大型企业并购中资产评估问题的探讨宜春学院经济与管理学院财务管理专业邓志勤指导老师：卢清文摘要：近年来随着我国企业改革的进一步发展，企业之间的并购行为日趋活跃，国有企业之间的并购、外企的并购以及民营企业之间的并购日见报端，如何在并购中客观公正的反应企业的价值是一个关键问题，而估价则是并购中最关键的环节，大型企业并购中的估价，即企业的资产评估值，不仅关系到企业利益，也关系到社会的利益。
根据实践的结果，不同的评估方法会得出不同的结果，即对同一个企业做出不同的评价。
在本文中通过理论探析阐述各种研究方法的理论依据和适用范围，并着重分析了成本法和权益法的理论模型和实际应用中参数的选取，以及两种方法在企业评估中的优势和劣势，最后结合实际案例对同一企业分别使用成本法和收益法，得出两种评估价值，以此提醒参与并购的当事人和进行评估的评估师，在当前的市场环境下，要对一个企业进行合理公正的评估，采用收益法是较为合适的。
关键词：资产评估成本法权益法ABSTRACT:In recent years,with the further development of the reform of Chinese Enterprises, The M & A activities are becoming more and more active. The merger of state-owned enterprises,Foreign mergers and acquisitions And between the private mergers and acquisitions more newspapers. How to objectively reflect the enterprise mergers and acquisitions in the fair value is a key problem.Valuation is the most critical part of M & A，larger enterprises mergers and acquisitions in the valuation，just The enterprise's asset evaluation,is not only relate to the interests of enterprises, but also related to the interests of society. According to results of practice,different assessment methods may lead to different assessment results,Then make a different evaluation of the same enterprise.through theoretical basis theory study on various research methods and scope of application in this paper,And analyzed the parameters of theoretical model of cost method and equity method and practical application, advantages and two methods in the evaluation of enterprises in the and disadvantages,Finally, combined with the actual case of the same enterprise cost method and equity method two kinds of assessment methods, obtained two kind of value assessment in M & A,to remind the parties and evaluates division, in the current market environment, to evaluate the justice to an enterprise, the income approach is more appropriate.Key word: assets evaluation cost method the equity method前言：企业并购从本质上讲是一项涉及资产的交易，而交易顺利进行的关键在于对交易资产或权益的合理定价。
因此，企业并购过程中必然涉及到对被并购资产或权益的定价问题。
从资产评估的意义上讲，资产的价值一般是指对资产效用或用途的确定和量化，而效用通常是用人们现在及将来占有某件物品所获得的利益来度量的。
在企业并购中，由于信息的不对称，企业并购的交易双方很可能对同一项资产的估价有很大差异，这样就产生了矛盾。
在这种情况下，就需要一个独立公正的第三方对该项资产的价值作出科学、客观的评价，提出一个公允的市场价值。
因此，在资产和资产权益的交易中，对资产价值的评估是至关重要的，它起着一个媒介的作用。
由于资产评估是由具有评估资格的专门机构和人员，依据一定的规则，采用科学的方法对资产价值作出的客观、公正的判断，然后买卖双方根据评估结果进行适度的讨价还价，最终顺利完成产权的让渡。
因此，资产评估是交易双方共同的需求，它为交易双方提供了一个协商作价的基础。
评估方法有很多种，基于每种方法所得出的评估值也不一样，因此，如何选择正确的方法对企业的价值进行评估是至关重要的，而在实践中，成本法和收益法是我们经常采用的两种方法，本文将对这两种方法进行浅层的探究，以对比各种方法的优缺点，从而为评估人员提供一个具有参考意义的结果。
1、资产评估概论和评估方法1.1资产评估概论资产评估，是指专业机构的评估人员，依据国家有关规定，根据特定目的，遵循适用的原则，按照法定程序，选择适当的价值标准，运用科学的方法，对资产某一时点的价值进行评定和估算的行为。
1.2资产评估的价值类型和评估方法企业价值评估是指把企业作为一个有机整体，根据其整体的获利能力，且充分考虑内外部影响企业获利能力的各种因素，对其全部资产的公允市场价值进行综合性评估，又称企业整体资产评估。
但这绝不仅仅是将企业的各种资产进行简单的叠加，因为企业是在一定的管理下按照生产经营中经济与技术逻辑关系所形成的资产有机结合体作为整体价值是体现在其能够产生持续盈利的能力，而非各单项资产在市场的公允价值。
资产评估的类型一般分为四种：重置成本、现行市价、收益现值和清算价格，与此相对应，评估方法也有重置成本法、现行市价法、收益现值法和清算价格法。
1.3不同的评估方法对评估价值的影响现在国际上通用的评估方法有：成本法、收益法以及市场法。
也可以在其他相关的资料中看到别的方法，但是通过分析不难看出，其他方法不过是这三种方法的变换形式，我国现行使用的四种评估方法：重置成本法、现行市价法、收益法和清算价格法，实际上也源于这三种基本方法。
1.3.1 成本法所谓成本法是从历史成本的角度来推导资产价值，它是根据过去发生的市场交易情况，由过去的数据来测算和推导资产的现行市场价值。
1.3.2 市场法所谓的市场法是从现在市场价格的角度来推导资产的价值，它是根据近期或现时发生的交易情况，由近期或现在的数据来比较推导资产的现时市场价值。
1.3.3 收益法所谓收益法是从未来收益状况的角度，来推导资产的价值，它是根据有条件的预测未来发生市场交易情况，由未来的收益预期推算资产的现时市场价格。
1.4企业价值评估的假设与原则资产评估是在发生资产交易之前通过模拟市场对准备交易的资产在某一时点的价格所进行的估算。
但事实上人们是无法完全把握市场机制的，评估人员模拟市场进行资产评估往往必须借助于若干种假设，以对资产未来用途和经营环境做出合理判断。
即：继续使用假设、公开市场假设和清算假设。
评估工作的原则包括独立性原则、客观性原则、科学性原则、专业性原则。
2 成本法理论及其应用2.1成本法论述2.1.1基本概念成本法也称重置成本法，是指在评估资产是按被评估资产的现时完全重置成本减去应扣损耗或贬值来确定被评估资产价值的一种评估方法。
按照重置成本确定依据的不同，又可分为复原重置成本法和更新重置成本法。
复原重置成本法是指用与原资产相同的材料、建造标准、设计结构和技术条件等，以现时价格再购置相同的全新资产所需的成本。
更新重置成本是指使用新型材料并根据先进标准和设计，在现时价格条件下购置所需的成本。
重置成本的基本公式为：资产评估价值=重置成本—有形损耗—功能性损耗—经济性贬值有形损耗：即实体性陈旧贬值，是由于资产使用磨损和自然损耗造成的贬值。
功能性损耗：是指由于技术相对落后造成的资产价值贬值。
经济性贬值：是指由于外界经济环境变化而引起的资产价值的贬值。
2.1.2 重置成本的确定重置核算法是利用现行市价直接估算建造资产的直接成本和间接成本，然后加总估算出资产的重置成本。
直接成本是指构建全新资产全部支出中可直接计入构建成本的那一部分支出。
间接成本是不能直接列入构建成本，而需采用分摊的办法列入构建成本的部分。
如购置资产生的管理费、总体设计制图费、前期准备费等。
2.1.3 有形损耗的确定有形损耗=重置成本*（1—成新率）从上式可以看出，计算资产的有形损耗需要确定成新率，而成新率的估算一般采用一下几种方法：观察法，是指通过观察资产的运转状况，整体状态，综合分析其设计、制造、使用、磨损、维护等因素，并与同样的资产进行对比，逐项评分后得出一个总分值（成新率），作为被评估资产实体贬值的一种评估方法。
技术鉴定法，是指具有专业知识和丰富经验的工程技术人员对资产的实体各主要部位进行技术鉴定，从而得出资产的成新率。
使用年限法，是假定实体性贬值与寿命缩短和功能下降成正比，其成新率公式为：成新率=尚可使用年限/总使用年限=尚可使用年限/（实际使用年限+尚可使用年限）2.1.4 功能性贬值的估算功能性贬值是由于技术相对落后造成的贬值。
计算功能性陈旧贬值时，主要根据资产的效用，生产加工能力、人力物力消耗水平等功能方面造成的成本增加和效益降低，相应确定功能性陈旧贬值额。
其贬值通常采用对比方法计算：功能性贬值=使用新型资产增加的利润或降低的成本*（1—所得税率）*尚可使用年限内的年金现值系数2.1.5 经济性贬值的估算经济性贬值是由于外部的因素引起的，它们对资产价值的影响可归为两类：造成运营成本上升或导致闲置。