银广夏案例分析与启示银广夏公司背景简介银广夏公司全称为广夏(银川)实业股份有限公司，证券简称为ST银广夏(000557)。

1987年4月，陈川创立“深圳广夏录像器材有限公司”;1993年5月26日，广夏(银川)实业股份有限公司(以下简称银广夏)经宁夏体改委宁体改发字(1993)67号文批准筹建，1993年6月14日在宁夏工商行政管理局领取宁工商企字第003号《筹建许可证》,1993年8月28日和11月20日经宁夏体改委宁体改发(1993)19号、98号文及1993年11月15日经国家对外贸易经济合作部(1993)外经贸资二函字第736号文同意以社会募集方式设立，在宁夏银川市登记注册。

1994年6月17日，银广夏的股票(a股)在深圳证券交易所上市流通;此后银广夏投资牙膏、水泥、白酒、牛黄、活性炭、葡萄酒、房地产，但收效并不显著。

1996年公司开始治沙种草，创建闻名于世的银广夏麻黄草种植基地，银广夏由此踏上发迹的征程。

1998年10月20日，天津广夏(集团)有限公司与德国诚信贸易公司签订了蛋黄卵磷脂和桂皮、生姜精油、含油树脂等萃取产品出口供货协议，供货金额5600万马克。

1999年天津广夏实现对德国诚信公司出口1.1亿马克，使当年上市公司利润总额达到1.58亿元，银广夏股价从13.97元飞涨到35.83元;2000年银广夏创始人陈川去世，宁夏科技厅厅长张吉生接过指挥棒，天津广夏再立新功，当年实现出口1.8亿马克，并且与德国诚信公司续签出口合同60亿元人民币，使银广夏的业绩和股价两个车轮飞转，成为深沪两市屈指可数的蓝筹牛股。

2001年8月，《财经》杂志发表“银广夏陷阱”一文，银广夏虚构财务报表事件被曝光。

专家意见认为，天津广夏出口德国诚信贸易公司的为“不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品”。

以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出所宣称的数量;天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬;对德出口合同中的某些产品，根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取。

随后中国证监会组织专案组进行调查，并确认银广夏及其相关中介机构存在严重的欺诈行为，银广夏被暂停交易;2001年9月10日，银广夏在停牌一个月后，以跌停板的价格复牌。

经过史无前例的15个连续跌停板后，才在10月8日止住跌停。

股价从停牌前的30.79元/股，跌至6.59元/股，近68亿元的流通市值化为乌有。

银广夏舞弊动因分析1、融资圈钱《公司法》对上市有着严格的规定，比如上市前三年应连续盈利等。

为此，银广夏为了能上市，大肆包装财务数据，以合法身份“获得”上市资格。

上市后更加变本加厉，伪造购销合同、伪造出口报关单、虚开增值税专用发票，极力粉饰财务数据，以实现“最近三年内净资产平均收益率在0%以上，计算期内任何一年都必须高于6%的配股资格线。

2、避免被摘牌《证券发行与交易暂行条例》规定,上市公司如果连续三年亏损,其股票将被停牌,限期不能扭亏为盈公司的股票将被终止上市。

银广夏取得发行额度并获得上市相当不易,若被摘牌,意味着一种稀缺资源的白白浪费,所以银广夏宁愿在账务处理上玩弄花招也不愿意连续三年亏损被摘牌。

3、个别领导捞取政治资本地方政府或主管部门为维护地方或部门形象，有意识地引导企业会计造假，行政干预银行贷款给企业，以解决企业虚报利润应上交税收的资金也是其中一个因素。

4、二级市场炒作，便于内幕交易，从中牟利。

银广夏管理层通过对会计报表业绩进行粉饰，配合二级市场庄家操纵股票价格，从中牟取巨额利益。

5、造假收益远大于造假成本我国的证券市场监管体系薄弱,监管手段落后。

监管部门主要依靠行政处罚手段来打击上市公司的会计信息造假,对直接责任人追究刑事责任的,少之又少,民事赔偿更是微乎其微。

因此,即使会计造假被发现了,所付出的代价也是极其有限的。

与造假成本相比,会计造假所带来的收益可能呈几何级数放大。

银广夏1999和2000年通过虚构7.45亿元利润创造“中国第一蓝筹股”的神话,其停牌时的流通市值比1998年末增加了至少70亿元。

6、公司治理结构不完善我国的公司治理结构中未对确保财务会计信息质量作出有效安排，结果管理层在财务会计信息编报方面的权力过大，且缺乏有效的约束和监督，银广夏财务报告由管理层负责编制和提供，而管理层的聘任受大股东意志的支配影响，造成公司财务造假行为无法得到制度上的约束。

7、会计审计制度的缺陷我国制度规定，中国境内的公司都要接受社会审计。

长期以来我国审计聘任制度存在严重的缺陷，危及注册会计师审计的独立性。

尽管公司聘请会计师事务所应经股东大会批准，但在内部人控制现象普遍存在的情况下，聘请会计师事务所的真正权力掌握在管理层手中，若不如意马上更换会计师事务所。

银广夏财务报表分析银广夏股份1998年一2000年现金流量及相关指标比率的发展趋势为例分析如下年份指标199819992000经营活动经营现金净流量-2079-557.512410投资活动经营现金净流量-12344-37217-25592筹资活动经营现金净流量121286558134518净利润58471277741765主营业务收入606285260490899负债总额86625139375179855按以上数据计算银广夏1998~--2000年的主营业务利润率分别为9(64,、24(29,、45(95,，净利润逐年大幅度增长。

2000年实现的净利润比1998年实现的净利润增长了35918万元，而主营业务收入2000年比1998年只增长30271万元，显然这是一种“奇迹”，应引起关注。

再看主营业务利润率，2000年为45(95,，如此高的比率，不能不引起关注。

净利润1999年比上年增长118?54,，主要是由于该公司所属天津广夏(集团)有限公司于E年从德国引进设备三台，生产用于食品、医药等领域的多种产品，报告期内产品已创出口价值5 610万德国马克，1999年形成销售收入人民币23 971万元，业务利润15 892万元，分别占全部主营业务收入的46,和主营业务利润的76,。

银广夏2000年度报告又陈述:报告期内公司用上述三台设备生产产品实现销售收入80 200万元，占公司主营业务收入总额的90,，净利润也主要源于此。

后来《财经》杂志2001年8月《银广夏陷阱》一文揭露，上述三台设备年生产能力总量为30吨，即使以国际市场较高价800元,千克计算，年销售收入也不会超过2 400万元，但该公司1999年、2000年分别报告形成销售收入23 971万元、80 200万元，变化非常大，系银广夏以天津广夏(集团)有限公司的名义制作虚假海关报关单，然后虚增应收账款和销售收入的方式吹起的利润“气球”，报表严重不实。

1、从经营现金净流量与净利润比较分析1998年净利润为5847万元，经营活动现金净流量为-2079万元;1999年净利润为12 777万元，经营活动现金净流量-557.5万元，这都说明该公司的利润质量很差。

2000年的经营活动现金净流量为12 410万元，只占净利润41 765万元的29(7,，也远远低于正常值(当净利润大于0时，经营现金净流量应大于净利润)。

这说明该公司虽然创造了利润，但提供的现金很少，而且连续几年的经营现金净流量都小于净利润，是不正常的。

2、从经营现金净流量与负债总额比较分析比值越大则表明偿债能力该指标是预测公司财务是否存在危机的指标，越强，企业越健康。

银广夏公司该指标三年分别为,2(4,、,0(4,、6(9,。

这种情形充分说明企业的经营活动对负债的偿还不具有保障能力。

如果公司投资不能取得效益，那么就只能靠筹资活动。

如果筹资遇到困难，公司就会出现无法偿还到期债务的情形。

3、从现金利息保障倍数分析银广夏公司1998年、1999年的经营现金净流量为负数，也就是说连续两年，公司的息税前经营现金流量连利息支付都无法保障，更别说债务本金了。

4、从经营现金净流量与主营业务收入比较分析该指标反映企业通过主营业务产生现金流量的能力，一般为1左右是正常的。

银广夏三年的比率分别为一3(4,、一1(1,、13(7,。

该公司有持续高额的利润，但连续两年不能产生正的现金净流入，而主要靠筹资活动来维持企业的正常生产经营，其资金效率显然是很低的，这种反常现象是极其不健康的表现。

5、现金净流量构成分析银广夏公司1998年经营活动现金净流量为-2079万元，投资活动现金净流量为-12 344万元，筹资活动现金净流量为12 128万元，总现金净流量为-2 295万元。

由此可以看出，公司的经营活动没有给公司创造现金净流入，而公司购置设备与对外投资等活动所需的现金都是通过筹资活动来解决。

1999年对外筹资更多，筹资活动净流量达到65 581万元，经营活动还是不能产生净流入。

2000年经营活动净流量为12 410万元，仍仅占筹资活动净流量的35(95,。

银广夏舞弊过程及手段分析银广夏的舞弊过程从1999年购入原材料开始。

董博虚构了北京瑞杰商贸有限公司、北京市京通商贸有限公司等单位，让这几家单位作为天津广夏的原材料提供方，虚假购入萃取产品原材料蛋黄粉、姜、桂皮、产品包装桶等物，并到黑市上购买了发票、汇款单、银行进账单等票据，从而伪造了这几家单位的销售发票和天津广夏发往这几家单位的银行汇款单。

有了原材料的购入，也便有了产品的售出，董博伪造了总价值5610万马克的货物出口报关单四份、德国捷高公司北京办事处支付的金额5400万元出口产品货款银行进账单三份。

为完善造假过程，董博又指使时任天津广夏萃取有限公司总经理的阎金岱伪造萃取产品生产纪录，于是，阎金岱便指使天津广夏职工伪造了萃取产品虚假原料入库单、班组生产纪录、产品出库单等。

最后，董博虚构天津广夏萃取产品出口收入23898.60万元。

后该虚假的年度财务报表经深圳中天勤会计师事务所审计后，并入银广夏公司年报，当年，银广夏公司向社会发布的虚假净利润高达12778.66万元。

次年，财务造假行动继续进行，只是此次已不再需要虚构原材料供货方。

据董博称，依旧是接受丁功民的指示，伪造了虚假出口销售合同、银行汇款单、销售发票、出口报关单及德国诚信贸易公司支付的货款进账单，同时同样指使天津广夏职工伪造了虚假财务凭据。

结果，2000年天津广夏共虚造萃取产品出口收入72400万元，虚假年度财务报表由深圳中天勤会计师事务所审计，注册会计师刘加荣、徐林文签署无保留意见后，向社会发布虚假净利润41764.6431万元。

银广夏自1998年至2001年期间累计虚构销售收入104962.60万元，少计费用4845.34万元，导致虚增利润77156.70万元。

其中:1998年虚增利润1776.10万元，由于银广夏主要控股子公司天津广夏1998年及以前年度的财务资料丢失，银广夏1998年度利润的真实性无法确定;1999年虚增利润17781.86万元，实际亏损5003.20万元;2000年虚增利润56704.74万元，实际亏损14940.10万元;2001年1―6月虚增利润894万元，实际亏损2557.10万元。