用的大量数据大部分了来源于公开发布的财务 报表。财务分析的前提是正确理解财务报表。 1、资产负债表 2、利润表 3、现金流量表 4、会计报表的附表 5、财务报表附注 6、财务状况说明书
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二、资产负债表
• 反映企业一定日期的资产、负债和所有者权益 状况的会计报表。
• 右侧按所用资金偿还期的先后顺序、所有者权 益排列，反映企业的融资状况。说明资金从何 而来。表明经营管理者对融资方式和资本结构 的选择。
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业内人士认为，年报披露不能走形式、走过场， 必须切实可行地建立起规范的约束机制，惟此才 能使上市公司在股市上浊清自明，同时，要加大 对业绩优良、回报丰厚又有进取心的企业政策倾 斜力度，使市场早日树立起正确的投资理念，使 中国的股市少一分躁动多一些恬静。专家指出， 管理层近期出台了一系列新举措，旨在规范上市 公司的行为，这将有助于证券市场的健康发展。 但如果上市公司视规定为儿戏，再好的规则也只 是摆设。
(北京晚报梁彦军雁宁)
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第一节 财务分析的基础
• 一、财务分析的概念及作用 • 二、财务分析的目的 • 三、财务分析的基础 • 四、财务分析的基本方法 • 五、财务分析的程序 • 六、财务分析的原则 • 七、财务分析的局限性
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一、财务分析的概念及作用
（一）财务分析的概念——是指以财务报表和其 他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分 析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务 状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、 预测未来，帮助利益关系集团改善决策。 财务分析的最基本职能，是将大量的报表数 据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的 不确定性。
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注意：财务分析的局限性
1、财务报表本身的局限性 （1）历史成本 （2）假设币值不变 （3）稳健原则 （4）年度分期报告
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2、报表的真实性问题 （1）技能原因 （2）道德原因 3、企业会计政策的不同选择影响可比性
——会计政策的变化给财务分析带来 不可比性
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了。
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应该说，出现这种怪现象的原因很简单：管理层曾经提 出要将现金分红派息作为上市公司再筹资的必要条件。 为此，一些上市公司“以防万一”，在预定的规则之内 玩起了小猫钓鱼的把戏：用的只是一点儿鱼饵，钓到的 却是一条大鱼！其目的仍是“圈钱”。 另外，让一些 投资者哭笑不得的是，即使一些公司已提出派现预案， 例如“10送4股派1元”的分配方案，在交完个人所得税 后，股东根本没有拿到一分钱现金。比如下周二是大庆 联谊的派现派息日，但实际上，扣税后，派零元。
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绩优公司“一毛不拔”
绩优公司年终不分配成为人们关注的话题，比如五粮液就成为议 论的焦点。2000年五粮液每股收益1.60元，净资产收益率达24．09 ％、实现”主营业务收入39．54亿元、净利润7．68亿元。尽管五 粮液的业绩令投资者满意，但其不分配、不转增分配方案不免让期 盼了一年、希望年终能从公司得到“利市”的投资者有些失望。关 于此次不分配理由上市公司有多项解释，包括指出前几年有过较好 的分配方案。但有投资者质疑；五粮液目前现金流量非常充足，而 且对投资者不利的是，不但享受不到现金红利，还要以每股25元的 价格出资高价配股。有投资者认为，公司以2019年9月28日转增后 的总股本48000万股为基数，每10股配2股。公司通过配股，又要从 社会公众股股东身上圈走6亿元现金。更有人指出，五粮液一方面通 过所谓资产置换向大股东大量输送现金，达到不分配也有钱可花的 目的，另一方面又通过配股从社会公众股东身上圈到比资产置换支 出还要多的现金，以保持公司良好的现金流。持有国家股的大股东 与公众股股东的权利不平等。
新年度计划不坦白
在很多投资者眼中，了解上市公司将要做什么可能比 知道年报业绩更为重要。正是由于此使得上市公司的新 年度经营计划格外受到关注。 “计划”详尽与否、可行 与否，直接影响到信息披露的质量和投资者的投资决策。
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可奇怪的是，偏偏就有一些年报在这个重要环节上说的不 明不白，让人看后疑惑顿生。 这类“计划”大体有两种： 一种是“空洞”型。有家上市公司的“新年度业务发展计 划”洋洋洒洒2000余字，竟没有一句具体的有关经营的描 述，对未来投资项目、经营目标更是只字未提，真不知公 司是有意回避还是原本就没有“计划”。还有一种“浮夸 ”型。一家上市公司在计划中提到，主营业务收入要“力 争三年增长三倍”，“五年之后新经济的比重达到70％以 上。”可年报显示，该公司2000年主营收入仅同比增长 10％，且最近几年收入增长率均远远达不到足以“三年增 长三倍”的水平。类似这种计划能否落实实令人怀疑。
财务分析的一般目的：评价过去的经营业绩； 衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。
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根据分析的具体目的，财务分析可以 分为： （1）流动性分析； （2）赢利性分析； （3）财务风险分析； （4）专题分析：如破产预测、审计 师的分析性检查程序等。
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（四）财务分析的基础 ——财务分析的起点是财务报表，分析使
• 左侧按资金的流动性从强到弱排列，反映企业 的投资状况，即资金流向何处。表明企业的投 资结构和资产结构。
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资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产
资产总计
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金额
负债与所有者权益
12 000 000
0 6 000 000 2 000 000
短期借款 预收账款 应付账款 应付工资 应付福利费 应交税金 小计 长期借款 应付债券 长期应付款 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润
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现金分红有“猫腻”
在已披露的2000年年报中令投资者欣喜的是，推出 现金分红预案的上市公司占有相当比例，一些长期“ 一毛不拔”的“铁公鸡”也有所表示。但是，一些上 市公司在派现的同时，又提出配股预案，这就让许多 人困惑不解了：既然投资缺钱，为何还要分配派现? 业 内人士指出， “派现又配股”无异于左手掏钱出去， 右手又把钱拿回来了，实在是有违财务管理的基本规 律：配股表明公司须通过资本市场寻求融资的支持， 派现则表明资金充裕。而且，如果从追求股东利益最 大化的角度考虑，派现又配股造成了股东利益的损失 ：经过一番折腾，派现刚交了20％的个人所得税，配 股时又耗去一笔不小的费用，资金最后还是“回流”
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3、现金比率 现金比率 =（现金＋现金等价物）/流动负债 =（现金＋短期投资）/流动负债
• 现金与短期有价证券的偿债能力最强，能保证相等数 额的短期债务的偿还。
• 现金比率越高，短期偿债能力越强。 • 该指标并非越高越好，由于现金类资产盈利水平较低
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2、速动比率 速动比率=速动资产/流动负债
=(流动资产—存货等)/流动负债=1/1
• 扣除的项目是变现能力差且不稳定的存货、预 期无法收回的应收账款、待摊费用、待处理流
动资产损失等。存货不仅变现速度慢，还可能 因为积压、变质、抵押等原因，而使其变现金 额具有不确定性。 • 该比率能更加准确、可靠地评价短期偿债能力 。 • 速动比率的质量取决于应收国证监会成立以来对上市公司所作的处罚， 50％左右是与会计账务的虚假相关的。在年报、中报公布 时期，也是上市公司会计信息失真的高峰期，投资者得格 外留意。比如说，年报中的“重要提示”，是上市公司董 事会对投资者保证报告所载资料的真实性、准确性和完整 性的庄严承诺。有些上市公司对会计师事务所出具的有解 释性说明、保留意见、拒绝表示意见或否定意见的审计报 告置之不理，没有提醒投资者注意阅读；有的公司在年报 摘要中对注册会计师说明段涉及的问题“三缄其口”，有 的公司虽是“合规”地省略了会计报表附注，但其经营中 一些不容忽略的重要信息也被“淡化”处理了。
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预亏制度遭“嘲弄”
康赛集团本周四刊出预亏公告，称该公司2000 年度将继续亏损。整整迟到一个多月的康赛集团预 亏公告，使预亏制度和投资者再次被嘲弄。根据沪 深证交所规定，上市公司若2000年度出现亏损， 应较年报披露截止日提前两个月发布公告。换句话 说，2月28日是预亏的截止日，此后便不应再出现 新的预亏公司。但预亏截止日过后，投资者仍屡屡 踩中预亏地雷。除康赛集团外，先后有北方五环、 ST金马、冰熊股份、北满特钢等上市公司超过截止 日姗姗来迟地刊出预亏公告。
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（ 二）财务分析的作用
1、评价企业一定时期的财务状况 2、为报表使用者决策提供依据 3、检查、考核企业内部各职能部门
工作情况和业绩水平
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（三）、财务分析的目的
1、对 投 资 人—— 2、对 债 权 人—— 3、对 经理人员—— 4、对 供 应 商—— 5、对 政 府—— 6、对雇员和工会—— 7、对 中介机构—— 8、综合财务分析的一般目的
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年报会计信息失真 在我国会计信息严重失真已成为一种社会公害。据国 内某大城市对22家市管企业及202家子公司的审计，查出 114家企业虚增利润22.69亿元，65家企业虚减利润 4.93亿元，两抵后共计虚增利润17.76亿元，实际利润仅 为8．69亿元，仅为报表利润26．45亿元的32．85％。 在这种会计工作大环境严重污染的情况下，尽管监管部门 对上市公司会计信息的真实性要求相对较严，上市公司也 不可能全都出污泥而染。相反，它们还比其他非上市公司 有着更多的会计信息失真的冲动，如在不够条件的情况下 为了增发新股、取得配股格，在够条件的情况下为了避免 戴ST、PT帽子等。
4、比较基础问题 （1）横向比较——同业标准 （2）趋势分析——历史数据 （3）差异分析——计划预算
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第三节 主要财务指标分析
一、变现能力比率或称短期偿债能力比率 二、 长期偿债能力比率 三、 企业营运能力比率 四、 企业盈利能力比率