Tp 13 1
18.2 43.5
12.42
方案比较的判断：
Tp
Tb
或
T
Tb
时，方案合理。
Tb ——标准投资回收期
增量投资回收期：
概念 指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年 费用的节约额或超额年收益去补偿增量投资所 需要的时间。 又称追加投资回收期、差额投资回收期。 计算公式 T I I 2 I1 I1、C1----方案1投资及年费用； C C1 C 2 I2、C2----方案2投资及年费用；
ΔT≤ Tb ，方案可接受； 反之，不能接受
解：ΔI=I2-I1=325-25=300(万元)

ΔC=C1-C2=10×(70-60)=100(万元/年) ΔT=ΔI/ΔC=300/100=3(年) ＜ 5(年)
更新部分设备的追加投资在经济上是可行的。
总结：投资回收期指标的优缺点
优点：直观、简单，便于衡量
例4-5:某投资项目的投资及年收入如表所示， 求动态投资回收期。 动态投资回收期为12.42年
年份 现金流入 现金流出 净现金流量 累计净现金流量 折现系数 净现金流量折现值 累计净现金流量折现值 年份 现金流入 现金流出 净现金流量 累计净现金流量 折现系数 净现金流量折现值 累计净现金流量折现值 0 180 -180 -180 1 -180 -180 8 500 350 150 -300 0.47 70 -240 1 240 -240 -420 0.91 -218 -398 2 330 -330 -750 0.83 -273 -671 3 300 250 50 -700 0.75 37.6 -633 4 400 300 100 -600 0.68 68.3 -565 5 500 350 150 -450 0.62 93.1 -472 6 500 350 150 -300 0.57 84.8 -387 7 500 350 150 -150 0.51 77.0 -310
效率型 指标
4.1 单一方案的评价指标
一、静态评价指标
定义：在不考虑资金时间价值的评价指标。
主要内容 一、投资收益率法 二、静态投资回收期
(一)、投资收益率
1、概念 投资收益率指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。 2、计算公式
NB E I
E——投资收益率 NB——年平均净收益 I——投资总额
例4-6：某企业某产品年产量为10万吨，每吨成本费用 为70元。现更新部分设备，需投资325万元，拆除下来 的旧设备折价为25万元。设备更新后，企业该产品的 年产量不变，但产品每吨成本费用降至60元。假定该 部门的基准投资回收期为5年，问更新部分设备追加 投资的经济性如何？ 判别准则
I 2 I1 I T C C1 C 2
C方案现金流量图：
40（P／A，10%，5）
PCC=300+ 35（P／A，10%，5）+ 40（P／A，10%，5）（P／F，10%，5） =300+35×3.791+40×3.791×0.6209=526.8（万元）
PCA＞PCB＞PCC，
费用最小者为优，所以：C方案最优。
净现值
净现值的概念（NPV） 方案的净现值（NPV）是指方案在寿命期内各年 的净现金流量（CI-CO）t，按照一定的折现率i0折现 到期初时的现值之和。 净现值的表达式
静态投资回收期为6年。
当静态投资回收期不为整数时：
上年累计净现金流量 累计净现金流量开 T 1 当年净现金流量 始出现正值的年份
年份 现金流入 现金流出 净现金流量 累计净现金流量 年份 现金流入 现金流出 净现金流量 累计净现金流量 0 180 -180 -180 6 500 350 150 -350 1 240 -240 -420 7 500 350 150 -200 2 330 -330 -750 8 500 350 150 -50 3 300 250 50 -700 9 500 350 150 100 4 400 300 100 -600 10 500 350 150 250 5 500 350 100 -500 合计 3700 3400 250
现值法是动态的评价方法。
费用现值（PC法）
概念：将技术方案逐年的投资与寿命期内各年的经营费用 按基准收益率折算成期初的现值，然后对各方案的费用现 值总和进行比较选择的方法。
0
t1 c1
t2 n c2
PC COt ( P / F , i, t )
t 0
n
c0 0
判别原则 选min PC 为优
9 10 11 12 13 14 合计 500 500 500 500 500 500 5700 350 350 350 350 350 350 4800 900 150 150 150 150 150 150 -150 0 150 300 450 600 0.42 0.39 0.35 0.32 0.29 0.36 63.6 57.8 52.5 48.0 43.5 54.0 79.3 -177 -119 -66 -18.2 25.3 79.3
计算
Tp
t 0
CI CO t 1 io t
0
式中：T p
t
——动态投资回收期 ——折现率 ——计算期
CI CO ——第t年净现金流量
i0t列表法（实用公 Nhomakorabea）上 年 累 计 净 现 金 流 量现 值 折 累计净现金流量折现值 Tp 1 当年净现金流量折现值 开始出现正值的年份
T 91
50 150
8
1 8.33 3
静态投资回收期为8.33年
二、动态评价指标
（一）动态投资回收期 （二）现值法 （三）年值法 （四）内部收益率法
（一）动态投资回收期
概念 指考虑资金时间价值，从项目投建之日起到项目投产 后，在给定的基准收益率i0下，用方案各年净收益的现值 来回收全部投资的现值所需要的时间。
2、产出难以用货币计量；
3、多方案比较。
或：费用年值
A、B方案现金流量图：
解：费用现值：
0
1
2
3
4
5
6
PCA=200+60（P／A，10%，10）=200+60×6.144=568.64（万元） PCB=240+50（P／A，10%，10）=240+50×6.144=547.20（万元）
0 1 2 3 4 5 0 6 7 8 9 10
第四章 单一方案的评价方法与指标
4.1 单一方案的评价指标 4.2 所得税对评价指标的影响 4.3 通货膨胀对评价指标的影响
经济性评价基本方法介绍
静态评价方法
确定性 评价方法
投资回收期法、借款偿还期 法、投资效果系数法
净现值法、费用现值法 费用年值法、内部收益率法 盈亏平衡分析法 敏感性分析法 概率分析法
且每年净现金收入不变： 式中：Ｔ–投资回收期；
P T B C
Ｐ–投资额；
Ｂ–年收入；
Ｃ–年支出。
例4-3：某项目期初一次性投资10万元， 当年投产并获得收益，每年净收益2万元， 计算静态投资回收期。

解： P=10
B-C=2
P 10 T 5 BC 2
静态投资回收期为5年。
2、期初一次性支付全部投资Ｐ，但每年净收入不一样：
t1
t2
n
PC
例4-7:某项目有三个采暖方案A、B、C，均能满足同样 的需要，其费用数据如表所示。在基准折现率io=10%的 情况下，试确定最优方案。
项目 方案
总投资 （万元）
年运行费（万元） 1——5 6——10 60 50 60 50
A B
200 240
C
300
35
40
适用：费用现值
分析：1、方案功能相同；
15534010 100％ ＝23.7％ ① 投资利润率 ＝ 65597
（155340＋56681）10 100％ ② 投资利税率 ＝ 65597 ＝32.3％ 15534010 100％ ＝114.2％ ③ 资本金利润率 ＝ 13600
（二）、静态投资回收期
1.投资回收期的概念
150 300 450 600 750
150 150
900 1050
1050
700 600 450 300 150 0
P=750 T=6时
B
t 0
t
C t 50 100 150 150 150 150 750
注意：累计未收回的投资用正号表示， 如果是累计净现金流量则用负号表示。
（3）资本金利润率 反映投入项目的资本金的赢利能力的静态指标。
年利润总额或年平均利 润 总额 资本金利润率 100% 资本金
3、比选准则： 投资收益率≥行业平均投资收益率，方案合理。
• 例4-1，某项目寿命期内的有关资料见下表，求 该项目的投资利润率（表中年序均为年末）。
前期 年份 项目 固定资产 投资 流动资金 建设期 投产期 达产期
NPV CI CO t 1 i0
n t 0
t
式中：
NPV — —净现值 CI — —现金流入 CO — —现金流出 CI CO t — —第t年的净现金流量
1 i
0
t
— —第t年复利现值系数
评价准则：1.对单一方案
NPV≥0，方案合理； NPV＜0，方案不合理。 例4-8：某设备的购价为40000元，每年的运行收入为15000元， 年运行费用3500元，4年后，该设备可以按5000元转让，如基 准收益率i0=20%，问此项设备投资是否值得？ 解：NPV=-40000+（15000-3500）（P／A，20%，4） +5000（P／F，20%，4）=-7815（元）