影响白银价格的主要因素
1.工业国的经济变化 白银60%的需求都是来自工业和照片方面的用途，而工业生产往往被全球 利率及经济的变化所影响。因此白银价格与全球经济有着密切的关系。 2.白银与其它金属价格之间的关系 由于白银主要是在开采铜,铅锌等金属时所附带的金属，因此上述金属这 价格变化能影响白银的开采供应量，从而影响白银的价格。 3.美元走势 白银是以美元为买卖计价单位。若美元走强，相对白银价格会回落。 4.产银国的汇率变化 秘鲁、墨西哥为全球主要产银国，其年产量约占全球总产量的40%，故其 抛售白银的数量倍受市场关注。倘若上述国家的货币汇率对美元下跌， 将会诱使当地产银商抛售白银以换取美 元，从而导致白银价格回落。 5.其他 地缘政治、战争等。
白银的需求
2010年白银消费量的46%为工业应用，投资需求已经成为第二大 领域，占17%，传统的成像和珠宝以及银器需求分别占7%、16%、 5%左右。因此，从基本面来看，工业需求已经成为银价的最重要 影响因素，而投资需求也是影响银价的关键因素。 据GFMS预测，到2015年白银的工业使用量将接近其总需求的70%， 白银在许多新的领域将大幅增加，包括催化剂、食品包装、超导体、 医药以及电池领域等。
白银的投资需求
全球白银基金主要有3只
Silver Trust(SLV）——最大的 ETF Securities Zurcher Kantonalbank(ZKB)
白银是历史上另一种人们热衷的贵金属投资品种。与黄金类似，白 银可以作为保值和流通工具，具有投资属性，近十年白银的投资需求 逐年增加是推动银价上涨最主要的因素，特别是随着ETF等新投资渠 道的出现，白银投资需求得以充分展现。
白银期货介绍
研发中心 林宝锋
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白银的历史走势 白银的供需情况 影响白银价格的主要因素 交易所白银上市合约 白银期货上市的作用与意义
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白银的历史走势
白银的历史价值经历了古代高价期、近代动荡期、现代炒作期和当 代稳步增长期四个主要历史时期。
白银的两轮大牛行情
享特兄弟在上个世纪七十年代末八十年代初疯狂投机 白银，控制了美国期货市场中超过一半的期货合约， 同时还持有1.2亿盎司的白银现货，把白银这样的大 宗商品从2美元/盎司推高到50.35美元/盎司(这个纪 录现在还没有打破)。 白银从2008年10月底的8.42美元/盎司开始逐渐上升， 2010年8月加速上行，截止到2011年4月25日，最高飙 升至49.81元，距当年享特兄弟创下的纪录仅一步之 遥。
白银的供给情况
全球白银储量分布
最新的美国地质调查局公布的数据显示，世界白银储量现在为 40万吨，即地下已经探明出的储量也只够开采14年的时间，最乐观 的估计也不会超过20年。
白银前十产出国
从年均产量来看，南美洲的产量目前居世界首位，相比30年前 翻了5倍。以2009年为例，前五位白银生产大国分别为秘鲁、墨西 哥、中国、澳大利亚、玻利维亚。
白银的投资需求
2006年建立的白银ETF，其持仓量已经从最初的653吨最高增长 到11140吨，5年多的时间增长了1606%，足以说明市场对于白银投 资的热情是何等的旺盛。
影响白银价格的主要因素
国际白银黄金价格主要由海外市场决定，定价中 心在纽约COMEX和伦敦LBMA；由于白银黄金具有硬通 货性质，具有保值功能，成为金融投资载体，因此决 定白银价格的因素较多，有黄金价格、美元汇率、能 源价格、经济及政局稳定性、银行利率、基金行情、 实物和投资需求的变动、印度及中国产需变化、矿山 产量变化、通货膨胀因素、供需关系变化、政府收售 金银的行动等。
3.天津贵金属交易所的天通银
天通眼是现货白银，是根据国际银价由天交所折算而成的报价， 采用做市商模式，交易者可以选择当日交割，也可以无限期的延期 交割。
上海黄金交易所
《上海黄金交易所Ag(T+D)标准合约》
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格最大波动限制 合约期限 实物交收的方式 交易时间 白银 1千克/手 元/千克 1元/千克 不超过上异交易日结算价7% 连续交易 交收申报制 早市:9:00-11:30(其中,周一早早时间为08:5011:30),午市13:30-15:30,夜市:20:50-02:30 按自然日逐日收付 合约市值的万分之二/日 99.90%以上的标准银锭 上海 合约价值的10% 成交金额的万分之二点五 实物交割 合约价值的8% 15千克(以15千克的整数倍进行交收申报 1元/千克
国内投资白银的渠道 1.上海黄金交易所的白银T+D
所谓T+D，就是指在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标 的物的标准化合约。其特点是：交易者可以选择当日交割，也可以 无限期的延期交割。
2.银行的纸白银产品
“纸白银”是一种个人凭证式白银，投资者的买卖交易记录只在 个人预先开立的“白银账户”上体现，不发生实物白银的提取和交 割。
由于多方申报交收数量较少而空方较多，那么多方申报交收的这40份合约 （A1）都能够交割成功，所以多方申报的这40份合约（A1）不需要支付延期 费用，空方申报的60份合约（B1+B2）中有40份合约（B1）与多方申报的40 份（A1）成功交割，那么空方这40份（B1）合约是不能收到延期费的。此时 多空双方各自还剩下60份合约——多方为未申报交割的60份合约（A2+A3） 而空方为已经申报但未能成交的20份合约（B2）已经没有申报的40份合约 （B3），由于多方申报数量（40份）较少，故多方剩下的60份合约（A2+A3） 需向空方剩下的60份合约（B2+B3）支付延期费。
延期费收付日 延期费率 交割品级 交割地点 交易保证金 交易手续费 交割方式 违约金比例 条块标准重量 交割费
上海黄金交易所
延期费
是上海黄金交易所为了平衡交收市场而指定的一条规 则。延期费为客户延期交收发生的资金或黄金实物的融通 成本，延期费的支付方向根据交收申报数量对比确定。当 交货申报量小于收货申报量时，空头持仓向多头持仓支付 延期费；当交货申报量大于收货申报量时，多头持仓向空 头持仓付延期费；当交货申报量等于收货申报量时，不发 生延期费支付。
工行纸白银产品
交易时间：周一早晨6：50～7：00开市，持续到周六凌晨4 时休市，中间24小时不间断交易。
最低交易量：100g 交易费用：理论上工行不收取交易费用，但通常将工行纸白 银的买入和卖出的点差，认为是纸白银的交易费用，目前工 行的点差为0.04元。 投资风险：最大风险是只能做多不能做空。
建仓时及平仓时合约总价值各 万分之八
建仓时合约总价值的万分之二 （多空方都需支付） 无
国外白银合约
目前全球有13家衍生品交易所开展了白银期货交易。其中市 场影响比较广泛的有纽约商品交易所（COMEX）、东京工业品交易 所（TOCOM）以及印度大宗商品交易所（MCX）。 COMEX标准白银期货合约交易单位是5000金衡盎司/手（约合 155.52千克） 另外，还有1000盎司（约31.10千克）的“迷你”白银期货和 2500盎司（约77.76千克）的“小型”白银期货，交割方式采用 现金交割。 TOCOM的白银期货交易单位是30千克/手 。 MCX白银期货交易单位则分别有1千克/手和5千克/手两种。 伦敦现货白银交易单位是5000金衡盎司/手（约合155.52千克）
白银期货上市的作用与意义
1.为企业提供套期保值的工具 2.丰富完善白银市场投资渠道 3.促进白银定价机制形成，降低了整个产业 的运行风险，对产业升级、调整产业结构等 方面起到积极作用。 4.有利于打击白银变相期货交易，为白银市 场稳步发展具有重大意义。
谢 谢 ！
上海黄金交易所
假定某交易日结束之后多空双方各有100份合约持仓，多方有40份合约（A1） 申报交收，空方有60份合约(B1+B2)申报交收，那么多方就要向空方支付延期 费用。具体来看哪些合约需要支付费用，而哪些合约又能收到延期费呢？如下 图所示：
天津贵金属交易所
天通银-现货白银
成色 交易单位 AG9999 15千克/手
最小变动单位
报价单位 单笔最大
1元/千克
元千克 750千克（50手）
交易限额 最大持仓量
最低保证金比例 点差 手续费 延期费 每日价格最大波动限制
3000千克（200手）
8% 起 （12.5倍杠杆） 10元/千克 ，150元/手
白银的主要工业用途
电子电器材料 电子电器是用银量最大的行业，其使用分为电接触材料、复合材料和 焊接材料。目前，全世界银和银基电接触材料年产量约2900~3000吨。 银的导热性和导电性在金属中名列前茅。银丝可用来制作灵敏度极大 的物理仪器元件；各种继电器中重要的接触点的接头就是用银制作的，无 线电系统中重要的元件在焊接时也要用银作焊料。 感光材料 卤化银感光材料是用银量最大的领域之一。目前生产和销售量最大的 几种感光材料是摄影胶卷、相纸、X光胶片、荧光信息记录片、电子显微 镜照相软片和印刷胶片等。
白银期货即将上市
白银期货将来上市会采用怎样的合约，成为市场当前极为关 心的问题。尽管目前白银期货合约细则没有公布，但是参考国内 外市场经验，白银期货的交易单位可能会有15千克/手、30千克/ 手等多个选择。 以目前白银现货价格7000元/千克测算，一手白银期货的价值 区间可能会在105000元—210000元之间。以10%的保证金比例 计算，在不计入其他成本的条件下，做一手白银期货的成本大约 在一两万元。“相比当前的一些热门品种，这样的投资成本并不 算太高。而且从2010年以来，不少投资者都非常关注白银的投资 机会。如果白银合约交易单位适中的话，白银期货的市场参与度 将会比较乐观。
白银的主要工业用途
工艺饰品 银具有诱人的白色光泽，较高的化学稳定性和收藏观赏价值，深受人们 青睐，因此有“女人的金属”之美称，广泛用作首饰、装饰品、银器、餐 具、敬贺礼品、奖章和纪念币。 医学应用 外科用银主要是银针、银线、银引流管。此外，与铜、锡等制成合金， 用于牙齿的修补填充材料。 抗菌材料 在家居环境中，随着白银抗菌性的作用正逐步被应用，需求也将有所增 长。目前一些服饰、洗衣机和烘干机已经使用抗菌性银和纳米碳颗粒技术 。空气清洁器、空调和水过滤系统均是家居常备用品，预计将成为白银应 用新的增长点。