2013年一建经济(工程经济)必备笔记一、资金价值的计算资金是运动的价值，资金的价值是随时间的变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。

影响资金时间价值的因素很多：1、主要有资金的时间价值；2、资金数量的大小；3、资金投入和回收的特点；4、资金周转的速度。

现金流量图的绘制：1.箭头的方向: 向上的箭头表示资金流入，向下的箭头表示资金流出；2.箭头的长短表示资金数量的大小，越长资金数量越大；3. 箭头和时间轴的交点表示现金流量发生的时间单位末。

二、技术方案评价经济效果评价是在拟定的①技术方案②财务效益③费用估算的基础上，采用科学分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证。

评价基本内容包括①方案盈利能力②偿债能力③财务生存能力等项目的盈利能力主要分析指标包括①项目投资财务内部收益率②财务净现值③项目资本金财务内部收益率④静态投资回收期⑤总投资收益率⑥资本金净利润率等，偿债能力主要指标①利息备付率②偿债备付率③资产负债率等。

对于非经营性方案，经济评价效果应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。

财务净现值率是指项目财务净现值与项目总投资之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。

投资收益率指标的计算：R=A/I×100%将计算出的投资收益率R与所确定的基准投资收益率Rc进行比较，若R≥Rc,则方案可以考虑接受，若R＜Rc，则方案是不可行的。

总投资收益率（ROI）=EBIT/TI×100%式中EBIT—项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润。

TI—项目总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）项目资本金净利润率（ROE）=NP/EC×100%式中NP—项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润。

净利润=利润总额—所得税EC—项目资本金(自身投入)1、总投资收益率(ROI)特点：①用来衡量整个技术方案的获利能力；②应大于行业的平均水平投资收益率；③总投资收益率越高，从技术方案所获得的收益就越多；④总投资收益率高于同期银行利率，适度举债是有利的。

2、资本金净利润率(ROE)特点：①用来衡量技术方案资本金的获利能力；②资本金净利润率越高，资本金所取得的利润就越多，权益投资盈利水平也就越高，反之则情况相反；③资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的。

3、投资收益率的优点及适用范围A、优点：可适用于各种投资规模B、适用范围：主要用在技术方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的技术方案，尤其适用于工艺简单而且生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。

4、静态投资回收期优点、缺点、使用范围A、优点：静态投资回收期反应抗风险能力B、使用范围：①技术上更新迅速的技术方案②资金相当短缺的技术方案③未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案C、缺点：静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内的现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。

5、财务净现值(FNPV)判别:FNPV大于等于0，可行。

反之不可行。

FNPV是一个绝对数指标。

当FNPV>0时，说明该方案除了满足基准收益率的要求和盈利之外，还能得到超额利益，该方案有效益，可行。

当FNPV=0时，说明该方案能够满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上还是可行的当FNPV<0时，说明该方案不能够满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上不可行缺点:A、首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的B、在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选C、财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率D、不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果E、没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度6、财务内部收益率⑴、财务内部收益率（FIRR）其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。

若FIRR≥ic，则方案在经济上可以接受，若FIRR＜ic，则方案在经济上应予拒绝。

⑵、优点财务内部收益率指标①考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况，②不仅能反映投资过程的收益程度，③而且FIRR的大小不受外部参数影响，（基准收益率i c）完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。

这种技术方案内部决定性，使它在应用中具有一个显著地优点（与净现值比，比较客观，没有主观因素的影响）④对独立常规投资方案应用FIRR评价与应用FNPV评价均可，其结论是一致的。

7、基准收益率（i c）本质上体现了投资决策者对项目资金时间价值的判断和对项目风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，他是评价和判断投资方案在财务上是否可行和比选的主要依据。

影响基准收益率测定的四个因素：1.政府方面因素；2.行业方面因素；3. 境外方面因素；4.投资者自身因素（包括投资成本、投资的机会成本、投资风险、通货膨胀）投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。

8、偿债能力分析偿还贷款的资金来源主要包括①可用于偿还贷款的利润②固定资产折旧③无形资产及其它资产摊销费④其他还款资金来源。

偿还能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产备付率、流动比率和速动比率。

借款偿还期，是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以可以作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还项目投资贷款本金和利息所需要的时间。

判别准则：借款偿还期满足整个贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿还能力的。

借款偿还期指标适用于那些不预先给定偿还期的项目。

对于预先给定的借款偿还期的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。

利息备付率(ICR)应分年计算，正常情况下利息备付率应当大于1，我国一般情况下，利息备付率不宜低于2；偿债备付率(DSCR)应分年计算，我国一般情况下，正常情况不宜不低于1.3。

三、技术方案不确定性分析1、盈亏平衡分析⑴固定成本：工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用等⑵可变成本（变动成本）：原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等⑶半可变（或半固定）成本：与生产批量有关的某些消耗性材料费用、工模具费及运输费等。

⑷长期借款利息应视为固定成本；流动资金借款和短期借款利息可能部分与产品产量相关，其利息可是为半可变（或半固定）成本，为简化计算，一般也将其作为固定成本。

2、量本利模型：B=p×Q－Cu×Q－Cf－Tu×QB:利润p：单价Q：产量Cu：单位产品变动成本Cf：固定成本Tu：单位产品营业税及附加盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力，盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产量就越少，项目投产后的应力的可能性就越大，适应市场变化的能力就越强，抗风险能力也越强。

在机会研究阶段，主要是项目的设想和鉴别，以确定投资方向和投资机会，此时各种经济数据不完整，可信度低，对深度要求也不高，可选用静态分析指标。

常采用的是投资收益率和投资回收期，在初步可行性研究和可行性报告阶段，已进入了可行性研究的实质性阶段，则需选用动态的分析指标，常采用财务净现值、财务内部收益率，也可以辅之以投资回收期。

3、敏感性分析特点：⑴敏感性分析的目的：找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力⑵敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，可以通过计算敏感度系数和临界点来判断⑶如果主要分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响，则可选用静态投资回收期作为分析指标⑷如果主要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标⑸如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等⑹、计算、确定敏感度系数，会选择最敏感因素在选择需要分析的不确定性因素时主要考虑以下两条原则：第一，预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价指标的影响较大；第二，对在确定性经济分析采用该因素的数据的准确性把握不大。

4、敏感性分析中的影响因素：归类①从收益方面看：产销量、销售价格、汇率。

②从费用方面看：成本(人工费、材料费、燃料、动力费)、建设投资、流动资金占用、折现率。

③从时间方面看：建设期、生产期(投产期和正常生产期)敏感性分析的目的在于寻找敏感因素，这可以通过计算敏感性系数和临界点来判断。

敏感度系数=指标变化率/因素变化率敏感因素特点：①︱SAF︱敏感系数越大，表明评价指标A对于不确定因素F越敏感，反之，则不敏感。

②在分析技术方案经济评价效果受多种因素同时变化的影响时，要用多因素敏感性分析，使之更接近实际过程。

③敏感性分析也有局限性，它主要依靠分析人员凭主管经验来分析判断，难免存在片面性。

临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。

在实践中常常把敏感度系数和临界点两种方法结合起来确定敏感因素。

一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。

四、现金流量表的编制1、技术方案现金流量表⑴投资现金流量表：是以技术方案为一独立系统进行设置的。

它以技术方案建设所需的总投资作为计算基础，反映技术方案在整个计算期（包括建设期和生产运营期）内现金的流入和流出，通过投资现金流量表可计算技术方案的财务内部收益率、财务净现值和静态投资回收期等经济效果评价指标⑵资本金现金流量表：是从技术方案权益投资者整体（即项目法人）角度出发，以技术方案资本金作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金财务内部收益率⑶投资各方现金流量表：是分别从技术方案各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算基础，用以计算技术方案投资各方财务内部收益率⑷财务计划现金流量表：反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金的流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析技术方案的财务生存能力⑸技术方案现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成投资是投资主体为了特定的目的，以达到预期收益的价值的的垫付行为。

建设项目评价中的总投资是建设投资、建设期利息和流动资金之和。

建设期利息系指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息，即资本化利息。

流动资金系指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需要的临时性营运资金。