华谊兄弟财务分析报告【摘要】：华谊兄弟传媒集团是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、环球热力兄弟影音文化传播有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司等。

华谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业，在这些领域都取得了骄人成绩。

该篇财务报告主要针对华谊兄弟传媒股份有限公司，以其2012年年报与财务状况为中心，对其财务问题进行了研究、分析并尝试提出解决问题的思路，采用了杜邦财务分析、现金流分析等工具。

本次报告根据华谊2012年财务报告的特点，进行了简单的分析，以及该公司的投资（主营业务投资和对外投资）以及融资方式的问题。

【关键词】华谊兄弟分析财务报告目录一近年公司经营概况以及行业分析 (3)1.1 公司简介以及概况 (3)1.2 公司近年来经营状况…………………………………………….3.41.3 公司目前财务状况 (4)1.4 公司存在的主要财务问题 (5)1.5行业分析 (5)二以净资产收益率为核心的分析 (6)2.1.资产 (6)2.2.负债 (6)2.3.所有者权益 (6)2.4.经营成果 (7)2.5.杜邦分析 (7)2.6 盈利能力变化的原因分析 (7)2.7 资产营运效率变化的原因分析 (8)2.8.偿债能力变化的原因分析 (8)2.9引起所有者权益变动的原因分析 (9)三现金流量分析3.1 公司现金流量结构的分析 (10)3.1.1 现金流入流出结构分析 (10)3.1.2 现金流入流出比分析 (11)3.2 现金流量状况变化的原因分析 (11)3.3 如何提升现金流的创造能力 (12)3.3.2 投资与筹资活动 (12)四公司主要财务问题的相关性分析4.1 财务状况概述与主要财务问题 (12)4.2 公司经营与财务策略对财务状况的影响 (13)五总结 (13)六参考文献 (14)一 近年公司经营慨况以及行业分析1.1 公司简介以及慨况华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟于1994年创立，1998正式进入电影行业，随后全面进入传媒产业，涉足投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域。

于2005年成为华谊兄弟传媒集团。

2009年10月30日于深圳证券交易所首批创业板上市，属广播电影电视业，总股本16800万股，发行总量4200万股，至2012年，华谊兄弟有限售条件股份占比40.31%，无限售条件股份占比59.69%，为民营股份有限公司大制作——大投入、大产出的商业模式是华谊兄弟在国内业界频频取得成功的法宝，“大制作、大手笔加影视大腕”已成为华谊兄弟的投资经验和原则。

另外在电影前期的策划、后期的推广和发行上也有大笔投入。

同时，在运做的每一个环节上，华谊都在力求从三个方面做到专业化：第一是密集资本投入实现规模化生产；第二是专业化分工；第三是技术先导海外发行——在中国电影界，华谊兄弟是第一个吃螃蟹的人，电影《大腕》是中国第一部实现全球票房的影片，这种合作方式给华谊兄弟带来巨大的利益 ，除了票房收益外，影片发行的海外渠道是华谊兄弟得到的最大硕果，由此一条中国电影打向世界的道路展现在华谊的面前，从2005年起集团成立华谊兄弟电影国际发行公司，直接营销售自己的电影华谊兄弟2012年股份情况说明1.2 公司近年来经营状况近年来，华谊兄弟经营情况良好，产业链进一步完善，产品质量进一步提高。

市场拓展力度继续加大，主营业务稳健发展。

并通过开拓品牌及知识产权授权等新的经营模式提高公司的盈利能力。

公司以及下属控股子公司主要从事电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务，以及音乐的创作、发行及衍生人民币普通股, 59.69%, 45%其他内资持股,31.92%, 24%境内自然人持股, 31.92%,24%业务；影院投资管理运营业务。

电影产品和电视剧作品及大地丰富和满足了大众对文化生活的需要。

艺人经纪及相关服务主要是依托于自身丰富的影视资源和专业管理经验，为影视演艺人才提供专业化的经纪代理服务或者为企业客户提供包含活动策划、艺人聘请、活动组织运作等企业客户所需的以艺人为主体的各类商业活动服务。

同时进行音乐艺术创作、音像制品批发、数字音乐技术开发、组织文化技术交流、企业形象策划、展示展览等。

影院业务主要是进行影院的投资开发、影院的运营和管理等。

2012年，华谊兄弟的主要产品有，电影《逆战》、《LOVE》、《画皮2》、《太极1 从零开始》、《太极2 英雄崛起》、《一九四二》、《十二生肖》等7部，在大陆地区的票房合计约为人民币21 亿元。

电视剧主要为《唐山大地震》、《连环套》、《川西剿匪记》、《夫妻那些事》、《我们的生活比蜜甜》、《秀秀的男人》等6 部，保持电视剧业务盈利能力的提升。

1.3公司目前财务状况华谊兄弟传媒股份有限公司2009-2012财务（趋势）报表要点2012年，华谊兄弟实现营业收入138,640.16 万元，比上年同期增长55.36%；利润总额为32,098.46 万元，比上年同期增长17.44%；净利润为24,070.82 万元，比上年同期增长17.18%；归属于公司普通股股东的净利润为24,442.65 万元，比上年同期增长20.47%。

公司营业总收入较上年同期相比增长55.36%，公司净资产收益率较上年同期相比上升了0.12 个百分点。

主营业务收入较上年同期相比增长55.56%，其中，电影及衍生业务收入上、同期相比增长197.96%，票房合计约为人民币21 亿元。

国内收入较上年期增长51.97%，海外收入较上年同期相比增长161.19%。

艺人经纪及相关服务收入较上年同期相比增长10.88%，其中，艺人代理服务收入较上年同期相比增长31.56%；企业客户艺人服务收入较上年同期相比下降63.38%。

影院业务收入较上年同期相比增长192.63%。

主营业务成本较上年同期相比增长81.73%，其中，电影及衍生主营业务成本较上年同期相比增长187.99%。

电影院主营业务成本较上年同期增长206.87%。

主营业务毛利率较上年同期相比下降7.13 个百分点，主营业务收入较上年同期相比增长55.56%1.4公司存在的主要财务问题①从融资需求与方式看，该公司的举债经营比率有所提高，导致流动比率、速动比率明显下降，有可能造成一定的债务风险。

②从投资行为看，2012年华谊加大了对主营业务（电视剧）以及子公司的投资，虽表现出对于投资能力的极大信心，但造成了经营活动、投资活动现金净流均为负值。

若投资回报情况不尽如人意，则公司现金流将受威胁。

③2012年相对2011年销售净利率和总资产周转率有所下降，权益乘数有所增长，总体趋势稳定中有所下滑。

④销售产品毛利率、销售净利率、营业利润率等均有所降低.1.5 行业分析近年来，中国电影加快了体制机制的改革创新步伐，逐步建立起以市场为主导、企业自主经营、政府依法管理的电影产业运行模式；全国统一开放、公平竞争、规范有序、依法经营的电影市场体系初具规模；多主体投资、多样化生产、多元化经营、多渠道发行、多层次开发的电影生产经营体系基本形成；依法行政、科学调控、保障有力、管理有效的政府监管体系已见成效。

在这个基础上，可以预期中国电影的生产能力将大大提高，电影产品日趋丰富，城乡放映条件普遍改善，投入和产出良性循环，电影票房和电影总产值稳步提高，电影文化普遍繁荣，中国电影在世界的影响逐渐增强。

中国电影正面临前所未有的战略机遇期。

中国电影行业正处于历史上最好时期。

上世纪八十年代，中国电影曾经辉煌过，由于娱乐时间增长，收入水平提升，以及票价低廉，电视节目内容的匮乏，看电影的人数和票房收入节节攀升，到了1991年达到顶点，年票房收入达到24亿元，人均年观影10次以上。

但是进入1992年之后，随着电视普及率的提高、节目质量的提升，录像机、VCD、民间放映厅的盗版音像产品冲击，中国电影产业步入了十年低谷，到1999年，票房收入跌入谷底，票房收入8.1亿元。

进入2002年，为了挽救垂死的电影行业，应对WTO之后海外影片对国产电影的冲击，国家开始推行院线制改革，并允许民营、外资进入电影放映行业。

老旧影院被建立在商业中心新的现代化多厅影院替代。

随着国人消费能力的提升，有消费能力的年轻人走入城市，中国的电影市场进入了前所未有的上升通道。

二以净资产收益率为核心的分析水平分析：已披露年报公司整体加权净资产收益率为10.19%。

其中，有22家公司净资产收益率高于沪深两市已披露年报公司整体加权净资产收益率11.09%，占行业内已披露年报公司总数的50%，传媒成为净资产收益率排名第三的申万一级行业。

华谊2012年11.33%的净资产收益率和2011年12.03% 的净资产收益率的成绩在同行业仅仅比平均水平略高2.5杜邦分析2012年相对2011年销售净利率和总资产周转率有所下降，权益乘数有所增长，总体趋势稳定中有所下滑2.6盈利能力变化的原因分由此表可以看出，销售产品毛利率、销售净利率、营业利润率等均有所降低，说明企业的竞争优势在下降，然而成本利润率升高，说明企业产品创新能力也有所下降。

华谊之所以总资产利润率和净资产利润率均有所下降，主要是因为这些财务指标均向更差的趋势发展。

2.7 资产营运效率变化的原因分析结合本行业平均水平，华谊2012年存货周转率为1.1，并且较11年有所增长，比同行业其他传媒类上市公司要高，说明企业灵活度较高，营运效率稳定中有所提升。

2.8偿债能力变化的原因分析从融资需求与融资方式的可能性角度看债务融资，华谊资产负债率有所升高，说明企业整体负债水平升高了，流动比率下降，企业以流动资产保障流动负债的能力减弱，速动比率下降，企业同时以高流动性资产保障流动负债的能力也减弱。

利息保障倍数下降很多，说明企业以营利现金偿还负债的能力减弱。

总体来说企业偿债能力大幅减弱，企业很可能因偿还债务对现金流造成比较大的压力。

2.9引起所有者权益变动的原因分析华谊上市流通股数为A股3360.00万股，暂无数据表明增发股份，因此所有者权益增加大部分原因应为公司盈利。

2011年度公司经营状况良好,核心业务稳健发展,影视剧版权价值不断提升。

产业链进一步完善,通过开拓品牌及知识产权授权等新的经营模式提高公司的盈利能力,使得公司业绩增长。

2011年度公司非经常性损益净额约为2,120万元,上年同期非经常性损益净额为1,637.86万元,主要为计入当期损益的政府补助及奖励和其他营业外收入及支出。

然而2012年，2012年前三季度公司围绕年度经营计划开展工作,各项主营业务发展正常。