄义的融资；债权人贷出资金或债务人借入资金。 张昌彩在其博士论文《中国融资方式研究》中说：“融资有两方面的含义：一方面融资者 作为债权人贷出资金；另一方面融资者作为债务人借入资金。换言之，它包括资金供给者融出 资金和资金需求者融入资金。 ……不包括内部资金筹集。”
有权的融资方式。

控制取向型融资是指按照约定出资者享有一定的企业控制权的融资方式。
三、融资的渠道

1、国内：自身积累、亲友、投资公司、金融机构、资本市场、政府 。

2、境外：国外私人资本、国外企业、国际金融市场、国际金融机构、国际组织、外
国政府。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
四、融资的基本要求或原则
互补、互利、合法 诚信、公平、适度

（2）外源融资是指资金需求方动员、利用他人储蓄的过程。
融资来源渠道
融资来源渠道图示

3、按照个人偏好分类：
配合性融资、保守性融资和激进性融资

（1）配合性融资是指运用临时性负责满足临时性流动资产的资金需要，运用长期性负
责满足永久性流动资产和固定资产的资金需要的融资偏好。

（2）保守性融资是指将长期性负责用于一部分临时性流动资产资金需要的一种融资偏

置。
（1）融资的互补原则 即融资是优势互补，只有具有一定优势的经济主体，才可能参与社会资源的调节配
资金需求方、资金供给方的主要优势：
《日本——巴西双边合作概要》


巴西经济发展的现状与前景

巴西是中美洲面积最大的国家，人口 1.7 亿，经济规模居世界第 8，属于中上等收入
国家。

巴西有丰富的天然资源，巨大的国内市场，及南美洲共同市场。
（4）融资的诚信原则

即按照约定、承诺、惯例、道德，以及当事人的良知、正义感等从事各种活动，不
得欺骗自己的交易对方。

资金需求方要讲诚信，资金供给方也要讲诚信。债务融资要讲诚信，股本融资也要讲
诚信。

案例：洛克菲勒借款给梅里特
洛克菲勒借款给梅里特

德国人梅里特兄弟移居美国，发现铁矿，秘密行动：购买土地、成立了铁矿公司。

纵向融资是指国家借助政权的力量通过其隶属的行政系统和项目对国家的依赖，集中
和分配资金的一种融资体制。
陈享光《融资均衡论》

（2）对经济发达国家融资格局发展变化的归纳

银行主导型融资

股份主导型融资

风险资本融资

张宗新
5、按照公司治理结构分类：
保持距离性融资与控制取向型融资

保持距离型融资是指出资者只有在特定情况下才能对企业的资产和现金流量行使所
来纳州的优惠措施为：第一，在一定时期内免交财产税、公司税；第二，承担 2000 名个人的培
训费；第三，政府负责征用土地（搬迁 100 多个家庭的费用），将土地租给公司使用，租金 1 美
元；第四，出资 6000 万美元修建机场；第五，投资 500 万美元修建展览中心；第六，政府和公
共事业部门大量购买该厂生产的汽车。
六、教学内容
第一章 融资概述
融资的定义、融资的方式、融资的原则
第二章项目融资的框架
项目的投资结构、融资结构、资金结构、信用保证结构
第三章 公司型、非公司型合资与项目融资
公司型合资、非公司型合资
第四章 合伙制与项目融资
合伙制的基本内容、合伙制在项目融资中的运用
第五章 商务合同与项目融资
证。”

半年后，牧师再次来到，说：“债权人是洛克菲勒，现在需要马上收回贷款”。

“考尔贷款”是一种债权人可以随时收回的低利息贷款，债务人如果不能按照债权人的
要求还款，只有宣布破产。

这样，梅里特兄弟只好宣布破产，出售资产，价格 52 万美元；买主就是洛克菲勒。

1901 年，洛克菲勒将该铁矿转让，价格 7500 万美元。
刘彪在其博士论文《企业融资机制分析》中指出：“融资即资金融通，具体指资金在持有
者之间流动以调剂余缺，……广义的融资既指不同资金持有者之间的资金融通，也指某一经济
主体通过一定的方式在自身体内进行资金的融通。”
（3）狭义的融资：经济主体从外部获得资金，或筹资。

方晓霞在其博士论文《中国企业融资》一书中说：“广义的融资是指资金在持有者之间
好，又称为稳健性融资。

（3）激进性融资是指将临时性负责运用于永久性流动资产、甚至用于固定资产购建的
一种融资偏好，又称为冒险性融资。
4、按照融资制度或格局分类：
（1）横向融资与纵向融资

横向融资通过金融中介和金融市场把资金需求方与资金供给方联系起来，按照优势互
补、互利互惠的原则进行资源调节配置的一种融资格局。
款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障 英国的 CLIFFORD CHANCE 法律公司在其《项目融资》一书中说，项目融资有一个共同 的特征，即融资不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产，而是依赖项目本身的效