中国神华财务报表分析一、公司背景 （一）公司历史 1、公司成立中国神华能源股份有限公司（中国神华）由神华集团有限责任公司独家发起（中国神华），于2004年11月8日在中国北京注册成立，注册资本为1988960万元。
中国神华H 股于2005年6月在香港联合交易所上市，A 股于2007年10月在上海证券交易所上市。
2、公司主营业务中国神华是世界领先的煤炭为基础的一体化能源公司，主营业务是煤炭；发电；煤化工；运输。
2005年以H 股上市时公司以煤炭和电力的生产与销售、铁路和港口运输为主营业务。
2010 年，增加了航运业务；2013 年，增加了煤制烯烃业务。
公司以煤为基础的产业链进一步延伸，竞争优势进一步巩固。
一般经营项目:项目投资；煤炭的洗选、加工；矿产品的开发与经营；专有铁路内部运输；电力生产；开展煤炭、铁路、电力经营的配套服务；船舶的维修；能源与环保技术开发与利用、技术转让、技术咨询、技术服务；进出口业务；化工产品、化工材料、建筑材料、机械设备的销售；物业管理；以煤炭为原料，生产、销售甲醇、甲醇制烯烃、聚丙烯、聚乙烯、硫磺、C4、C5。
2.1 公司2014年主营业务状况从上表看出，煤炭是神华的发展之本、利润之源，发电收入占主营业务总收2014年2013年2014年比2013年变化2014年各收入占主营业务收入比重主营业务总收入214,095 256,363 16.7% 100% 煤炭收入 132,592 167,399 20.8% 61.4% 发电收入 71,812 77,423 7.2% 33.5% 运输收入 4,323 6,078 28.9% 2.0% 煤化工收入5,3685,4631.7%2.5%入的33.5%，且所占比重在增大，运输和煤化工收入占比较小。
（1）煤炭2014年2013年2014年比2013年变化（%）2012年商品煤产量306.6 318.1 -3.6 304.0煤炭销售量其中：出口量进口量451.1 514.8 -12.4 464.61.62.7 -40.63.36.9 15.2 -54.6 10.7单位：百万吨公司以市场化定价机制为核心，强化市场预判，根据用户需求组织适销煤种，积极开发新用户。
2014 年，商品煤产量达到306.6 百万吨，销售量达到451.1 百万吨。
其中，国内下水煤销量达到234.3 百万吨，占全国主要港口煤炭内贸发运量的比例约为34.7%，较上年提高0.7 个百分点。
2014 年公司国内煤炭销售量为439.6 百万吨（2013 年：503.8 百万吨），同比下降12.7%，占煤炭销售总量的97.4%，主要是公司减少了贸易煤和进口煤的销售量。
2014 年公司国内销售中自产煤及采购煤的下水销量为234.3 百万吨（2013 年：224.6 百万吨），同比增长 4.3%，占同期全国主要港口煤炭内贸发运量675.2 百万吨的34.7%（2013 年：34.0%)，较上年提高0.7 个百分点。
2014 年公司对前五大国内煤炭客户销售量为48.8 百万吨，占国内销售量的11.1%。
其中，最大客户销售量为12.5 百万吨，占国内销售量的 2.8%。
前五大国内煤炭客户主要为燃料公司及发电公司。
（2）发电2014年2013年2014年比2013年变化（%）2012年总发电量214.13 225.38 -5.0 207.90总售电量199.44 210.18 -5.1 193.46单位：十亿千瓦时2014 年，发电分部加强市场开拓，保持稳定运行，盈利能力进一步提升，为公司实现较好业绩做出贡献。
全年实现发电量214.13 十亿千瓦时，同比下降5.0%；实现总售电量199.44 十亿千瓦时，同比下降5.1%。
全年燃煤机组平均利用小时数达5,174 小时，保持较高负荷水平，比全国平均水平4,706 小时高468 小时。
（3）煤化工2014年2013年2014年比2013年2012年变化（%）聚乙烯销售量265.5 262.4 1.2 267.7聚丙烯销售量268.1 267.9 0.1 277.6单位：千吨煤化工分部通过夯实生产管理基础，提升精细化管理水平，细化落实降本增效措施，各生产装置实现了安全、稳定、长周期、高位运行。
2014 年共完成煤制乙烯产品销售265.5 千吨，聚丙措施，各生产装置实现了安全、稳定、长周期、高位运行。
2014 年共完成煤制乙烯产品销售265.5 千吨，聚丙烯产品销售268.1 千吨。
（4）运输2012年2014年2013年2014年比2013年变化（%）223.8 211.6 5.8 176.2 自有铁路运输周转量（十亿吨公里）港口下水煤量（百万吨）235.8 227.3 3.7 203.2 航运货运量（百万吨）87.7 118.6 -26.1 97.7航运周转量（十亿吨海里）72.2 114.9 -37.2 82.5 2014 年，自有铁路运输周转量达223.8 十亿吨公里，同比增长5.8%，占总周转量的83.1%，比2013 年的80.7% 提高 2.4 个百分点。
全年下水煤量达131.6百万吨，同比增长3.3%。
天津煤码头加强卸车作业沟通，制定装船作业的动态方案，全年下水煤量达36.6 百万吨，同比增长17.7%。
公司通过自有港口下水的煤炭量占港口下水煤总量的73.8%，较上年同期的70.4%高出 3.4 个百分点。
2014 年港口分部为集团内部提供运输服务产生的收入为3,877 百万元（2013 年：3,579 百万元），同比增长8.3%，占港口分部营业收入92.8%（2013 年：95.7%）；为集团内部提供运输服务的成本为1,671 百万元。
3、截止到2015年前十大股东情况编号股东名称持股数量（股）持股比例（%）股本性质1 神华集团有限责任公司1452180000073.012 国有股2 HKSCC NOMINEES LIMITED 339022000017.045 境外法人股3 全国社会保障基金理事会转持一户63000000 0.317 国有股4 中国建设银行-鹏华价值优势股票型证券投资基金31067300 0.156 境外法人股5 阳江喜之郎果冻制造有限公司16164000 0.081 境外法人股6 那房东英资产管理有限公司-南方富时中国A50ETF 13530800 0.068 境外法人股7 江南工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金13348500 0.067 境外法人股8 中国工商商银行股份有限公司-嘉实周期优选股票型证券投基金13000000 0.065 境外法人股9 博时价值增长证券投资基金12502800 0.063 境外法人股10 宝钢集团有限公司10792700 0.054 国有股单位：百万元二、财务能力分析(一)短期偿债能力分析2014年2013年2012年2011年流动比率 1.0898 0.9232 1.055 1.2329速动比率0.9448 0.789 0.9113 1.0886现金比率0.4904 0.3519 0.5843 0.7888 营运资金比率0.0824 -0.0832 0.0521 0.1888观察公司11—14年的流动比率，均低于2，由于公司主要从事基础产业，所以流动资产较少，因而流动比率低于2也属正常，这也说明公司的应收账款运用合理，而公司在12—14年的速动比率均略低于1，说明其流动资产的流动性是比较强的，存货很少，这也间接说明基础资源——煤炭的销路很好,存货很少滞销。
公司的现金比率除12年较低外，其他年份在50%左右，说明公司直接偿付流动负债的能力很强，但是也间接说明公司的流动负债可能没有合理的利用，长期保持着现金类资产形态。
公司的营运资金值较高且大于0，说明其很大部分的长期负债由短期资产支持，应重点关注长期偿债能力。
总体而言，公司的流动资产较高，流动比率不高，偿债压力比较小，其短期偿债能力是比较优秀的。
(二)长期偿债能力分析2014年2013年2012年2011年资产负债率（%）33.2276 35.0889 33.1954 34.2271 利息保障倍数18.1194 34.2070 32.3950 28.4422 产权比率（%）41.5005 51.1606 47.9468 50.3146长期负债比率（%）7.27 7.3047 8.7421 11.0711 11年—14年公司的资产负债率略高于33%，较为稳定，而且远低于行业的平均负债率50%，说明其债权人的利益有很好的保障，但是其对于外部资金的使用不够充分，大部分采用自有资金经营，可以适当举债，合理利用外部资金。
11年—14年公司的产权比率在50%左右，说明公司的资本结构合理，同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度很高。
长期负债比率较低，说明企业的长期偿债能力较强，由于企业净利润很高，进而利息保障倍数较高，进一步说明企业的长期偿债能力较强，但14年的利息保障倍数有所下降，但偿债能力还是较强的。
总之，公司的长期偿债能力很强，但是其还可以适当举债，合理运用外部资金为企业注入更多活力，增加企业利润。
(三)营运能力分析2014年2013年2012年2011年应收账款周转率（次）10.8480 13.7889 15.8835 19.8444 应收账款周转天数（天) 43.5087 26.108 22.665 18.1411 存货周转率（次）9.7654 11.4417 11.5266 10.3088 存货周转天数（天）36.8648 31.4639 31.2321 34.9216 流动资产周转率（次） 2.0693 2.4385 2.2824 1.9648 固定资产周转率（次）0.9873 1.2394 1.2038 1.1517 总资产周转率（次）0.4775 0.5907 0.5883 0.5651 企业的应收账款周转率逐年降低，应收账款回收速度加快，企业管理工作效率较高，但在稳步提高中，保证了及时收回货款，减少了发生坏账可能，提高企业资产的流动性，增强了企业短期债务偿还能力。
其存货周转率较平稳，14年略有降低，反应存货销量大，消亡全球各地，而存货周转天数较长，这也给企业运输能力提出了更高的要求。
其流动资产周转率远低于行业平均周转率3，固定资产周转率远低于行业平均周转率2，说明其资产利用不充分。
应提高资产利用程度。
总的来说，企业的营运状况在稳步提升，但由于其家大业大，对资产的利用率远不够，公司应加强资产管理，使其合理运用。
(四)盈利能力分析2014年2013年2012年2011年息税前利润（万元）5,923,300.00 6,976,800.00 6,724,800.00 6,509,300.00 销售毛利率34.2756 33.8566 36.0726 41.139营业利润率23.7554 24.720 26.8045 31.5927销售净利率18.6717 19.6292 22.2596 24.7395资产报酬率33.8868 34.6606 35.0418 34.5012 总资产净利润率8.9156 11.5944 13.0951 13.981净资产收益率12.61 16.77 18.8 20.1公司的息税前利润在11年至13年逐年增加，但14年息税前利润有所下降，主要原因在于全球经济疲软，国内经济增速减缓，全社会煤库存量加大，导致其利润下降较多。