苏宁电器（002024）筹资决策分析
学院:工商管理
班级:06会计专升本
姓名:崔嵬
学号:H0684132
1.公司简介：
苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。

截至2007年3月，苏宁电器在中国28个省和直辖市、120余个城市拥有连锁店，员工人数超过80000名。

苏宁电器是国家商务部重点培育的“全国20家大型商业企业集团”之一。

2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市，2005年8月4日，苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过，实现全流通。

2006年，苏宁电器以优秀的业绩继续得到投资者的青睐，公司市值持续走高，成为中国资本市场市值最高的家电连锁企业。

由于经营定位准确、品牌管理独具特色，2006年6月，世界品牌实验室（World Brand Lab）评定“苏宁”品牌价值亿元。

2005年12月，苏宁电器以严谨规范、科学高效的内部管理，顺利通过ISO9000质量管理体系认证。

2006年，苏宁电器分别获得“最具投资价值上市公司奖”、2006最具竞争力的上市公司、中国商业科技100强和中国民营企业500强、“全国就业与社会保障先进民营企业”、2006年最佳企业公众形象奖等荣誉。

2.筹资分析
筹资情况
公司于2004年7月7日公开发行人民币普通股股票2500万股，每股面值人民币元，每股发行价人民币元，从2006年6月20日采用非公开发行的方式增发Ａ股。

发行公众股数量2500万股。

货币种类为人民币。

筹资成本
公司2006年增发的Ａ股发行价格为每股48元，增发费用为498万元，筹资总额120000万元，筹资净额119502万元。

预计每股股利5元,筹资费率3%，普通股年增长率8%，则该公司资金成本率＝5/[48×(1-3%)]+8%=%
资本结构
筹资实施情况评价
优序融资理论，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递该公司经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而该公司融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。

当股票价格高估时，管理者会利用其内部信息发行新股。

投资者会意识到信息不对称的问题，因此当该公司宣布发行股票时，投资者会调低对现有股票和新发股票的估价，导致股票价格下降、企业市场价值降低。

内源融资主要来源于企业内部自然形成的现金流，它等于净利润加上折旧减去股利。

由于内源融资不需要与投资者签订契约，也无需支付各种费用，所受限制少，是首选的融资方式。

3.应用杜邦分析法对苏宁电器财务状况进行综合分析
苏宁电器财务资料
3.1.1资产负债表
3.1.2利润表
苏宁电器财务指标的计算
流动比率＝(8,179,487,020÷5,636,216,504)×100%＝%
速动资产＝8,179,487,020－3,494,630,953＝4,684,806,067
速动比率＝(4,684,806,067÷5,636,216,504)×100%＝%
现金流动负债比率＝(3,339,781,078÷5,636,216,504)×100%＝% 资产负债率＝(5,639,729,281÷8,851,822,712)×100%＝%
销售利润率＝(2,552,753,217÷24,927,394,920)×100%＝%
税后利润＝1,121,945,897－366,093,774＝755,852,123
每股收益＝755,852,123÷25,000,000＝
市盈率＝÷＝%
杜邦分析法基本体系
杜邦分析法指标体系及相互关系可用公式表示如下：
权益净利率＝资产净利率×权益乘数
资产净利率＝销售净利率×资产周转率
权益乘数＝1÷（1－资产负债率）＝负债总额÷资产总额
销售净利率＝净利润÷主营业务收入
资产周转率＝主营业务收入÷平均资产总额
净利润＝主营业务收入－成本费用总额＋其他业务利润－所得税成本费用总额＝主营业务成本＋主营业务税金及附加＋期间费用
期间费用＝营业费用＋销售费用＋财务费用
负债总额＝流动负债＋长期负债
资产总额＝流动资产＋非流动资产
流动资产＝货币资金＋应收账款＋存货＋其他杜邦分析流程图
净资产收益
率
%
总资产收益
率% X
权益乘数
1/
主营业务利润率
% X
总资产周转率
%
净利润
720,300,10
9 /
主营业务收入
24,927,394,9
20
主营业务收入
24,927,394,920
/
资产总额
8,851,82
2,712
4.参考资料
1.谷祺：财务管理,大连,东北财经大学出版社,2003
2.古华：财务管理,沈阳,东北大学出版社,2004
3.刘柏霞：上市公司财务分析,沈阳,东北大学出版社,2002
网址
新浪(∥
雅虎(∥。