• 流动资产周转天数=365天×（平均存货+平均应收 账款+平均其它流动资产）/营业收入=存货周转天 数+应收账款周转天数+其它流动资产周转天数
• 流动资产周转速度，是由存货、应收账款等流动资 产主要构成项目的周转速度决定的。提高流动资产 周转速度，缩短流动资产周转天数，一方面需要降 低流动资产各个项目的资金占用，另一方面需要努 力提高销售收入
• 应付账款周转天数 = （365天×平均应付账款）/全 年购货成本
• 应付账款平均付款期的延长，可能是下面几种原 因：
1）一是企业经营形势恶化，资金紧张，被动拖欠他 人资金；
2）二是企业管理不善，资金占用增加，拖欠供应商 资金；
3）也有可能是企业实力增强、市场地位加强，迫使 供应商提供新的延期支付优惠。
80.32 84.35
2009 57.24 52.17 64.11 62.93 153.76
98.48 50.96
2010 46.16 44.7 68.93 48.31 114.37
97.14 36.84
项目
2007
A公司应付账款 周转天数
64.10
B公司应付账款 周转天数
33.19
行业平均值 73.25
2010 46.16
44.7 68.93 48.31 114.37 116.52 97.14 36.84
【分析】尽管A公司应付账款周转天 数较长，但由于营业周期还是远远 高于B公司和行业平均值，导致A公 司的现金周期仍然要比B公司和行业 平均水平长。
5.流动资产周转率
• 企业生产经营各个环节管理水平的提高、营运能 力的改善，均会通过流动资产周转速度的变化反 映出来。流动资产周转率的计算公式是：
40964
47400
存货平均占用额 4460
5540
应收账款周转天数 30（360×3900÷46816） 33（360×5750÷63200）
存货周转天数
39（360×4460÷40964） 42（360×5540÷47400）
营业周期
69（30+39）
75
4.现金周期 （1）应付账款周转天数
• 应付账款是企业拖欠他人的资金。应付账款的周 转速度，可由以下公式计算：
【答案】C
【解析】赊销收入净额=500×（1-80%）10=90（万元） 应收账款周转率=90÷10=9（次）
应收账款周转天数
• 应收账款周转天数（Age of Receivable） ，也称应收账款的账龄或平均收账期，揭示 货款收回所需要的时间，体现企业的销售政 策和结算政策，其计算公式是：
–应收账款周转天数 = （365天×平均应收账款） /营业收入或赊销收入
3.加速资产周转的效应，实际上和增加企业资 产投资的效果类似，只是加速周转所取得的盈 利能力提高，等于提高了资产的使用效率，节 约了资产投资。
4.加速资产周转也有可能使企业的负债经营由 负效应转化为正效应，使负债经营由不可行转 变为可行。
5.企业资产的周转速度的变化，不但反映企业 资产的使用效率的变化和盈利能力的变化，而 且反映企业偿债能力的变化，并在一定程度上 可以决定负债的可行性。
HP 公 司 2000-2005 年 营 运 资 本 管 理 状 况 单位：天数
年份
收款期
存货期
付款期
经营周 期
现金周 期
2000
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
46
55
45
101
57
2001
44
59
48
103
55
2002
42
48
47
90
43
2003
43
40
55
83
28
2004
44
40
56
83
27
2005
42
38
54
81
27
[1] HP公司的会计年度截止于10月31日，本表所反映的数据截止于2005年10月31日。
【案例】
项目
2007
A公司应付账款 周转天数
64.10
B公司应付账款 周转天数
33.19
行业平均值 73.25
A公司应收账款 周转天数
117.24
A公司存货周转 天数
211.52
A公司现金周期
B公司现金周期 70.16 行业平均值 72.74
2008 77.02 38.56 72.11 111.78 237.02
营业成本 1208264.31 988661.98 1261906.36 1584654.66
A公司存货 周转率
A公司存货 周转天 数
1.70 211.52
1.52 237.02
2.34 153.76
3.15 114.37
应用范围
• 对于没有存货或存货水平很低的企业，计算存 货周转次数意义不大，但对于那些存货占流动 资产比例较高的企业，计算存货周转次数意义 重大；
流动资产周转天数
• 用周转天数揭示的流动资产周转速度， 能够更好地反映企业生产经营形势的变 化情况。流动资产周转率的倒数，乘以 365天，就是流动资产周转天数，用公 式表示为：
流动资产周转天数=
（365天×平均流动资产）/营业收入
流动资产周转天数的分解
• 由于平均流动资产=平均存货+平均应收账款+平均 其它流动资产，那么，流动资产周转天数的计算公 式也可以改写为：
A公司应收账款 周转天数
117.24
A公司存货周转 天数
211.52
A公司现金周期 264.66
B公司现金周期 70.16 行业平均值 72.74
2008 77.02
38.56 72.11 111.78 237.02 271.78 80.32 84.35
2009 57.24
52.17 64.11 62.93 153.76 159.45 98.48 50.96
流动资产周转次数
行业 煤炭开采 石油和天然气开采 黑色金属矿采选 有色金属矿采选 非金属矿采选 其他采矿业 农副食品加工业 食品制造业 饮料制造业 烟草制品业 纺织业 服装鞋帽 皮革制品 化学制品
2007 行业 2.01 医药制造业 3.98 化学纤维 2.45 橡胶制品 2.80 塑料制品业 3.32 非金属矿物制品 6.68 黑色金属加工业 3.99 有色金属加工业 2.82 木材加工 2.16 家具制造业 1.62 造纸及纸制品业 2.64 印刷业 2.78 文教体育用品 3.11 石油、燃料加工 2.74 金属制品业
1.一个企业盈利能力很高并不直接等于企业的营运 能力或经营管理能力很强，因为企业某个时期较高 的盈利能力也有可能来自于企业外部环境的变化， 比如来自企业产品和服务的价格的大幅度上涨。
2.同样，一个营运能力很强的企业也并不总是拥有 较高的利润率。但是，如果一个企业的盈利能力较 高，在加速资产周转的情况下必然会带来更高的盈 利能力。
• 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
• 企业经营的周期长短，是决定企业应收账款周 转天数和存货周转天数的基本力量。在经营业 务不变的情况下，营业周期的下降表示企业存 货和应收账款管理效率提高，企业的变现能力 提高。营业周期延长表示企业应收账款和存货 的管理有所放松，资产的变现能力下降，企业 的资金趋于紧张。
二、周转速度分析
1.存货周转率
• 存货周转速度通常用存货周转率或周转次 数指标来揭示，用公式表示为：
• 存货周转次数=销货成本/平均存货
• 存货周转次数是企业原材料采购、产品生 产、产品销售、现金收回等各个方面工作 水平的综合反映，它从一个侧面揭示企业 的销售能力、产供销活动组织能力和企业 生产技术水平
2007 行业 1.84 通用设备制造 2.65 专用设备制造 2.72 交通运输设备制造 2.44 电气机械及器材制造 2.61 通信电子设备制造 3.03 仪器仪表及办公机械 3.39 工艺品及其他制造业 3.50 废旧材料回收加工业 2.69 电力、热力生产供应 2.49 燃气生产和供应业 1.94 水的生产供应 2.57 4.86 2.54 全行业
–反映企业原材料采购和库存政策的变化
• 在产品周转次数 = 当期完工产品成本/ 平均在产品成本
–反映企业生产技术的变化和生产现场管理水 平的变化
• 产成品周转次数 = 产成品成本总额/产 成品平均库存
–反映企业销售能力和销售部门效率的变化
2.应收账款周转率
• 应收账款周转率（Receivable Turnover），又 称收账比率，是一定时期内赊销收入净额与应 收账款平均余额的比率，是反映应收账款变现 能力的重要指标，用公式表示为：
6.一个企业总是存在着这样一种潜在的发 展趋势：资产规模不断膨胀、周转速度 逐渐下降。进行资产周转速度分析，查 找周转速度下降的原因，努力采取加速 企业资产周转的措施，就是主动地和这 种惯性做斗争。
7.揭示企业资产速度的指标主要有存货周 转率、应收账款周转率、营业周期、现 金周转期、流动资产周转率、固定资产 周转率、总资产周转率等指标。
存货周转天数
• 存货周转次数的倒数，乘以365天，就是存 货的周转天数，用公式表示为：
• 存货周转天数=（365天×平均存货）/营业 成本
• 加速存货周转、缩短存货周转天数，在存货 占比较大的企业会大幅度的提高企业的盈利 能力，改善企业的资金状况
项目
2007
2008
2009
2010
存货
700558.99 601289.83 476675.78 530154.35
• 应收账款周转率=赊账销售收入净额/应收账款平均 余额×100% –式中 • 赊账销售收入净额=赊账销售收入-赊账销售的 退回、折扣、折让 • 应收账款平均余额=（应收账款年初余额+应收 账款年末余额）/2