第4章筹资方式与渠道
•第四章 企业筹资方式与渠道
•2、股票的推销方式
•（1）自销方式 • 发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，节 省发行费用；但筹资时间长，承担全部发行风险，并 要求发行公司有较高的知名度，信誉和实力。 •（2）委托承销方式 • 包销 • 代销 • 对于发行公司而言，包销可及时筹足资本，免于 承担发行风险，但会由于出售价格较低而损失部分溢 价。
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2、筹资方式 企业筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式和
工具。 （1）吸收直接投资筹资 （2）发行股票筹资 （3）发行债券筹资 （4）发行商业本票筹资 （5）银行借款筹资 （6）商业信用筹资 （7）租赁筹资 （8 利用留存收益
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（2）缺点：通常受股东限制；过多留存收益影响日 后外部融资；支付股利过少不利于股票价格稳定或 上扬
面？
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权益资本筹集——内部筹资
1. 内部筹资的内容
• 企业税后利润在股东与企业之间进行分配。前者 为股利；后者为留存收益，形成企业内部筹资
• 企业提取的固定资产折旧 • 现代市场经济环境中，企业资金很大部分来自内
部筹资。美国企业内部筹资占60%左右
2. 内部筹资的评价
（1）优点：不发生筹资费用；股东获益（节税与升 值）；属于权益融资而增加信企业用价值
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第二节 权益资本的筹集
一、吸收直接投资 （一）吸收直接投资的含义和主体
企业的权益资本由投入资本（股本）和留存收益 构成。据我国相关法规包括：资本金、资本公积金、 盈余公积金和未分配利润
吸收直接投资是指非股份制企业以协议形式吸收 国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形 成企业投入资本的一种筹资形式。
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•2、我国股票上市的条件
•（1）股票经批准并已公开向社会发行； •（2）公司股本总额不少于人民币5000万元； •（3）公开发行的股份达公司股份的25％以上，公司股 本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例 为15％以上； •（4）最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚 假记载；
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•（三）股票的发行程序 •1、设立发行股票的程序 •（1）发起人认足股份，交付出资； •（2）提出募集股份申请 •（3）公告招股说明书 •（4）招认股份，缴纳股款 •（5）召开创立大会 •（6）办理公司设立登记，交割股票
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•（2）股票上市的终止 •第一、公司财务会计报告有虚假记载，后果严重的 •第二、公司有重大违法行为，后果严重的 •第三、公司股票连续若干月成交量较少，或没有成交的 •第四、公司连续若干年没有分配股利的 •第五、盈利能力严重下降，甚至连续几年亏损没有扭转的 •第六、公司决议解散、被依法责令关闭或者被宣告破产的 等
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• 3、股票上市的暂停、恢复与终止 •（1）股票上市的暂停与恢复 • ①公司发生变化，不再具备上市条件 • ②不按规定公开财务状况，对财务报告作虚假记 载 • ③公司信用危机，如因信用问题被停止与银行的 业务往来关系 • ④盈利能力下降或连续亏损等
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– 确定所需的投资数量 – 寻找投资者 – 协商投资数额和出资方式 – 对实物投资进行作价，签署投资协议 – 共享投资利润
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吸收直接投资的评价
• 优点
• 缺点
– 有利于增强企业信誉 和偿债能力
– 有利于尽快形成生产 能力
– 筹资速度快
– 有利于降低财务风险：
– 资金成本较高：向投 资者支付报酬是根据 其出资的数额和企业 实现利润的比率来计 算的。
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• （七）普通股筹资优缺点
• 优点
•● 企业永久性资本 •● 没有固定的股利负担 •● 筹资风险小 •● 增强公司的信誉
• 缺点 •● 资本成本较高 •● 容易分散控制权 •● 发行普通股有时会导 致股票价格下跌
•● 普通股比债券更容易卖出
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思考
• 我国的证券交易所有哪几个你知道吗？ • 股票上市对于公司来说是否有不利的一
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•（五）股票发行价格的确定 • 股票发行定价关系到发行公司与投资者之间、新股东 和老股东之间以及发行公司与承销公司之间的利益关系。 •1、股票发行定价的原则： • 我国《公司法》规定了股票发行定价的原则要求，主 要是： •（1）同次发行的股票，每股发行价格应当相等 •（2）任何单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同 的价款 •（3）股票的发行价格可以按票面金额，也可以超过票面 金额，但不得低于票面金额。以超过票面金额为股票发行 价格的，须经过国务院证券管理部门的批准
•2．增资发行新股的程序 •（1）做出发行新股决议 •（2）提出发行新股申请 •（3）公告招股说明书，制作认股书，签订 承销协议 •（4）招认股份，缴纳股款，交割股票 •（5）改选董事、监事，办理变更登记
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（四）股票的发行方法与推销方式
1、股票的发行方式 • （1）有偿增资 • 公募发行： • 直接公募发行，间接公募发行 • 股东优先认购 • 第三者分摊 • （2）股东无偿配股 • 无偿交付、股票派息、股票分割 • （3）有偿无偿并行增资
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3、筹资渠道与筹资方式的配合 一定的筹资方式可能仅适用于某一特定的渠道；
但同一筹资渠道的资本往往可以采取不同的筹资方式 取得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资 渠道。
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3.筹资渠道与方式的配合
方式 渠道 国家财政 银行信贷 非银金机 其他企业 居民资金 企业内资
第4章筹资方式与渠道
2020/11/26
第4章筹资方式与渠道
•第4章 企业筹资方式
二、企业筹资的类型 （一）按资金的属性，可分为所有者权益和负债
1、所有者权益（自有资金） 是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资
金。通常包括实收资本、资本公积和留存收益。 具有下列属性： 第一、权益资金的所有权归属于企业的所有者 第二、企业对权益资金依法享有经营权
– 容易分散企业的控制 权
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• 二、发行普通股筹资
• 股票是股份有限公司为筹措股权资本而 发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的 凭证。
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•（一）股票的种类
•1、按股东的权力和义务分：普通股和优先股 •2、按股票有无记名，可分为记名股票和无记名股票 •3、按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票 •4、按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等 •5、按发行对象和上市地区的不同，可将股票分为A股、B股 、H股和N股等
吸收 发行 利用 银行 发行 利用 融资 直投 股票 留收 借款 债券 商信 租赁
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第四章 企业筹资方式与渠道
第二节 权益资本的筹集
• 权益资金也称自有资金，是企业通过吸收直接 投资、发行股票以及内部积累等方式筹集到的 权益性资金。
• 一个企业的权益资金比重越大，则其经营风险 越小、举债能力越强、自我控制能力越强。
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• （三）按是否借助于银行等金融机构 1、直接筹资 •直接是指企业不借用银行等金融机构，直接与资本所有 者协商融通资本的一种筹资活动。主要有：投入资本、 发行股票、发行债券和商业信用等式 2、间接筹资
是指企业借助于银行等金融机构而融通资本的筹资活 动。
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（二）按资金使用期限的长短 1、长期资金
企业使期限在1年以上的资金，一般采用吸收投资、发行 股票、发行债券、长期借款、融资租赁、留存收益等方式来 筹资。 2、短期资金
是指企业使用期限在1年以内的资金。 一个企业的长期资金和短期资金的比例关系构成企业全部 资金的期限结构。资金的期限结构对企业的风险与收益会产 生一定的影响，企业应当根据资金的使用期间进行合理搭配。
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吸收直接投资
• 吸收直接投资的种类
– 国家投资 – 法人投资 – 个人投资 – 外商投资
• 吸收直接投资的出资方式
– 现金出资 – 实物出资
– 工业产权出资：以专有技术、 商标权、专利权等无形资产 所进行的投资
– 土地使用权出资
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吸收直接投资
• 吸收直接投资的程序
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• 按普通股股东的权利与义务分为
– 权利
• 经营管理权、分享收益权、出让股份权、优先认 股权和剩余财产要求权等
—义务
• 不能退股、承担与收益对等的风险。
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• （二）股票发行的基本要求
• 股票发行分为：设立发行和增资发行 •根据《公司法》、《证券法》等规定，必须遵循下列基本 要求： •1、股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等 •2、公司的股份采取股票的形式 •3、股份的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股 同权，同权同利 •4、同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同， 各单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同价格 •5、股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额 ，但不得低于票面金额 •6、公司对公开发行股票所筹集的资金，必须按照照顾说 明书所列资金用途使用