永久性、流通性、风险性和参与性。
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1、股票的分类
• （1）按股东权利和义务的不同分，可分为普通股股票和
优先股股票
• （2）按股票票面是否记名，分为记名股票和不记名股票 • （3）按发行对象及上市地点，分为A股、B股、H股和N 股
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2、股票发行的动机 • （1）筹集资本 • （2）扩大影响 • （3）分散风险 • （4）将资本公积金转化为资本金 • （5）兼并与反兼并
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第一节
企业筹资概述
一、企业筹资的动机与要求
◆1、筹资的含义
企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整 资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实 有效地获取所需资金的一种行为。
筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业 发展程度的重要环节。
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◆2、筹资的分类
站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式： （1）按资金占用时间长短分
◆4、其他企业资金
企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲臵的资金， 同时为了一定的目的也需要相互投资，另外，企业间的购销 业务可以通过商业信用方式来完成，从而形成企业间的债权 债务关系，形成债务人对债权人的短期信用资金占用。（相 互投资和商业信用）
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◆5、民间资金
企业职工和城乡居民的节余货币，作为“游离”于
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◆4、筹资的渠道与方式
筹资渠道，是指企业资金来源的方向与途径。企业的
筹资渠道整体上可以分为内部资金来源和外部资金来源。
内部资金来源主要是指企业提取的折旧、保留的盈余 等。 外部资金来源主要有：国家财政资金、银行信贷资金、 非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金和外资等。
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筹资方式，是指筹集资金时所采取的具体方法和形式。
（2）按所筹资金来源分
◆自有资金
自有资金，是指企业投资者投入且拥有所有权的资金， 包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。是一个 企业经济实力的体现。
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◆借入资金
借入资金，是指企业债权人投入的资金，包括银行借 款、应付债券等。企业借债具有杠杆效应。 （3）按所筹资金来源渠道分
◆内源筹资 ◆外源筹资
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4、吸收直接投资的优缺点
优点： （1）有利于增强企业信誉 （2）有利于尽快形成生产能力 （3）有利于降低财务风险 缺点： （1）资本成本较高。 （2）容易分散企业控制权。
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◆（二）发行股票
股份制企业的资本金称为股本，将股本划分为若干等份， 即股份。股份是抽象的，要通过具体的物化形式来表现， 这就是股票。股票作为一种所有权凭证，具有以下特点：
◆混合筹资动机
混合筹资动机，是企业同时需要长期资金和流动资金 而形成的筹资动机。通过混合筹资，企业一方面扩大资产 规模，另一方面偿还部分旧债。
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◆筹资的要求
◆ 合理确定资金需要量，做到筹资规模适当 ◆ 筹措及时，筹资时间安排恰当 ◆ 方式经济，充分考虑资本成本，合理确定资本结构 ◆ 遵守国家法律，维护合法权益，筹资来源合理
4、企业的筹资质量，包括筹资成本、筹资风险和预计的 资金使用效率和使用效果等
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三、企业筹资的匹配战略
企业的全部资产分别由流动资产、固定资产和其他 长期资产组成。而企业资金来源包括了长期和短期的资金 来源。资产负债表两边是否存在匹配关系以及如何匹配是
公司筹资决策的重要方面，它决定了公司的风险和收益，
银行和非银行金融机构等之外的个人资金，可以对企业 进行投资，形成民间资金来源渠道，为企业所利用。
◆6、企业自留资金
企业内部形成的资金，主要是计提折旧、提取公积金
和未分配利润而形成的资金。这些资金的重要特征是，它 们无须通过一定的方式去筹集，而直接由企业内部自动生 成或转移。
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◆
7、外商资金
外商资金是外国投资者以及我国港、澳、台地区投 资者投入的资金，是外商投资企业的重要资金来源。
同时也体现了公司对风险和收益的管理水平和不同观念。
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永久性流动资产
由于企业的生产经营活动经常呈现波动性，其原因有季 节性循环、经济周期和随机性等。但无论企业的经营规模如 何变动，其对短期资金的需求依然有一个稳定不变的量，即 保证企业经营存在的最低需要量，这种必备的流动资产通常
称为永久性流动资产 临时性流动资产 而随经营波动而不断增减的流动资产通常称为波动性或 临时性流动资产。
保守 稳健
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结语
总之，如果筹资策略安全性高、风险低，则 收益性低；否则收益高。企业采用何种策略不但 取决于管理者对风险的厌恶程度，也需要根据具 体情况进行分析，例如利率的走向、企业经营的 波动情况等。
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四、筹资工具
企业可用的筹资工具（方式）很多，可以根据企业资 金不同需要来进行选择。企业的筹资工具主要有：债券、 股票、借款、租赁等。 其分类图示如下： 信用债券 债 券
商业银行贷款 政策性借款
收款法借款 贴现法借款 加息法借款
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租赁
经营租赁 租 赁 融资租赁 售后租赁
举债经营租赁
杠杆租赁
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第二节
各种筹资渠道和筹资方式的比较
一、企业的各种筹资渠道
◆1、国家财政资金
国家财政资金具有广阔的源泉和稳固的基础，是国有企 业特别是国有独资公司获得资金的主要渠道。
◆2、银行信贷资金
财 务 管 理
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第四章
内容提要和学习目标：
筹资管理
本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资
决策的有关基本问题。通过本章学习应明确我国目 前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本
的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；
掌握确定企业最优资本结构的基本方法。
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第四章
筹资管理
企业筹资概述 各种筹资渠道和筹资方式的比较 资本成本 经营风险、财务风险与杠杆原理 资本结构
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二、企业的各种筹资方式
◆（一）吸收直接投资
◆1、吸收直接投资是企业以协议等形式，按照“共同投
资、 共同经营、共但风险、共享利润”的原则直接吸收 国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。吸收直接
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
投资不以股票为媒介，适用于非股份制企业。
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2、吸收直接投资的条件
（1）企业通过吸收直接投资而取得的实物或无形资产， 必须符合生产经营、科研开发的需要，在技术上能够消化 应用。
主要包括吸收直接投资、发行股票、发行债券、银 行借款、融资租赁、商业信用和发行融资券等七种。
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二、影响企业筹资决策的因素
企业筹资就和企业的其他各项物资供应一样，必须满
足企业对资金的需求，因此在进行筹资决策时，必须考虑 以下因素： 1、企业的资金需要量（筹资数量）
2、企业的筹资时间
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3、目前经济环境中可供选择的筹资渠道和筹资方 式 （筹资品种）
折旧+投资收益=24+32=56（万元），但年末必须归还
本息和为200+16=216万元，还有160万元的缺口可能 又要靠短期借款来维持，如果采用适中型匹配战略则可 避免这种风险。
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◆3、保守型筹资匹配战略
保守型筹资匹配战略也称稳健型筹资原则。其特点是：
企业不但用长期资金融通全部永久性资产，而且还 融通一部分甚至全部波动性资产。这种筹资策略安全性较 高、风险性较小，但企业将承担较高的筹资成本，甚至会 出现资金闲臵和浪费，影响企业的收益水平。
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（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介分
◆直接筹资
直接筹资，是指企业不通过银行等金融机构，与资金供 应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。
◆间接筹资
间接筹资，是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资 活动。这是一种传统的筹资活动。
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◆3、筹资的动机与要求
企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合 的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合 筹资动机三种。
◆扩张筹资动机
扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对外 投资的需要而产生的筹资动机。它主要适用于经营前景良 好、处于成长期的企业。扩张性投资动机产生的结果是企 业资产总额的增加。
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◆偿债筹资动机
偿债筹资动机，是企业为了偿还某项已经到期的债
务而产生的筹资动机，即以新债还旧债。它主要适用于 改变债务结构或因现有支付能力不足而被迫举债还债的 企业。这种动机不会改变资产总额。
• （6）股票分割
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3、股票发行的条件和方式 （1）发行条件 符合《证券法》和《上市公司证券发行管理办法》
（2）发行方式 a、公募发行
b、私募发行
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4、发行普通股 普通股股票是股份制企业发行的代表着股东享有 平等的权力、义务，不加以特别限制，股利不确定
的股票。
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5、普通股融资的优缺点
优点： （1）没有固定到期日，不需归还 （2）没有固定利息负担 （3）筹资风险小 （4）能增加公司信誉 缺点： （1）资本成本较高 （2）容易分散控制权
用长期融资方式筹资。
采用这种政策，一方面可以避免因资金来源期限太 短引起的还债风险，也可以减少由于过多地引入长期资 金而支付高额的利息或股利，从而增加筹资成本。
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例：
某企业以8%的利率借入200万元，期限1年。企业用 该资金建造一幢厂房和购买生产设备，对这项投资的预 期税后利润率为16%，假定按照税法该企业第一年平均 折旧额为24万元。那么该企业第一年末的现金流量为：
500万元的固定资产，但是公司持有的长期负债与权益只 有600万元，那么大约有100万元的永久性资产的资金来 源是靠短期融资来实现的。这时，公司采取的融资策略就 是冒险型的或积极型的。
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◆2、适中型筹资匹配战略
适中型筹资匹配战略也称中庸型筹资原则。其特点是： 对波动性资产采用短期融资的方式筹资，对永久性资产采